本周，避險資產的表現比較亮麗，美元指數整體震蕩上行，最高觸及99.93，美元指數創出三年來的高位。美元匯率增值，公民幣匯率被動貶值，同時公民幣匯率自身也存在貶值壓力，我看瞭一下數據，公民幣從1月20日至今，跌落瞭約2000點。

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我們從各自的方面來進行原因分析。

美元方面，美元增值首要源於經濟數據的強勁表現和美聯儲高層的積極表態。經濟數據方面，美國的1月PPI月率上漲0.5%，錄得一年多來最大漲幅，美國1月PPI年率上漲2.1%，創上一年4月以來最大漲幅。美聯儲議息會議紀要顯示，高層認為將利率保持在當前水平足以支撑美國經濟溫和增長、勞動力市場強勁和通脹穩定。

公民幣方面，首要是遭到突發肺炎疫情的影響。疫情的爆發，導致國內經濟基本面走弱。全國范圍內的延遲復工，疫情期間的出行控制對餐飲、交通運輸、酒店住宿、社會消費和出口貿易等帶來大范圍的負面影響，市場對公民幣需求下降，因而，在岸和離岸公民幣匯率承壓效果比較明顯。

最近兩年的經驗标明，公民幣匯率與A股走勢關聯度很大。往往同升同漲，或同降同跌。那麼公民幣匯率跌瞭，股市會有什麼樣的影響呢？

榜首，公民幣貶值，對於金融、地產等一些首要以公民幣計價的資產構成必定壓力。金融和地產板塊是權重板塊，若貶值壓力的預期反映在股市中，就會连累指數下行。近期股市走勢非常強勢，宏觀上調降MLF利率和LPR利率，日總成交金額破萬億元，科技股處牛市氛圍，因而，不利要素被選擇性疏忽。央行副行長出來說話，金融市場整體運行平穩，公民幣匯率不會出現大幅貶值或增值，這就給投資人士供给决心的支撐。

第二，公民幣貶值起伏較大的話，就會導致外資因避險需求而流出。上一年5月份，公民幣持續貶值，北向資金的避險情緒非常明顯，出現階段性的累計凈流出。原因是公民幣匯率下滑，外資假如不能獲得股價上漲的補償，就會出現虧損，所以才會主動賣出，逃避貶值的風險。

第三，公民幣貶值，也會利好一些行業，包含紡織、化工、黃金、航運等板塊，其實也便是出口比严重以及對外債權較大的行業获益，而黃金則屬於避險范疇。

總體來看，公民幣貶值對國內權益資產的價格會產生壓制，外資就會從國內撤离，短期避險情緒較重。我們再來考慮近期的事情，存在新冠肺炎疫情、美伊動蕩、全球貿易局勢緊張等風險要素，全球首要央行為瞭應對經濟的壓力，貨幣方针均倾向寬松，本年以來，阿根廷、土耳其、南非、馬來西亞、泰國等新興市場紛紛参加降息队伍。

?總體的宏觀環境比較復雜，國內的肺炎疫情，對一季度的經濟產生比較大的脫離，办理層也在想辦法盡快地恢復經濟的正常運行。因而，股市盡管當前非常強勢，但後面依然面臨比較多的不利要素壓制，战略上也要有所準備。

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