1、申赎机制

申赎机制关于买卖所买卖基金(ETF)的运作非常重要。它既是ETF取得商场敞口的方法，也是ETF比传统一起基金更廉价、更通明、更节税的原因。

2、申赎机制的重要性

申赎机制在许多方面临ETF有着重要影响。首要，它能够使ETF的价格与其标的证券的财物净值保持一致。

ETF像股票相同在买卖所买卖，商场上的供求关系会使它的价格在买卖日内上下动摇。例如，假如很多出资者想要购买某只ETF，它的价格就或许会高于其标的证券的价值，呈现溢价。当这种状况发生时，授权参与人(AP)会介入。在识别出“价格过高”的ETF后，AP会向ETF发行商申购很多的比例，然后在商场上出售溢价的ETF。这有助于推进ETF的价格回归公允价值，而AP则赚取无风险套利的赢利。

相同，当某只ETF的“价格过低”呈现折价时，AP会以较低的价格买入该ETF的比例，经过向ETF发行商换回比例得到能够出售的标的证券。经过很多买入折价的ETF，AP将该ETF的价格推升至其公允价值，一起取得可观的套利赢利。

上述进程能够使ETF的价格与其标的证券的价值保持一致。由于商场上的AP会适时地申购和换回ETF比例，ETF的价格通常会与其标的证券的价值持平。

这是ETF不同于封闭式基金的重要特征之一。关于封闭式基金，没有人能够申赎比例。由于没有套利机制能够用于调理供求关系，出资者常常会看到封闭式基金以高额溢价或折价进行买卖。

ETF的套利进程并不完美，而且要付出必定价值来保证其按公允价值进行买卖，可是这个机制在大多数时分仍是非常有用的。

3、进入商场的有用途径

申赎机制的另一个长处是：基金能够经过这个机制高效、公正地购入所需证券。

如上所述，当出资者向一起基金投入资金来认购(申购)新的比例时，基金管理人须将这些资金用于购买证券。在此进程中，基金管理人需求付出买卖价差和佣钱，这终究会影响基金的报答。当出资者从基金中撤出资金时亦是如此。

申赎机制的长处在于ETF免受上述费用的影响。关于一只ETF，AP承当了大部分购入和卖出证券的作业，付出了一切的买卖费用，乃至还向ETF发行商付出费用用于处理申购和换回所触及的文书作业。

但假如由于指数的改变或许样本调整导致ETF发生出资组合周转，ETF则或许需求付出买卖费用。

申赎机制在本质上比一起基金的运作方法更公正。在一起基金中，当新的出资者向基金认购(申购)比例时，该基金本身承当了买卖费用，也便是由现有的基金持有人承当。而关于ETF，这些费用是由AP并终究由寻求进入或退出基金出资者承当的。

本文源自南华基金

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