發行提速申購火爆“小眾”可轉債投資“穩賺不賠”

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新華社上海10月20日電題:發行提速申購火爆“小眾”可轉債投資“穩賺不賠”?

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新華社記者潘清

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在2019年以來發行速度和規模大幅提高的布景下,18日10隻可轉債集體“上會”,最終9隻獲通過。

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“小眾”可轉債緣何成為資本市場的熱點?投資者參與可轉債投資,有哪些值得掌握的機會,又有哪些需求關註的風險?

發行速度規模同步提高可轉債成再融資重要东西

10月18日,證監會發審委作业會議審議瞭國軒高科股份有限公司等10傢公司的可轉債申請,最終9隻可轉債的發行申請獲得通過。

數據顯示,本年以來已有80傢上市公司發行可轉債,征集資金高達1670億元。此外尚有約3000億元可轉債等候發行。

作為“小眾”品種的可轉債,緣何成為資本市場上的熱點?

可轉換債券,即債券持有人可依照發行時約定的價格將債券轉換成公司一般股票的債券。

2017年9月上海證券买卖所發佈上市公司可轉換公司債券發行實施細則,可轉債申購由資金申購改為信誉申購。次年12月末上交所修訂細則,放寬瞭下發行時間约束,為可轉債下發行進一步供给便当。

在定增融資收緊的布景下,機制規則持續完善令可轉債在過去兩年間發行速度、規模同步提高,逐漸成為上市公司再融資的重要东西。

以滬市為例,2017年共上市7隻可轉債,征集資金117.28億元。2008年上市33隻,募資460.25億元。進入2019年後,市場轉暖令可轉債發行再度提速,上半年共有38隻可轉債上市,募資規模達到1124.9億元,超過上年全年水平。

到10月17日,滬市共有80隻可轉債處於买卖狀態,其间超七成發行人為民營企業,其發行規模達到862億元。80傢發行人中,制作業上市公司達52傢,占比超過六成。其餘公司首要分佈在金融、批發零售、公同事業、TMT、建築和房地產行業。

民創集團首席經濟學傢周榮華剖析認為,可轉債市場的快速發展,為上市公司特別是民營上市公司供给瞭重要的再融資东西選擇。“這不僅符合國傢大力發展直接融資的戰略,也令資本市場優化資源装备的功用得到有用發揮。”

亦股亦債、攻守兼備遭到穩健型投資者青睞

發行趨熱的同時,投資者申購可轉債的熱情也在升溫。本年以來發行的“絕味轉債”“亞泰轉債”“专心轉債”等多隻可轉債中簽率都缺乏0.01%,遠低於第一批25傢科創板公司約0.059%的均匀中簽率。

可轉債投資緣何火爆?業界剖析認為,這與可轉債“亦股亦債”的特性亲近相關。

可轉債既擁有債券的特點,又能够在必定條件下轉換為股票,這使得其價格遭到股票和債券的雙重支撐。當正股價格較高時,可轉債可通過轉換來掌握正股上漲帶來的收益。即便股票市場持續低迷,持有人也可持有到期從而獲得基礎票息收入及到期後的本金償付。

“下有債券兌付保底,轉股收益上不封頂”。可轉債具有較好的風險收益特性,因而遭到寻求絕對收益復利增長的穩健型投資者青睞。

“預計2020年可轉債市場總量或挨近1萬億元。大盤轉債供給能够大幅提高市場流動性、招引更多装备資金,小體量品種的添加則擴大瞭可供選擇的行業和標的范圍。”興全基金可轉債基金經理虞淼說,市場的持續擴容將帶來更多創造阿爾法收益的機會。

“穩賺不賠”?可轉債照樣有風險

“向上有進攻,向下有防禦”,是否意味著可轉債就能“穩賺不賠”?業界專傢提示,可轉債照樣有需求關註的風險。

首先是股價波動風險。可轉債的走勢與正股走勢呈現高度正相關性,可轉債投資者需求承擔股價波動的風險。

其次是利息損失風險。當正股股價持續下跌到轉換價格以下時,可轉債投資者被逼轉為債券投資者。可轉債利率一般低於平等級的一般債券利率,因而會給投資者帶來利息損失。

周榮華表明,許多可轉債都規定瞭贖回條款,即當正股價格在連續必定买卖日中,至少若幹個买卖日內漲幅達到必定條件(一般觸發條件為連續30個买卖日中至少15個买卖日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%),發行人有權依照特定價格強行贖回轉債。提早贖回限制瞭投資者的最高收益率,下降瞭可轉債的價值。

此外,盡管發行可轉債的上市公司信誉情況遍及較好,可轉債仍存在潛在違約風險,即持有到期後發行人或许無力付出本息。事實上,中國企業在海外發行的可轉債已出現過違約事例。

在平安可轉債基金經理汪澳看來,可轉債投資最中心的战略是選擇優質装备標的,獲取正股上漲帶動轉債上漲的收益。因而投資可轉債同樣需求重點關註上市公司基本面,並將其作為首要擇券標準。可轉債的轉股條款、贖回條款、下修條款、回售條款等,也需求特別留心。

來源:新華