5月LPR按兵不動降準降息仍存空間

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全國銀行間同業拆借中心20日公佈的數據顯示，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上月相等。專傢認為，後續宏觀方针逆周期調節仍將繼續，降準、降息仍有空間。

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LPR與上月相等

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新銀行首席研讨員、國傢金融與發展實驗室特聘研讨員董希淼表明，在上月LPR已經大幅下調、本月MLF利率未變等情況下，本月LPR與上月相等契合預期。疫情暴發以來，貨幣方针愈加靈活適度，央行采纳下降存款準備金率、公開市場操作等多種办法，市場流動性較為富余，市場利率中樞顯著下移，短期內引導市場利率進一步下行的需求減弱。

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“本年第一季度首要針對企業貸款的1年期LPR報價下調10個基點，帶動企業一般貸款利率下調26個基點，由此導致銀行業均匀利差收窄10個基點，這意味著當前銀行已在對實體經濟適度讓利。”東方金誠首席宏觀剖析師王青表明，4月1年期LPR報價下調20個基點後，企業一般貸款利率應會發生更大起伏下行，因而5月商業銀行進一步下調LPR報價加點的動力缺乏。

王青認為，5月LPR未調降還有一個重要原因，下一步財政方针、產業方针會重點發力，當前貨幣方针邊際寬松節奏會遭到一定影響。否則，貨幣寬松沒有實體經濟資金需求合作，易於引發金融空轉套利。

引導LPR加點部分下行

王青表明，著眼於穩定就業全局、提振短期經濟增長動能，從6月開始央行“降息”節奏或適度加速，預計當月MLF利率或下調10個-20個基點，將帶動6月1年期LPR報價下行10個-20個基點，市場化降息過程有望持續推進。在“房住不炒”原則下，首要針對房貸利率的5年期LPR報價下行起伏會相對較小。

中長期看，中國民生銀行首席研讨員溫彬認為，從LPR加點部分來看，當下銀行利差正在進一步收窄，壓降LPR加點的動力在下降。未來要進一步下調LPR加點部分，仍需求適時適度下調存款基準利率，下降銀行負債本钱。

在光大證券固定收益首席剖析師張旭看來，自LPR变革以來，MLF利率的下行是推動LPR下降的首要力气。未來進一步引導LPR加點起伏下降，其间一種方法是下降存款基準利率來下降銀行的負債本钱，但這種方法需求考慮物價的情況、匯率的穩定等。

推動融資本钱逐渐下降

專傢表明，未來降準、降息仍有空間。

溫彬認為，為促進財政、貨幣方针构成合力，後續降準、降息都有空間。從降準看，規模較大的特別國債、地方政府專項債發行需求全面降準支撑。降準後，銀行資金能够更好装备到政府債券上，有助於下降國債風險收益率，加大金融對財政的協調合作。在降息方面，若5月CPI敏捷回落，則會為MLF利率繼續下降打開空間。

董希淼認為，下一步，應繼續實施降準降息，並疏通貨幣方针傳導機制。進一步变革完善LPR相關機制，抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉換作业，以变革的方法疏通貨幣方针傳導途径，推動企業融資本钱逐渐下降。

王青表明，後續宏觀方针逆周期調節將繼續，物價持續下降將為進一步降息創造條件。