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作者：臥龍

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來源：股市動態剖析

茂化實華？茂化實華

近期收到美國波涛大師柏徹特旗下波涛國際公司有關上證指數長期走勢剖析，非常值得與各位共享。他們在《社會情緒波動怎么創造及破壞財富》一文中對上證指數長期走勢做出剖析。波涛國際以香港恒生指數及全球其他股市指數作為參考，考慮瞭中國現代史上重要事情，更新瞭上證指數長期波動數據。

波涛國際剖析師未對1945年至1949年國內解放戰爭時期做出劃分（1949年曾经上海有證券交易所，此處不贅述），盡管他們認為全球首要股市在1940年代均結束熊市。上證指數追溯至1966年開始，榜首個循環浪上升至大約1973年，與恒生指數保持一致，接著是循環浪II跌落，以恒生指數為基準是1974年末結束。1974年至2007年長達33年牛市為循環浪III。波涛國際剖析師認為，隨著1970年代後期上升趨勢開始加快，中國開始開放經濟並奉行自在方针（即中國1978年開始實行变革開放方针）。循環浪III中，1974年末升至1980年代初為III浪（1），之後跌至1982年或1983年為III浪（2）。美股港股皆於此時結束跌落，當時柏徹特預測道瓊斯指數將展開第5浪上升，迎來大牛市。

1982（或1983）年升至2001年6月為III浪（3）。其间，1982（或1983）年升至1987年為（3）浪1。1980年代末中國榜首次惡性通貨膨脹，我曾经雜志社一位搭档講到他們傢人（傢在武漢）到傢電生產廠倉庫去搶傢電一事，令人感概萬分。（3）浪2則跌至1990年（深圳股市熊市低點則在1991年9月45點）。此後上證指數展開（3）浪3上升，圖表中見到急劇飚升走勢，直到1993年2月1558點。1558點跌至1994年7月325點為（3）浪4。325點升至2001年6月2245點為（3）浪5。（3）浪5大致上為楔形，典型型態。2245點跌至2005年6月998點為III浪（4），998點升至2007年10月6124點為III浪（5）。波涛國際剖析師寫道：最高領導人指示“讓一部分人先富起來”，民營企業繁荣發展，國有企業自1997年26萬傢跌落至2008年11萬傢。這是整個循環浪III真實寫照。2007年10月6124點之後，上證指數進入大型三角新循環浪IV調整，至今已經長達14年，仍未結束。波涛國際剖析師認為，IV浪（d）將會反彈至4000點水平，然後進入IV浪（e）最後一跌。

1990年曾经波涛走勢，筆者持必定保存態度，因為缺少實際數據，隻能旁敲側擊，但1990年之後有實際數據，其數浪方法筆者絕對赞同，在曾经文章中以作出剖析。例如2020年2月21日《以史為鑒：庚子疫癥對股市影響》一文中寫道：

這兩年“二師兄”（豬肉）價格如坐過山車，業內上市公司業績亦隨肉價大起大落。號稱“豬茅”者牧原股份（002714）發盈余正告，預計第三季度虧損5億至10億元公民幣，而上一年同期則賺超10億。虧錢原因乃報告期內公司生豬出欄量較上一年同期大幅添加，但市場供過於求，生豬價格暴降。總結本年前三季度，牧原預計公司凈利潤介於85億元至90億之間，按年跌落57%至59%。牧原指生豬市場價格大幅波動都會嚴重影響公司經營業績。若未來生豬市場價格繼續跌落，仍或许打擊公司業績。新希望（000876）亦發佈第三季盈警，公司凈利潤為負，虧損25.8億至29.8億，折合每股虧損0.56元至0.65元；而上一年同期則賺19.2億，折合每股0.46元。本年前9個月，新希望的業績為大虧60億至64億，上一年同期則賺50.8億。另一隻豬肉股正邦科技亦發佈盈警，預計本年頭三季公司虧損69.5億至79.5億之間，其间第三季度便已虧損55.2億至65.2億，與上一年同期盈余30.1億比较，簡直天壤之別。

尤記得上一年8月，上市公司唐人神（002567）董事長陶一山承受采訪指“有圈內養豬大戶預測，2022年國內肉價將跌至每斤10元。我更悲觀，屆時肉價跌至每斤4至5元。”理由是國內在建及將建生豬產能高達20億頭。當時業內人士絕大多數持反對意見，認為幾輪周期20元左右的高點都被打破，且大幅上升，豈會打回原形，乃至更慘？亦因而有各路諸侯擴大生產，導致未來高達20億頭豬生產規模景象出現。汹涌新聞采訪多位行內人士，認為極度看淡豬肉價格“過於理想化”。此處插播一下：唐人神董事長當時極度看空豬肉價格長期走勢，但該公司卻在幾個月內簽署高達79億元投資協議，此乃看空做多的典型！

2020年豬肉價格於高位震蕩，但本年以來出現暴降。回顧歷史走勢，1995年至2006年間，生豬批發價在10元以下徜徉，此後向上打破。2007年至2019年，生豬批發價大致上在10元至20元之間震蕩，再次形成箱體。2019年再次向上打破，出現飚升行情。若僅從周期视点剖析問題，眾多市場人士行內人士均認為豬周期大約4年。此等景象，明顯是沒有“跳出三界外，不在五行中”。若是每次都是4年豬周期重復出現，這個国际便沒有窮人啦。很明顯，這輪豬周期各大公司竭尽全力，搏命投入高達20億隻豬生產規模，反映出市場心態之放縱，完全符合艾略特波涛理論中第5浪描绘。

回顧歷史，生豬批發價自1993年高位結束第（1）浪（未在圖中顯示），此後跌至1999年第二季度低點，我將其劃分為第（2）浪，然後進入第（3）浪上升。第（3）浪又細分出一組5浪推動。其间1999年低點之後榜首次上升為（3）浪1，跌至2002年6月低點為（3）浪2，隨後展開（3）浪3上升。（3）浪3又再細分更次一級小浪，其间2004年中期結束3浪i，跌至2006年5月為3浪ii，3浪iii則升至2008年3月，隨後3浪iv跌至2010年6月，2010年6月至2011年8月為3浪v上升。2011年8月高位跌至2014年4月為（3）浪4，2014年4月低位升至2016年4月為（3）浪5。2016年4月高位跌至2018年6月低位為第（4）浪。此後展開強勁第（5）浪，一氣呵成於2019年10月高位結束（波涛正統高點未必是此日期，由於數據精確度問題，不能非常確定）。

歷史上，2002年、2006年、2010年、2014年及2018年豬周期均準時啟動，導致各路諸侯跃跃欲试要大幹一番事業，因而才有20億頭豬生產投入規模。以往豬周期準確，乃豬市生態平衡，散戶眾多，而當下，乃幾大機構搏命，豬周期必定出現變異。不殺個有你没我，又豈會善罷甘休？希望新一輪豬周期能在下一年準時啟動，隻是癡人說夢。自2019年10月高位以來，其跌落僅僅是（a）浪中小a浪，近期或許進入小b浪反彈——如此後市反彈力度不俗，因跌落隻有3浪形式——乃至乎僅僅是小a浪中細浪4反彈。若是後者，則豬肉價格後市依然會有新低，到下一年初結束小a浪跌落，進入小b浪反彈。由於是5浪跌落局势，小b浪反彈力度有限。中心儲備豬肉曾在高位拋售，而本年則已經進行四輪收儲，對穩定豬肉價格有幫助。但面對機構瘋狂生產才能，儲備數量必須是以往周期數倍才可發揮效果。

（編輯：小股）

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