一 上周市场回顾：

　　上周市场纷纷上扬。周一，两市大涨。上证平开高走，单边上攻，收盘为近期新高。创业板力度略弱，早盘小幅高开下探后，午前快速拉升。周二，上证继续冲高，成功站稳3250，在高位横盘震荡。创业板涨势喜人，平开后单边上行收在1920之上。周三，上证震荡上行，早盘小幅低开后在红绿盘间震荡，午前有个小幅回踩之后逐步回升，再创新高尾盘站上3260。创业板高开低走，回踩后于尾盘直线拉升翻红，但最终没有站稳。周四，上证震荡回落，早盘低开后短暂翻红，随后逐级下行，午后达到日内低点，尾盘小幅回升站稳3250。创业板横盘震荡，低开后小幅下落横盘，下午成功翻红。周五，上证触底反弹，早盘低开后下挫触及3235，随后止跌缓慢回升，尾盘成功翻红。创业板则是单边上行，创上涨以来新高，盘中试图触及1940。

　　截至上周五收市，上证综指收报3253.43，上涨51.35点，涨幅1.6%；创业板指收报1938.44点，上涨12.49点，涨幅0.65%；深证成指收报10443.73，上涨245.81点，涨幅2.41%。

　　对于后市走势，中投在线研究中心了解到，私募大多对于近期的看法相对乐观的。春季以来市场回温明显，指数上也有比较好的表现，个股上机会颇多，并且两会在即，场外资金有持续流入迹象，外资也在逐步进场，所以部分私募认为短期内还是比较看好市场，大消费以及改革股依旧会存在机会。但也有部分私募认为会议在即，很可能会是一个震荡格局，而在这中间会对部分个股造成一定的回调，所以打算适当的提前降低部分获利盘仓位，再择机进入一些低估值板块。整体仓位来看，比照上周基本持平略有提高。

　　二 一周私募焦点：

　　证监局启动私募基金专项检查 涉及上百家机构

　　最近江西、四川、上海、陕西等多个地区的证监局都发布公告，相继启动了2017年的辖区私募基金专项检查工作。除此以外，北京、天津的证监局也有关于私募基金的相关工作部署。上海：朱雀、交银国际等26家私募被抽中。四川：英菲尼迪创投等4家私募被抽中。江西：万方资产等3家私募被抽中。陕西自然人投资者数量多的机构列为检查重点，确定了8家私募机构作为检查对象。

　　证监会多次提及新三板 基金期待新三板二次建设到来

　　2月26日，证监会主席刘士余携三位副主席亮相在国新办举行的新闻发布会，就近期资本市场关注的热点问题进行了详细解答。本次发布中会，证监会高层至少4次提及新三板。主席刘士余指出，新三板将在未来发挥出更大的作用。赵争平还表示，新三板改革的重点就是市场分层，要不断完善市场分层。多家私募基金对此表示了期待和支持。

　　私募调研热情回升 关注再融资新规影响

　　上周（2月20日至24日），深沪两市共逾80家公司披露调研记录，环比下降近三成。不过，私募调研热情明显回升，特别是明星私募纷纷出动。从相关私募的动向来看，机构格外关注政策变化对相关公司筹划再融资事项的影响从个股看，信维通信周内接待了42家机构，最受青睐。海鸥卫浴获机构4次调研；太钢不锈、潍柴动力、泰和新材分获3次调研。

　　IPO被要求反馈信托持股 信托资管私募化遭遇监管困境

　　面对传统信托业务举步维艰的情况，部分信托机构有向私募投行化转型的趋势。但随着IPO密集发行，在多家拟上市公司被证监会首次公开发行股票申请文件反馈意见中，多次被问及信托持股问题，即“是否存在委托持股、信托持股或一致行动关系等情况。监管层担心信托持股后发生突破持股人数200人、突破举牌线等限制。而且，在部分信托机构转型私募投行化趋势的当下，这一问题尤显突出。

　　四号文件影响较大 地产固收类受限

　　中国基金业协会2月13日晚间发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》冲击开始形成。现在私募基金被禁止投16个热点城市的房地产项目，而很多销售的非标类产品都是投向房地产领域，尤其对于第三方理财机构影响巨大。

　　跨行业资管新规呼之欲出

　　为规范金融机构资产管理业务，由“一行三会”等部门组建的工作小组正起草统一监管标准。升级后的统一资管新规将进一步明确多项要点，包括严禁保本业务、统一产品杠杆要求、消除多重嵌套等。这显示“凌驾”三会之上的资管产品监管框架呼之欲出。

　　再融资收紧 定增产品谋转型

　　2月17日，证监会发布再融资新规，明确了仅采用发行期首日作为基准日定价、定向增发数量不得超过发行前总股本的20%、再融资间隔期不得少于18个月等规范性要求。在定增一级半市场，规模缩小、折价空间收窄将是大势所趋，很多资管已开始谋划定增产品策略的转型。通道及拼单型产品规模预计有所下降，对于主动管理能力较强的机构影响较小。现在还没有看到参与资金明显减少的现象，主要由于前期市场已经降温。

　　A股年内现增持高潮 大股东及高管增持频繁

　　2017年以来，上市公司大股东和高管的增持行为逐渐增多。自2017年1月1日至2月27日，沪深两市共有232家上市公司大股东和高管增持公司股份，合计净买入16.81亿股，增持参考市值约196亿元，其中增持金额超过10亿元的有3家，增持过亿元的还有45家，另外有70家增持过千万元。

　　三 上周私募业绩

　　上周阳光私募基金产品业绩有所回升。统计显示，有净值更新的私募产品中，取得正收益的产品有2209只，超过此前1534只，收益率超过10%的有7只，超过上一周的3只，多达42只超过5%，是上一周22只的接近两倍，其中有2只超过20%，最高为32.64%，大于此前的21.93%。而取得负收益的仅有448只，此前多达2069只，跌幅超过1%的仅有88只，前一周为452只，跌幅超过5%的有9只仅为之前19只的尾数，但有4只超过10%，最高-18.17，此前为2只最多-15.17%。

　　按投资类型来看。股票型产品业绩回升最为明显，取得正收益的产品有1740只，超过此前1191只；收益率在1%以上的产品为1115只，前一周仅有262只；其中36只产品收益增幅超过5%，远超过前一周的17只，4只超过10%是前一周的两倍，最高达到32.64%。从上周负收益的股票型产品来看，取得负收益的产品只295只。不足之前1661只的五分之一。在-1%以上的产品大幅减少到56只，前一周则为393只；仅有5只产品跌幅超过5%远少于上周14只，2只跌幅超过10%，最高的跌幅为-13.76%少于此前-15.17%。

　　股票市场中性策略业绩同样回升，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品增加至128只，是之前45只的三倍，有5只收益率超过1%，最高为3.25%，前一周为2只。负收益的产品也大幅减少，仅有7只，前一周多达171只，其中跌幅最大为-0.71%，前一周为-1.01%。

　　管理期货类私募基金业绩小幅回升，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品62只，增加4只，其中19只产品涨幅超过1%，此前为14只，但没有1只产品涨幅超过10%，最高为7.76%，前一周为12.3%。取得负收益的产品缩减到37只，前一周为54只，其中跌幅超过1%的产品16只，基本持平，3只跌幅超过5%最大跌幅为-18.17%超过此前-8.91%。

　　FOF基金方面业绩基本持平，上周有净值更新的产品中，取得正收益的为33只，前一周26只，其中有15只产品收益增幅在1%以上，超过此前10只，但没有收益率超过5%的，最高为2.67，此前达8.26%。上周负收益的FOF产品缩减了一半，只有10只，其中2只超过-1%，此前有10只，最大跌幅-2.13%此前为-7.71%。

　　债券型阳光私募基金方面，收益整体持平。上周有净值更新的产品中，取得正收益的有84只，少于前一周101只，其中53只债券产品收益增幅超过0.1%，1只超过1%，最多增长有1.53%此前为1.61%。上周负收益的债券产品为34只，有三只跌幅超过0.5%，最多为-1.58%少于此前-3.32%。

　　货币市场型基金方面，收益依然稳定。取得正收益的产品维持在12只，基本与此前13只持平，没有一只超过了0.1%，最高为0.07%。没有取得负收益的产品 。

　　四 上周私募持仓变动情况：

　　私募整体仓位还在小幅提高，但也有部分私募机构提前了结了部分获利仓位，整体持仓情况在半成左右。

　　五 本周市场展望：

　　本周交易提示：

　　周四周五6新股申购 全部顶格申购需配68万元

　　周四，中持股份（603903），共发行1020万股，价格9.88元，申购上限1万股；博士眼镜（300622），共发行845万股，价格9.83元，申购上限0.8万股；克来机电（603960），共发行2000万股，价格9.51元，申购上限2万股。周五，捷捷微电（300623），共发860万股，价格27.63元，申购上限0.85万股；诚意药业（603811），共发行850万股，价格15.76元，申购上限0.8万股；维业股份（300621），共发行1360万股，价格8.6元，申购上限1.35万股。全部顶格申购需要资金68万元。

　　本周23只限售股解禁 市值为719.54亿元

　　本周两市共有23家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计71.26亿股。其中，沪市67.26亿股；深市4亿股。以2月24日收盘价为标准计算的市值为719.54亿元，占未解禁公司限售A股市值0.58%。本周解禁市值比前一周的348.07亿元，增加了371.47亿元，为其2倍多，为2017年年内偏高水平。其中仅宝钢股份一家就占去了384.37亿元。

　　本周重要事件一览

　　周一：美国1月成屋签约销售指数同比；欧元区2月消费者信心指数终值；

　　周二：美国四季度实际GDP年化季环比修正值，美国1月商品贸易帐，；欧元区2月CPI同比初值；法国2月CPI同比初值，法国1月PPI同比，法国四季度GDP同比初值；意大利2月CPI同比初值；日本1月工业产出同比初值；

　　周三：中国2月官方PMI、财新制造业/服务PMI；美国2月Markit制造业PMI终值；德国2月制造业PMI终值，德国2月CPI同比初值；欧元区2月制造业PMI终值；英国2月制造业PMI；日本2月制造业PMI终值；

　　周四：欧元区1月PPI同比，欧元区1月失业率；日本2月基础货币同比；

　　周五：中国2月财新综合PMI；美国2月ISM非制造业指数，美国2月Markit综合PMI终值；德国2月综合PMI；欧元区2月综合PMI终值；意大利四季度GDP同比终值；英国2月综合PMI；欧元区2月综合PMI；日本2月综合PMI。

　　私募看后市：

　　小禹投资黎仕禹：当市场即将遇到3月初召开的全国“两会”时，因市场前期已经产生了一波反弹涨幅，所以在两会前后，估计市场将在前期高点3300点附近来回震荡、洗盘、蓄势!这也是为了消化前期市场获利筹码，实现3300点市场换手，为市场的下一步突破上涨夯实基础。

　　鼎钧资本林波峰：认为2017年的A股将有中级的牛市行情，因为整体资金面非常充裕，投资者对于股市的预期也比较正面，而且由于宏观回暖，很多上市公司的收益也得到了一个正修复，那么几个因素叠加之下，我们看好市场的未来。IPO供给方面不必过分忧虑，管理层这方面可说父爱如山，稳估值是他们第一政治任务。

　　朝阳永续梁正：私募行业有一个新的变化，就是算法交易越来越受欢迎。私募基金多资产、多策略也成为趋势。商品期货依旧最具吸引力。建议投资者可以多关注采用CTA策略的投顾，对最近要上市的商品期权也可以给予更多关注。此外，股指期货的“松绑”可能会带来资金回流对冲策略，对采用市场中性策略和股指套利策略的私募基金管理人来说，也会有新的机会。

　　万里耀强资本周勇屹：港股是全球低估值市场，去年因为美联储加息，资金外流，外部市场波动比较大，所以港股市场整体表现不是特别好。但是随着特朗普上任和美联储加息落地，道指也在一直创新高，包括纳斯达克等，间接地对港股也是一个利好。加上开通“沪港通”、“深港通”，南下的资金又多了一个渠道进入。目前还是低估，虽然最近这段时间表现非常强劲。投资机会还是在一些优质个股上面，如派息率比较高、整个估值也不高的公司。

　　明曜投资：上证指数接近了所谓“3050-3300点波动区间”的上轨，市场似乎再次陷入彷徨。结合党中央对经济工作的最新思路，以及股市新政由立而治的演进，认为2017年应该以更为积极的态度看待市场走势。在谈及A股结构性高估值的时候，很多人都会把创业板的高估值作为一个批判的靶子，但深入数据分析显示，经历深度调整后的创业板已经不是我国股市高估值的罪魁祸首。

　　鹏城基石投资：认为股市会维持结构性行情。今年要在股票上赚钱比较辛苦，但有些板块可能会出现明显分化。互联网、医药、环保、券商、传媒等板块都值得关注。去年初的大跌之后，大部分板块都已收复失地，但还有个别板块仍处于低估状态，这些板块值得关注。不要炒作新概念，要把握真实的、经营向好的机会。投资和种田一样，要了解四季更替，识别风云变化，也要精耕细作，静候收成。

　　天弘基金肖志刚：很多企业上升的动力很强，比如最近工程机械很多企业订单很好，但问题是市场估值却在下降。在个股选择方面，在震荡市的背景下，2017年个股选择的重要性会越来越强，因为经过A股市场将近两年的调整，部分股票进入到了值得投资的区间。同时他也认为，上半年出现系统性风险机会不大，2017年最大的黑天鹅，恐怕是个股的股灾。

　　中欧基金：随着年报即将陆续公布，或对周期性行业和消费类行业有着较好的预期。同时，海外股市不断地创新高，认为A股目前的态势良好，投资者没有必要悲观或恐惧。本周末，两会即将召开，市场大概率仍将保持稳定的态势。整体来看，看好2017年上半年的市场，投资者可以考虑持有价值蓝筹类的偏股或混合型产品。

　　睿添富资产：中国股票市场极有可能是下一个超发货币时期的蓄水池。供给侧改革基本封死了传统周期品种的下跌空间，地产调控中长期可持续，防止了泡沫大规模破灭，价值股托底效应显现，新兴品种估值回归后，正在寻找新的催化剂。对于重点关注板块，在“金融时代”背景下，消费升级(大文化、大健康、智能生活)、改革预期(国企改革、农业供给侧)、投资驱动(新型基建)等领域都值得长期关注。