高速开展的低频传输线缆龙头,多点位布局军工大传输范畴:全信股份是我国军工低频传输线缆龙头,下流客户广布航天、航空、舰船、军工电子、武器五大范畴。获益于武器装备列装和产品放量,2016年,公司完结经营收入4.18亿元、归母净利润0.91亿元,别离同比增加66.55

高速开展的低频传输线缆龙头,多点位布局军工大传输范畴:全信股份是我国军工低频传输线缆龙头,下流客户广布航天、航空、舰船、军工电子、武器五大范畴。获益于武器装备列装和产品放量,2016年,公司完结经营收入4.18亿元、归母净利润0.91亿元,别离同比增加66.55%和26.66%。近年来,公司在坚持线缆类产品竞赛优势的一起,经过本身研制及外延并购,逐步形成了掩盖“光、电、热”多点位的军工大传输事务布局。

收买常康环保,海水淡化与岛礁防卫空间宽广:公司将以现金加定增方法收买新三板公司常康环保,将事务范围延伸至海水淡化范畴。常康环保为水兵淡水设备细分范畴龙头,其反渗透法海水淡化技能在我国海岛海水淡化使用中使用广泛。海水淡化设备在水兵舰艇配套、岛礁防卫建造、及滨海城市淡水工程范畴均有宽广使用远景,咱们估计“十三五”期间的商场空间将可达60-70亿元。常康环保2016-2018年许诺扣非后净利润别离不低于4800、5900、6700万元,三年累计盈余不低于1.74亿元,完结方针确定性较强。

线缆事务拓宽至轨道交通,拥抱宽广民用商场空间:公司在持续稳固军品商场的一起,也致力于高端民品的事务开展。公司成立了全信轨道交通公司,用于开辟轨道交通高端线缆商场。现在公司用于轨交的传输线缆产品已经过试用和开始商场推广,大规模放量可期。“十三五”是我国城际高铁和城市轨交高速开展的重要时期,咱们测算未来五年轨道交通用传输线缆每年商场总规模在百亿元等级,且职业年均增速将超越10%。民用高端线缆商场的内生增加及进口代替将为公司供给宽广的民品空间。

估值与出资主张

咱们以为,全信股份是优质的民从军优质企业,估计公司2017-2019年有望完结营收5.68/7.79/11.35亿元,同比增速35.7%/37.2%/45.7%;归母净利润1.51/2.34/3.01亿元,同比增速65.58%/55.51%/28.59%;摊薄EPS0.85/1.33/1.71元。公司当时股价对应摊薄后48X17PE、31X18PE和24X19PE,估值挨近前史低位。咱们给予公司“买入”评级,6-12个月方针价50元。

危险

军用低频线缆商场竞赛加重;下流军品列装放量进程低于预期;民品商场拓宽进程低于预期;公司存货周转率较低。(国金证券)

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