2021年10月27日蒙娜丽莎（002918）发布公告称聚盈盘：安邦资管、安和(广州)私募证券、海天鸿实业、火星资管、达人基金、德邦证券、东北证券、丰岭资管、亘曦资管、观富(北京)资管、广发证券、国海证券资管、国华兴益保险资管、国君建材、国信证券、海天投资、海通证券、泓湖投管、华泰证券、基石资管、交银施罗德基金、聚鸣投资、开源自营、宽远资产、历荣家族联盟、民生证券、明河投资、盘京投资、平安资产、前海承势资管、睿郡资管、上国投、上海私募、申万宏源、天风证券、天治基金、途灵资管、万家基金、万年证券、王会景、未来益财投资、西南证券、橡谷资管、兴业证券、盈峰资管、禹田资管、云汇基金、长城证券、长江养老保险、招商证券、招商自营、中国人保资产、中国人寿养老保险、中国人寿资管、中金公司、中金基金、中泰建材、中信建投基金、中信建投证券资管、中信证券、朱雀基金、Centerline Greater China Master Fund Limited、Destination Partners Limited、FIL HK-CHAPLT、Haitong International Holdings Limited、OASIS MANAGEMENT、RPower Capital China Related Absolute Return Fund Limited、TBP Investment Advisory (HK) Limited、Zeal Asset Management Limited于2021年10月27日调研我司。
本次调研主要内容：
问：简要介绍公司2021年三季度报告的经营情况.
答：公司2021年1-9月营业收入49.27亿元聚盈盘，同比增长47.69%聚盈盘，相较2019年复合增长33%聚盈盘，Q3营收同比增长19.25%。其中，1-9月C端增长约38%，B端增长约60%。C端增长主要得益于公司巩固了一二线城市渠道，三四线城市的开拓进展比较顺利，以及美丽乡村业务的贡献，对经销商的店面改造提升力度加大，公司近几年的渠道建设提升显著，1-9月新增经销商260个（Q3新增32个），新增专卖店370个（Q3新增82个）。B端增长主要得益于公司与知名地产进行广泛合作，签约TOP地产客户约百家，前五客户总体均衡，不存在依赖单一大客户。公司1-9月净利润4.17亿元，同比增长10.07%，相较2019年复合增长17%。其中，Q3净利润同比下降16.87%。
问：公司Q3营业成本大幅上升,主要原因是什么?
答：毛利率下降主要原因为：材料和能源价格持续上涨，1-9月份坯料价格同比增长23%，煤同比增长65%，天然气电力也有比较大的涨幅，原材料价格增长对成本压力大。公司产品总体销售价格相对平稳。
问：地产调控政策如何影响长期地产产业链发展情况,对公司未来的判断?
答：今年个别地产资产周转困难对整个地产产业链带来了较大影响，尤其收紧了按揭融资，所以收紧是肯定的，但局部可能会有放松，中国房地产的刚需是存在的，短期内无论一手楼还是二手楼都存在一定的市场空间。公司对于触及三道红线的地产企业合作态度十分谨慎，一方面也因为今年以来，原材料价格大幅上涨，部分涨幅甚至达到50%以上，行业的价格竞争难以为继。公司会坚持C+B双轮驱动，C端经销网络比较健全，品牌也有市场口碑，后续也将拓展市政、学校、地铁等类型的项目。
问：后续经营展望?
答：地产调控政策的压力其实这么多年来一直存在，近期以来几大国有银行对地产融资的额度有在释放的趋势，公司在积极参与地产项目投标。地产下行趋势在三季度比较明显，今年以来受到大宗原材料价格上涨和地产景气度回落影响，中小企业肯定比头部企业更难过，所以其实这也是有利于行业集中度提升。公司对地产项目也慎重考虑相关风险，密切关注货款回款问题，另外，各个区域学校、医院、地铁以及其他市政工程项目需求空间还很大。
问：限电停产政策对供给端的影响分析?
答：限电停产对行业造成一定影响，广东作为能耗大省压力很大，也采取错峰用电，将部分工序放到夜间执行。广西基地、江西基地由于电力紧张以及材料和能源价格大幅上涨，部分中小企业只好选择停产，通过这一轮限电限产，部分中小企业可能选择退出，留下的头部企业有机会较快提升市场份额。
问：公司未来是否会考虑提价?
答：公司对少部分产品调整了价格，但其实无法覆盖原材料涨价的影响，更多还是依靠内部精益管理释放空间，以及通过推出新产品来消化成本压力。另外，工程渠道由于地产和非房工程业务年初就已签订合同，所以年中不太可能调价。
问：目前广西基地生产是否恢复正常?
答：公司四大生产基地共37条产线，其中广西6条产线9月中旬因限电原因停产并及时进行了公告。随着广西地区有序调度电力，广西5条产线很快恢复了生产，也及时进行了公告。广西电力60%以上依靠水电，而今年降雨较少，煤炭价格上涨导致火电也有困难，这次限电是特殊情况，以后再出现的可能性比较少，而且明年有各种绿色电力补充，预计电力供应不会太紧张。
问：公司对于碳中和政策有何看法和准备.
答：公司重视双碳政策，对于专家到广东调研和省政府座谈公司都积极参与。作为传统建陶行业转型升级标杆企业，公司近几年不断追加环保投入，通过煤改气、烟气一站式净化系统、废水循环利用系统、废渣循环利用系统等一系列环保设备的引入与升级，构建公司绿色产业生态链，2021年8月，公司入选广东省首批“减污降碳突出贡献企业”。目前，公司四大基地反复验证如何自主减碳，广西基地厂房也在推广光伏发电，可以解决部分用电问题，并带来部分碳指标。另外，公司将通过加强对配方研究、低温快烧等工艺改进、加强原材料检测等多方控制碳排放。后续公司将成立碳中和委员会和以生产基地为主的碳中和实施小组，加强碳排放管控。
蒙娜丽莎主营业务：高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售
蒙娜丽莎2021三季报显示，公司主营收入49.27亿元，同比上升47.69%；归母净利润4.17亿元，同比上升10.07%；扣非净利润4.02亿元，同比上升10.78%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入18.47亿元，同比上升19.25%；单季度归母净利润1.35亿元，同比下降16.87%；单季度扣非净利润1.38亿元，同比下降14.34%；负债率60.98%，投资收益-1591.82万元，财务费用3231.31万元，毛利率31.8%。
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.51；证券之星估值分析工具显示，蒙娜丽莎（002918）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。