国金证券股份有限公司樊志远,邵广雨近期对中颖电子进行研讨并发布了研讨陈述《22年成绩承压，23年复苏可期》，本陈述对中颖电子给出买入评级，当时股价为40.85元。

中颖电子(300327)

成绩简评

2022年3月29日公司发布年报，2022年完结营收16.02亿元，同比7.23%；完结归母净利润3.23亿元，同比-12.86%。其间，Q4单季度完结营收3.46亿元，同比-13.64%；完结归母净利润0.12亿元，同比-87.92%。

运营剖析

2022年下半年公司成绩承压，全年成绩体现杰出。以2022年年报来看，公司2022年完结归母净利润3.23亿元，同比-12.86%；单Q4来看，公司完结归母净利润0.12亿元，同比-87.92%。公司归母净利润大幅下滑主要原因在于公司因产品质量补偿事项，对B客户赔付0.54亿元，影响归母净利润。此外，全球半导体景气量下滑叠加海外通货膨胀，终端消费才能遭到限制，家电和手机端需求快速下滑，影响家电MCU和锂电池办理芯片相关产品营收。

家电类MCU去库加速，公司变频及车规MCU研制顺畅。自22Q4以来消费类MCU竞赛加重、职业去库存加速，公司作为专心家电MCU范畴的厂家，估计23年上半年全体将持续存在库存及降价压力，但公司在变频白电及车用MCU范畴连续获得必定打破：21年打破白电变频MCU，客户导入顺畅；首颗车规MCU产品已于22年完结流片，在客户处已经过功用验证，估计23年有望正式推出，后续将加速车规产品布局，推出更多不同功用的车用MCU芯片。

锂电池办理芯片及OLED显现驱动芯片事务稳健生长。公司锂电办理芯片21年打入国内干流手机厂供应链，现在份额约20%，后续有望获益于国产代替持续提高份额。公司已有车规AFE产品布局，估计将于23年末或24年头发布。2023年3月20日公司发布公告称其控股子公司芯颖科技为了满意事务开展的需求、加速AMOLED显现驱动芯片事务拓宽的进展拟增资扩股引进出资者，本次增资方拟以现金方法算计出资人民币16,800万元获得芯颖科技股权份额为11.85%。

盈余猜测、估值与评级

咱们小幅下调公司2023/2024年净利润为3.60/4.57亿元（下调7.7/5.8%），对应EPS为1.05/1.34元，新增2025年净利润猜测为5.18亿元，对应EPS为1.51元，持续保持“买入”评级。

危险提示

客户拓宽不如预期；市场竞赛加重；限售股解禁流转；供应链危险。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，海通证券华晋书研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达98.92%，其猜测2023年度归属净利润为盈余5.02亿，依据现价换算的猜测PE为28.28。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有6家组织给出评级，买入评级6家；曩昔90天内组织方针均价为47.7。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，中颖电子（300327）职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收生长性一般。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：存货/营收率增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标3星，好价格目标2星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）

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