2021-10-26國信證券股份有限公司劉孟巒對馳宏鋅鍺進行研讨並發佈瞭研讨報告《量價齊增，業績穩步提高》，本報告對馳宏鋅鍺給出買入評級，當前股價為5.2元。

英鎊對美金匯率,英鎊對美金匯率

馳宏鋅鍺(600497)

基金660005,基金660005

股票k線圖怎麼看？股票k線圖怎麼看

公司前三季度業績增長62%

2021年前三季度公司營業收入161.61億元，同比增長17.3%，公司實現歸母凈利潤11.09億元，同比增長62.3%，歸母扣非凈利潤10.63億元，同比增長66.1%，經營活動產生的現金流量凈額21.18億元，同比增長22.04%。公司歸母凈利潤同比增長主因前三季度鋅價格同比上漲。2021年前三個季度，國內鋅現貨價格分別為21107/22170/22595元/噸，相較去年同期分別上漲25.9%/34.6%/18.5%；鉛現貨價格分別為15058/15133/15211元/噸，相較去年同期分別上漲4.5%/6.8%/-1.4%。公司掌握市場機遇，積極組織生產、高產高銷，銷量及售價同比增加，同時公司積極開展全要素對標降本增效，產品可控本钱同比下降。

公司資產負債率持續下降

到三季度末，公司資產負債率39.8%，較二季度末下降1.5個百分點；公司短期告贷28.5億元，比二季度末減少瞭5.9億元；公司帶息負債88.0億元，比二季度末減少瞭6.5億元。

投資建議：維持“買入”評級

參照今年年初至今各個脑筋的均價，假設2021/2022/2023年鋅錠現貨年均價22725元/噸，鋅精礦加工費均為4100元/噸，鉛錠現貨價格年均價15250元/噸，銀價5135元/千克，預計公司2021-2023年營業收入為207.19/208.45/209.70億元，歸母凈利潤分別為16.55/18.21/20.89億元，同比增速250.8/10.1/14.7%，攤薄EPS分別為0.33/0.36/0.41元，當前股價對應PE為16.1/14.6/12.7X。考慮到公司是國內鉛鋅龍頭企業，擁有全球頂級高品位鉛鋅礦山，配套冶煉產能佈局合理，未來3-5年依托股東加快擴張且路徑明確，維持“買入”評級。

風險提示

公司首要產品價格超預期跌落；公司礦產鋅、鉛增量不及預期。

該股最近90天內共有4傢機構給出評級，買入評級2傢，增持評級2傢；過去90天內機構目標均價為6.99；證券之星估值剖析东西顯示，馳宏鋅鍺（600497）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。