科創板全規則落地!一表看懂細則要點

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中國證監會和上海證券买卖所1月30日晚間密布下發多份針對科創板的方针規則,回击《科創板初次公開發行股票註冊办理實行辦法》等3份部門規章和6份买卖所規則。整理文件發現,科創板在券商跟投、漲跌幅约束、發行定價、退市和信批准则等方面亮點頗多。對於市場之前關註的T+0买卖准则、投資者50萬門檻則沒有打破,體現瞭“重質求穩”的特點。

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要點如下:

中國證券投資基金業協會官,中國證券投資基金業協會官

1、著重設計愈加合理的股份減持准则,坚持操控權和技術團隊穩定,對没有盈余公司股東減持作出约束,優化股份減持方法,為創投基金等其他股東供给更為靈活的減持方法,強化減持信息发表。

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2、要求科創板公司的並購重組應當圍繞主業展開,標的資產應當與上市公司主營業務具有協同效應,嚴格约束通過並購重組“炒殼”“賣殼”。

3、要求個人投資者參與科創板股票买卖,證券賬戶及資金賬戶的資產不低於公民幣50萬元並參與證券买卖滿24個月。未滿足適當性要求的投資者,可通過購買公募基金等方法參與科創板。

4、將科創板股票的漲跌幅约束放寬至20%,新股上市後的前5個买卖日不設漲跌幅约束。

5、科創板股票自上市後首個买卖日起可作為融券標的,且融券標的證券選擇標準將與主板A股有所差異。

6、不再要求單筆申報數量為100股及其整倍數,對於市價訂單和限價訂單,規定單筆申報數量應不小於200股,可按1股為單位進行遞增;市價訂單單筆申報最大數量為5萬股,限價訂單單筆申報最大數量為10萬股。

7、能够根據市場情況,依照股價所處凹凸檔位,實施不同的申報價格最小變動單位,以下下降價股的買賣價差,提高市場流動性;能够根據市場情況,對有用申報價格范圍和盤中臨時停牌景象作出另行規定。

8、設立科創板並試點註冊制,將設置科創板上市委員會與科技創新咨詢委員會。

9、上交所,放寬科創板戰略配售的實施條件,允許初次公開發行股票數量在1億股以上的發行人進行戰略配售。

10、科創板引进盤後固定價格买卖。盤後固定價格买卖指在競價买卖結束後,投資者通過收盤定價托付,依照收盤價買賣股票的买卖方法。

11、上交所表明,規范“商譽”會計處理,科創板公司實施严重資產重組的,應當依照《企業會計準則》的有關規定確認商譽,足額計提減值損失。

12、上交所公佈初次公開發行股票5套市值指標。

具體為:預計市值不低於公民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低於公民幣5000萬元,或许預計市值不低於公民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業收入不低於公民幣1億元;預計市值不低於公民幣15億元,最近一年營業收入不低於公民幣2億元,且最近三年研發投入合計占最近三年營業收入的份额不低於15%;預計市值不低於公民幣20億元,最近一年營業收入不低於公民幣3億元,且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低於公民幣1億元;預計市值不低於公民幣30億元,且最近一年營業收入不低於公民幣3億元;預計市值不低於公民幣40億元,首要業務或產品需經國傢有關部門批準,市場空間大,现在已获得階段性效果,並獲得闻名投資機構一定金額的投資。醫藥行業企業需获得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件,其他契合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。

13、科創板上市委委員每屆任期二年,能够連任,但最長不超過兩屆

上交所表明科創板上市委委員每屆任期二年,能够連任,但最長不超過兩屆;上市委主任委員擔任本所相關職務的,其任職期限能够與職務任期坚持一致。委員任期屆滿的,由本所予以續聘或许更換。本所根據需求,能够調整委員每屆任期年限和連續任職期限。

14、上交所公佈科創板初次公開發行股票上市條件

發行人申請在本所科創板上市,應當契合下列條件:契合中國證監會規定的發行條件;發行後股本總額不低於公民幣3千萬元;初次公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上,公司股本總額超過公民幣4億元的,初次公開發行股份的份额為10%以上;市值及財務指標滿足本規則規定的標準;本所規定的其他上市條件。本所能够根據需求對上市條件和具體指標進行調整。

15、上交所:允許特定股東每人每年在二級市場減持1%以內首發前股份

上交所表明,優化股份減持方法,允許特定股東每人每年在二級市場減持1%以內首發前股份,在此基礎上,擬引導其通過非公開轉讓方法向機構投資者進行減持,不再约束份额和節奏,並對受讓後的股份設置12個月鎖定时。四是為創投基金等其他股東供给更為靈活的減持方法。在首發前股份限售期滿後,除依照現行減持規定實施減持外,還能够采纳非公開轉讓方法實施減持,以便当創投資金退出,促進創新資本构成。

科創板深夜開閘

機構及專傢解讀

上投摩根基金解讀:科創板拉開中國創新新動能

上投摩根基金認為,自2018年11月提出設想以來,市場對科創板推出的預期一向很高,而此前各地也紛紛表明,積極推動企業登錄科創板。但提出設想到正式發佈僅歷時3個月,這也從另一方面說明,決策層對創新式企業的支撑力度很大,深化变革進程的決心非常堅定。科創板推出之後,將給许多成長空間大、發展速度快但受限於利潤等指標的創新式企業供给更好的融資支撑,與现在的主板、創業板、中小板和新三板等买卖市場一同,构成更豐富、多層次融資體系,更好地發揮資本市場對實體經濟尤其是創新式經濟的支撑力度。

建投战略:科創板一小步中國資本市場一大步

我們在《科創板的猜测》中提出的多層次上市標準、承受同股不同權、允許紅籌和VIE架構的猜测得到瞭實現。科創板是中國資本市場的重要变革步驟,對上海建設國際金融中心和科技創新中心具有严重的戰略意義,也是中國資本市場的裡程碑。我們預期科創板試點之後,中國資本市場會加速变革脚步,成為愈加老练、有用的市場。

沈明高:完善科創板准则建設至關重要

沈明高認為,與新三板比较,科創板更側重對科技創新企業的鼓勵支撑,給予不同的優惠方针。但他同時表明,科技創新是一個“慢變量”,不能一蹴即至。科創板無疑為科技創新企業供给瞭新的融資途径,具有非常積極的意義。要使科創板能夠成為有用、可持續的融資途径,完善准则建設也至關重要。

楊德龍解讀:把科創板建設成科創企業成長的搖籃

在科創板首先試點註冊制,這是進行資本市場增量变革。但註冊制的試點並不意味著下降門檻,更不意味著大批量企業会集上市。在註冊制之下,买卖所會根據市場的狀況以及市場的承受能力來決定新股發行的數量,而不會出現很多的企業会集上市,從而對市場形成比較大的沖擊。在國外老练市場,註冊制屬於比較老练的新股發行方法,通過市場化的手法來進行新股的定價和發行,更能夠體現上市公司自身的投資價值,同時有利於引導投資者進行價值投資。