建銀國際:港股全年呈現M型走勢恆指波動介乎24000至30000點
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建銀國際發佈2019年下半年港股投資战略展望報告發佈會,建銀國際證券研讨部董事總經理及首席战略師趙文利於認為,中美貿易冲突之間仍會經歷較多曲折,未來重要窗口多,市場波動亦會較大,信任兩國之間的角力將會是耐久戰。至於兩國貿易談判籌碼多寡,趙文利認為很大程度上取決於雙方經濟和資本市場的忍痛才能。2019年進入全球經濟周期的放緩階段,未來環球經濟增長承壓較大,在此種情況下,“誰方针空間足够、運用合理,誰受傷會較輕一些”,趙文利稱。
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從美國方面來說,美國本年首季GDP表現較強,同比增長以及環比增長上升至3.2%,該數據超預期首要反應庫存以及凈出口的貢獻,中心考驗經濟動力的私家消費及投資部分相對疲弱。趙文利稱,美聯儲態度發生轉變,減息或许性見長,雖然減息前期對市場有利好,但後期則或许壓力很大,而從過去幾次減息周期看,美聯儲的減息邏輯均是由於美國經濟危機或许海外影響。趙文利表明,“領先指標顯示美國經濟增長大概率會於2019年放緩,但2019年經濟堕入阑珊的風險暫時較低,到2020年或許才是真实的考驗期”,基於阑珊信號的出現,或有助於美方態度軟化並盡快妥協。
而中國經濟本年一季度GDP同比增長維持在6.4%,中止三個季度的下滑趨勢,就業形勢歲不容樂觀但仍好於2008年和2015年,趙文利認為,雖然貿易冲突小幅连累經濟增長,但中國經濟大概率可完结2019年增長目標,宏觀基本面較上一年雖有所改善,但結構性問題仍未得到解決。趙文利表明,隨著大型基建和房地產行業逐漸成為穩經濟的防護墊,有用提振消費內需成為當務之急。
再回歸兩國貿易冲突議題,趙文利表明,“未來怎么變壓力為動力,加速本身結構性变革和科技創新,最大极限激發經濟內生增長生机,從而得到国际大多數國傢認同和支撑,將是決定勝負的關鍵”。
港股市場方面,該行認為港股现在動態估值在中部偏下方位,2018年末,恆指市盈率最低跌至9.5倍,19年最高反彈至11.4倍,现在回落至10.5倍左右,距離極端估值底部仍有空間。恆指2019年預測盈余增速下調至0,年头至今下調1-2%,趙文利稱這首要與公民幣幣值有關,若公民幣破7,盈余增速還有下修或许性。
至於公民幣會否破7,趙文利則持開放態度,他認為從央行釋放的信號看,7並非公民幣匯率的戒备線,而在保匯率還是保外匯儲備方面,信任後者更為重要。他又稱,過去幾年公民幣維持較強的匯率,若有小幅貶值仍屬能够承受,“在匯率上下波動幾個來回後,企業和投資者都逐漸適應,信任匯率保不保7就不是那麼重要瞭”。
香港市場資金流動性狀況现在仍然欠佳,港元匯率持續貼近弱方兌換保證,暗示香港資金外流壓力需求持續關註。趙文利指,從長周期视点看,這一輪市場的最低點大概率還未見到,料明年头市場或才會見到最低點,雖然第三季度可對市場持樂觀態度,但長期傾向悲觀。他預計,港股全年總體將呈現M型走勢,恆生指數波動區間介乎24000至30000點之間,國企指數波動區間介乎9500至11500點之間。
從投資者的投資装备视点看,趙文利認為投資者應多元化装备,將操控投資風險放在首要方位,認為債券市場或優於股票市場,受惠於產業轉移及地緣政治風險低,趙文利較為看好東南亞市場。内行業装备建議和主題投資機會方面,趙文利認為四大方面可多加留心:內需主導和自主創新龍頭企業、获益於漲價預期並具有定價才能的農產品和食物飲料、轻视值高派息的藍籌股及行業龍頭企業、以及國企变革及區域發展戰略获益的企業。
别的,被問及即將於月底舉行的G20峰會能否推動貿易談判進展,趙文利認為峰會是多個成員國首腦一起參與,信任兩國單獨相處時間並不會太多,现在能使雙方冲突不再升級,願意繼續談判已屬不易,期六月底能有部分協議達成。