到本年10月,国内基金投顾试点已满两周年。两年来,共有59家组织取得基金投顾试点资历,算计服务财物规划超500亿元,服务出资者约250万户。比照海外经历,国内基金投顾商场开展潜力巨大。各家公司的战略组合终究持仓了哪些基金,本期对这个深受出资者重视的问题进行开始探析。

考虑到公募基金的投顾战略推出最早,类型也更丰厚,因而陈述将以公募的基金投顾试点组织作为研讨方针。因为国内基金投顾开展时刻较短,仅选取运营时刻相对较长的公募基金投顾公司旗下的战略组合作为剖析样本。到2021年11月11日,6家基金公司共推出了97个在管组合。根据战略组合的财物出资规划,共划分出四个类别进行分类评论:第一类,稳健型。权益出资中枢在0-40%(不含)的组合,包括固收和钱银型战略组合;第二类,均衡型。权益出资中枢在40%(含)-60%(不含)的组合;第三类,进步型。权益出资中枢在60%(含)-80%(不含)的组合;第四类,急进型。权益出资中枢在80%(含)以上的组合。

全体来看,无论是哪种危险特征的战略组合,在基金产品的挑选上都有些一同特色,愈加倾向于出资建立时刻长(遍及在三年以上)、规划适中、与商场风格相匹配、出资风格稳健的老牌、明星基金司理办理的产品。根据各类型基金投顾组合持仓次数前10的产品来看,可划分为稳健型组合、均衡型组合、进步型组合、急进型组合四类。

稳健型组合方面,在自动权益型基金挑选上,因为商场本年的改变,基金公司遍及倾向于挑选生长风格的基金。这些基金必定程度上做职业轮动,或布局于多个赛道,而并非专心于特定的几个赛道,因而必定程度上能更好习惯商场行情。此外,关于稳健型组合而言,权益基金更首要用于增厚收益,全体回撤水平较适中,本年以来的最大回撤均在16%以下;在“固收+”的挑选上,股票仓位均偏中高,全体收益来历以股票收益为主,风格偏生长和均衡;在自动纯债基金挑选上,久期方面中长期的偏多,全体更倾向于选取高信誉等级的信誉债进行出资。

均衡型组合方面,因为均衡型基金可出资权益类基金的规划较稳健型相对扩展,组合所投权益基金的数量变多;在满意仓位要求的前提下,组合有了更多战略挑选,所以权益基金的挑选较涣散。风格上以生长和平衡为主,赛道布局较多。部分专心于港股商场,但本年以来成绩较差;在“固收+”的挑选上,基金的建立时刻遍及在近6年以上,股票仓位偏中高,收益来历均以股票收益为主,风格上多为均衡型;在自动纯债基金挑选上,均倾向于选取高信誉等级的信誉债进行出资,部分基金恰当参加信誉下沉战略。

进步型组合方面,自动权益型基金风格上以生长和平衡为主,其间仅一只为金融主题的基金。此外,相同有以港股出资为主的基金,但受港股商场连累较大;“固收+”的特征为,股票仓位中等,全体收益来历均以股票收益为主,风格上多价值和均衡均有;债券基金中包括纯债和债券指数型基金。纯债基金在选取高信誉等级的信誉债进行出资的一同,也拿手赚取信誉下沉的利差。其他均以利率债为主。所选债券指数型基金本年以来的成绩体现较杰出。

急进型组合方面,自动权益型基金风格上相同以生长为主;在权益指数型基金中,急进型基金较之前三个类别,出资了更多的权益指数基金。其间,指数增强型均为对标中小盘股的中证500指数基金,与本年的商场风格较匹配;“固收+”基金的挑选较涣散,股票仓位偏中低,收益来历以股票或股债均衡为主,风格上多偏价值。

国内商场板块轮动较快,必守时期内的风格特征显着,因而组合中权益部分更多会出资于职业装备较涣散的基金,或许做风格/职业轮动的基金产品。“固收+”战略在方针危险较低的组合中,更多的是完成增强收益的方针,因而会增配权益产品增厚收益;但在急进型组合中,“固收+”的组织是以股债均衡为主,做到有用涣散,风格上偏价值,作为安定收益的存在。

事实上,适宜的就是最好的。只要精准定位组合的危险、方针等特征,精准描写基金产品的画像,才能够将组合和产品更好匹配到一同。出资人能够根据本身的出资方针和危险承受能力挑选合适自己的基金投顾。安全证券研讨所徐勉赵悦