【編者按】“未來”以時間為底，以不知道為題。以奇跡當註腳，以敢為當脚步。

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　　作為“十四五”規劃的開局之年，2021年中國開啟瞭全面建設社會主義現代化國傢新征途，向第二個百年奮鬥目標進發。

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　　“十四五”規劃和遠景目標綱要提出，要堅持創新在現代化建設大局中的中心位置。要強化企業創新主體位置，促進各類創新要素向企業集聚。能够預見，未來五年創新驅動將是經濟發展的主基調和動力源。

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　　2021年，以何創新驅動發展？在互聯網新技術與各行業快速交融與變革的當下，我們聚集制作、生命、动力、金融、空間與海洋等深具影響的領域，通過发掘企業創新的故事，尋找中國經濟增長的源動力，饋未來以啟示。

　　中新經緯客戶端8月12日電 (張燕征)北京東三環的辦公室裡，光源資本創始人、CEO鄭烜樂正面試著新員工。到瞭約定的采訪時間，鄭烜樂對中新經緯客戶端擺手表明，“抱愧，我先和MD(董事總經理)處理一下緊急事務。”

　　身穿黑色西裝、白色襯衣的鄭烜樂，步履輕快。他有段時間每天隻睡三個半小時，不是在坐飛機，便是在去機場的路上。光源資本的大部分員工也和他一樣，都是“空中飛人”。

　　“員工都在各地的項目上，和协作夥伴對接洽談。”鄭烜樂介紹道，光源資本屬於FA(Financial Advisor，財務顧問)行業，在中國，這一行業涵蓋瞭創業創投領域的各種服務，包含為企業供给融資、並購等投資銀行服務。

光源資本創始人、CEO鄭烜樂 來源：受訪者供圖

　　創業公司的價值發現與創造者

　　在互聯網經濟浪潮下，許多創業公司的命運正在急劇發生改變：有的在納斯達克敲鐘，有的還來不及掙紮就被巨頭吞噬，更多的小公司被技術變革拍到斷崖上。不少創業公司成為曇花一現的存在。而一級市場投行，也被資本的浪潮推到瞭這個時代的風口浪尖上。

　　作為一傢一級市場投行，從2014年末树立到現在，六年多的時間內，光源資本幫快手科技(下稱快手)、嗶哩嗶哩(下稱B站)、貨拉拉等150多傢客戶總共完结超過210筆私募融資买卖，累計买卖金額超過210億美元。公開數據顯示，树立六年後的2020年，光源資本做到新經濟私募融資行業年度公佈买卖金額榜首。

　　除瞭投行業務，现在光源資本還浓艳6隻基金，包含光源成長基金(美元、公民幣各一隻)和4隻專項基金。

　　回顧起自己的經歷，鄭烜樂笑稱，一切都順其天然。從廈門大學會計系畢業後，他曾任職於全球四大會計師事務所之一的安永，隨後在国际500強上市公司中化國際、清科等公司作业。

　　在清科的階段，他開始考虑什麼才是他想要的FA，什麼才是能夠最大程度創造價值的形式。

　　鄭烜樂表明，自己開始創業首要有三方面的考虑。一是價值判斷，怎么去找真实能夠有潛力代表未來的好公司；二是办法論，比方怎么提煉並且講出一個公司的價值。“業內會說包裝公司亮點，而在我看來，提煉價值不是包裝，而是把行業的本質整理清楚，然後告訴投資人應該依照什麼邏輯看標的，最後找到最好的那傢公司。”三是和最好的企業傢树立長期信赖，跟他們一同去成長，而不是做一個項目賺一輪錢。

　　幸運地是，創業前半年，他和團隊便一鼓作氣拿下瞭APUS、快手與B站，隨著這些企業的發展壯大，光源資本也逐漸得到認可。

　　“最有成就感的是發現快手和B站”

　　在上百個客戶中，令鄭烜樂最有成就感的項目是發現快手和B站。

　　本年鄭烜樂和快手遊戲團隊負責人唐宇煜聊起陳年往事，她問，“你當時(2014年)為什麼認為我們能做到10億用戶？”

　　2013年末快手才剛擺脫东西屬性的制約，“GIF快手”中的GIF在2014年下半年的品牌升級中才拿掉。2015年6月用戶數超過1億，2016年2月達到3億，现在已經超過10億。

　　鄭烜樂答复，“其實决心是你們給我的。假如短視頻是一個終極的互聯網記錄和內容消費的前言解決计划，它應該是一切中國人都會用的產品，它必定是10億級別以上，乃至是全球級的產品，這個邏輯下必定會有10億用戶。”

　　在2014年，鄭烜樂也跟當時一切投資人说到瞭這些邏輯。但不少投資人還在擔憂，快手究竟能不能漲到兩三千萬日活用戶？

　　“基於2014年4G已落地農村、智能手機前後置攝像頭的像素根本挨近，自拍能產生短視頻內容的大趨勢判斷，我對投資者說，快手至少能漲到一億日活，後來確實如我所言。這是很有成就感的一個價值發現。”鄭烜樂說。

　　另一個讓鄭烜樂感到興奮的價值發現是B站。

　　2014年，市場對B站的認識還處於难望项背階段，認為彈幕網站是一種年輕人的視頻網站，是長視頻領域的一個子集，對標的YouTube等網站。

　　在和B站董事長陳睿的對話中，鄭烜樂認為，B站絕不隻是一個年輕的視頻網站，它是一個年輕人互聯網触类旁通娛樂的發動機。

　　“中國有無數的互聯網公司，可是從來沒有過一個互聯網触类旁通公司。B站很有或许成長為中國的互聯網迪士尼。”

　　“陳睿對B站的主意榜首次有人來幫他提煉出來，這種價值提煉十分契合他對B站的預期。”鄭烜樂稱。

鄭烜樂在嗶哩嗶哩上市現場 來源：受訪者供圖

　　發現快手和B站的價值後，鄭烜樂及團隊開始和這些公司构成長期协作關系。

　　從2015年開始，光源資本幫助快手完结瞭1.3億美元C輪融資、1.5億美元D輪融資及數億美元的E輪融資。B站方面，2015年至2018年美股上市前，光源資本幫助B站完结瞭累計近4億美元的數輪融資，占B站上市前融資的90%。2016年，光源還促进瞭B站和CBA上海大鯊魚籃球隊协作。

　　在資本的助力下，快手和B站敏捷發展壯大。2021年2月5日，快手在港交所掛牌上市。作為港股首傢以短視頻和直播為首要載體的內容社區與交际平臺。

　　同年3月29日，2018年已經在美國上市B站回来香港上市。光源資本繼續為B站供给服務，旗下威靈頓金融承擔瞭B站香港上市的聯系牽頭經辦人。

　　怎么長期陪同企業成長

　　在鄭烜樂看來，FA行業的價值在於“選品”和定價才干。他認為，一方面FA機構作為途径方，要對“選品”負責，要有“選品”的價值；另一方面，FA機構要有定價才干，對公司的定價要有判斷。

　　“我們的中心價值觀是求真。首要，便是搞清楚賽道是不是好賽道，賽道裡哪一傢是好公司，這傢公司的數據有沒有問題，有什麼風險，在此基礎上我們才干表述它的價值，這說的是怎么選品。”鄭烜樂說。

　　“價值發現之後，要讓公司以正確的方法去融資。我們不會盲目建議企業傢以高估值融錢，也不會為瞭促进买卖，建議企業傢以很低的價格融資。我們需求告訴投資人，以我們的判斷，這個領域什麼公司值得投，以什麼邏輯來估值。”他說。

　　鄭烜樂還反復強調，除瞭與創業者價值觀要彼此認同，FA機構還要與企業模模糊糊成長。

　　“比方知乎從開始融資到IPO，B站從私募融資到二次上市，都是我們具備瞭相應的資本市場經驗和才干。”鄭烜樂表明，隻有FA本身坚持杰出的發展速度，才干夠長期陪同企業，能夠為他們創造價值。

　　中國國內創業創投市場有大大小小數十傢FA機構，這些機構在幫助企業實現融資、服務企業資本運作方面起到瞭很大效果。

　　在鄭烜樂看來，當前對FA機構有各種評判標準，包含項目數量、买卖金額等，實際上這些指標都無法真实評判FA機構做得好不好。

　　“以光源本身的經驗看，光源遭到認可，是因為光源服務的公司中正在不斷長出快手、B站、貨拉拉、得物這樣的公司，這些公司影響瞭人們日子的方方面面，不僅具備經濟價值，也具備社會價值。”他說。

　　那麼，光源資本有何中心競爭力？鄭烜樂認為首要有以下五方面：一是擁有行業中心技術才干，包含研讨、判斷、驗證好公司的才干；二是买卖才干和买卖經驗；三是多年積累的各種投資人資源；四是可為企業增值賦能；五是本身的組織才干。

鄭烜樂在知乎上市現場 來源：受訪者供圖

　　未來看好哪些領域？

　　過去幾年，光源資本輔助快手、B站、趣頭條、360金融等企業成為上市公司。未來，光源資本又將看好哪些領域？

　　“‘十四五’規劃便是一個攻略，照著它去做投資、做業務十分有參考價值。”鄭烜樂指出，中國過去二三十年的發展，得益於兩個严重的紅利：人口紅利和准则紅利。人口紅利供给瞭生產力，准则紅利帶來瞭長期穩定的社會。在這個大布景下，技術、資本、企業傢的大志相結合，對新經濟產生瞭巨大的推動。

　　在他看來，圍繞“十四五”規劃會誕生许多機會。比方怎么讓人的生產力更高效，這触及工業自動化、企業服務；怎樣讓中國企業有更大的市場，這或许触及跨境出海；怎樣提高触类旁通創新力，這或许触及触类旁通娛樂行業。

　　值得一提的是，光源資本的ToB業務持續發展，下一階段還會繼續加註。

　　“ToB服務做起來，一是順勢而為，二是使命感。”鄭烜樂介紹道，ToB業務具有時代正當性，比方企業服務、工業自動化機器人、芯片等，有的是國傢命脈行業，有的能維持和強化人口紅利，正是時代所需求的；一切這些尽力最後能夠讓社會更高效、更良性的運轉，我們想為此做貢獻，有一種使命感。

　　鄭烜樂還泄漏，在光源資本內部，對每個行業都树立瞭一套價值評分標準。“不是什麼熱就去做什麼，我們期望將行業本質講清楚，進而构成每個行業不同的判斷標準。以企業服務為例，一類是侧重實施的，需求去循环往复大客戶、實施然後交给；另一類是更偏軟件，东西層的SaaS。兩個公司都有價值，但特點和判斷邏輯會纷歧樣。”

　　談及光源資本的願景，鄭烜樂表明，“用10年時間陪同100傢公司變成100億美金公司。我們把這個目標叫做‘1T’(One Trillion)，即100×100億。我們圍繞有潛力成為‘1T’的企業傢，成為他們的戰略及資本長期合夥人，整個光源會變成一個資產服務和資產浓艳一體化的集團。”(中新經緯APP)

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