近期，央行缩量续作MLF（中期假贷便当）、重启14天期逆回购的操作，引起商场重视。

在商场剖析看来，MLF缩量续作和14天逆回购增量操作核心都表现了央行坚持流动性合理富余的基调，稳健的货币方针取向并未产生改动，央行后续大概率也会接连展开14天期逆回购操作，估计9月末商场流动性将坚持合理富余，货币商场利率也不会呈现大的动摇。

缩量续作MLF不改稳健货币方针基调

9月15日，央行公开商场展开4000亿元中期假贷便当（MLF）操作和20亿元7天期公开商场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%。数据显现，当日有20亿元逆回购和6000亿元1年期MLF到期，完成净回笼2000亿元。

值得注意的是，8月、9月MLF均为缩量续作，接连两个月2000亿元中长期流动性净回笼，也引起了商场的高度重视。

业界专家对小娇财经记者表明，此次MLF缩量续作主要原因是近几个月以来商场流动性继续富余，货币商场利率低位运转，金融组织资金需求削减。

央行在公开商场买卖公告中着重，本次MLF操作尽管少于到期量，但保护银行系统流动性合理富余，充沛满意了商场组织需求。这说明稳健的货币方针取向并未产生改动。

在二季度货币方针履行陈述中，央行指出，2022年二季度，人民银行亲近重视国内外宏观经济金融局势改变，充沛考虑多种要素对流动性供求的影响，经过降准、中期假贷便当（MLF）、再借款、上缴总存赢利等多种方法向银行系统投进中长期流动性，继续每日展开公开商场操作，坚持流动性合理富余，为政府债券顺畅发行、金融有力支撑实体经济供应了适合的流动性环境。

央行表明，公开商场操作是短期流动性调理东西，操作量依据流动性供需改变灵敏调整是正常现象。

“可见，在流动性富余、商场需求偏弱的局势下，缩量续作MLF以完成资金回笼正是保护流动性合理富余目标下的顺势而为。货币方针依然坚持稳健基调。”中信证券首席经济学家分明以为。

关于接下来的货币方针操作，分明剖析，本年疫情冲击下经济承压，而海外加息周期限制总量方针空间，估计结构性货币方针东西将继续发力。

重启14天逆回购供应跨节资金

为呵护月中税期所带来的流动性动摇影响，近期央行重启14天逆回购操作，上星期（9月19日至23日）在每天20亿元7天逆回购投进的基础上额定投进100亿元到240亿元不等的14天逆回购，全周完成了920亿元的资金净投进。

这是自本年1月30日（春节前）之后，央行初次展开14天期逆回购操作，有用提振了商场决心。商场人士以为，一方面，央行14天期逆回购操作可以供应跨季资金的首日即展开操作，展示了央行呵护季末流动性平稳的活跃姿势；另一方面，接近季末和十一长假，商场对跨季、跨节资金需求添加，而商场上长期限资金供应相对缺乏，央行及时展开14天期操作提早向商场供应跨季、跨节资金，既有利于添加流动性供应，充沛满意金融组织资金需求，也有利于安稳商场预期，削减预防性资金需求。

分明表明，央行近年前瞻、灵敏、有用地展开公开商场操作，大幅平抑了资金利率的动摇。在央行赋有前瞻性的公开商场操作指导下，近几年资金面的动摇程度明显下降。参阅DR007的7天移动年化的标准差，2020年末前一度走阔至8%邻近，而在2021年与2022年基本已回落至2%，可见公开商场操作引导商场流动性趋于安稳的作用较为明显。

近几日，货币商场利率略有上行。业界专家对记者表明，受季末资金供求短期改变的影响，季末货币商场利率通常会有所抬升，这是正常的季节性现象。本年9月，跟着央行及时重启14天期逆回购操作提早供应跨节资金，后续大概率也会接连展开14天期逆回购操作，估计9月末商场流动性将坚持合理富余，货币商场利率也不会呈现大的动摇。