一、事件

8月5日晚间600887股票,伊利股份(600887.SH)发布2019年限制性股票激励计划(草案)600887股票,拟向激励对象授予公司限制性股票总计182,920,025股600887股票,股票种类为人民币A股普通股,占公司总股本的3%,授予价格为15.46元/股。

二、点评

授予的价格15.46元/股,较该激励计划(草案)公布前1个交易日股票交易均价折让50% (昨天收盘价为30.81元/股)。一旦条件满足,被授予股权的股东获利十分丰厚。本次被授予的股权的主要是公司董事、高级管理人员、核心技术(业务)骨干,共474人。

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这次股权激励计划的指标为“净利润、净利润增长率、净资产收益率”,我们罗列了伊利股份近五年这三项指标的具体情况。

以2018年的扣非后归母净利润为基数,2019年第一季度的同比增长率已经超过8%。近五年的净资产收益率都在20%以上。

2018年扣非后归母净利润近59亿元,以此为基数,2023年扣非净利润只需实现87.32亿元。按照扣非后归母年复合增长率12%计算,要达到这一目标轻而易举。

解锁目标确实设置过低。

而且,方案还附加剔除这次和其它激励计划股份支付费用,以及在本计划有效期内,如果公司当年实施公开发行股票、可转债或非公开发行股票等行为,新增加的净资产可以不计入当年以及未来年度净资产增加额的计算。

也就是说,这次激励计划的股份支付费用22亿,都不用纳入计算。

所以,这份股权激励方案可以这样理解600887股票:2019~2023年五年,在被授予名单内的员工要努力工作。如果业绩达标,大家将分五期获得价值52亿元(30.81元*1.83亿股)的股票。五年共支付28亿元(15.46元*1.83亿股),也就是净赚24亿,平均每个人赚500万元。而高管获得的利益不止几百万。

根据方案,获得股份最多的是董事长潘刚,共获得6,080万股(占目前总股本近1%),等同于 17.03亿元,支付成本9.4亿(6,080*15.46),五年后7.63亿就能轻松装入口袋。其他高管如刘春海、赵成霞等共获得1,000万股,折算下来值2.79亿,支付成本只有1.546亿。

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目前预案还未被通过,股民已经在无声抗议,伊利股份早盘大跌。最终收跌8.8%,收报28.1元。

从披露的通过程序看,最后公司要召开股东大会,出席会议的股东有2/3以上通过,视为通过。或许今天的下跌,已经反映了大部分股东的心声吧。

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