公司债系列

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（一）公司债近期监管趋势

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本年4月沪深两买卖所发布的有关公司债发行上市审阅相关指引文件正式敞开了公司债严监管的前奏。结合现在公司债监管状况，本章咱们汇总了咱们重视的买卖所公司债问题并进行剖析回答如下：

1、监管对公司发债约束毕竟怎么？

监管对公司债的约束，咱们简略参照组合模型来进行解说（该模型仅用于解说阐明，未经回归及显著性水平测验，不具有参阅性）：

公司债发行审阅=A+B+C+D+...

A：债款率即区域及途径债款率。这儿关键重视隐性债款状况，色彩名单中赤色等级的城投途径意味着债款危险程度最高，橙黄绿顺次下降

B：区域财政状况及行政状况。这儿的区域财政状况关键重视一般预算收入而非全口径财政收入，行政级别针对区县级途径公司、市级途径公司及省级途径公司进行区分

C：公司债款规划。该因子关键重视公司偿债才能及债款结构，新指引出台后征集新增盈余才能的可持续性并加以重视发表

D：前史发债。关键重视已发行债券的合规问题，包含付息还本状况，征集资金的运用用处，公司债券存续期内受托办理准则的实行状况等

结合以上要素，公司债发行监管下的募投用处大约分为以下四类：

约束征集资金用处（归还存量公司债券，即内部的借新还旧）；约束征集资金用处（归还存量公司债款，例如借公司债还中票）；用于运营性项目建造；用于弥补流动性资金。

关于发债约束买卖所判别是否能发，发多少适宜，征集用处用作什么详见本文下述的各种类公司债的发行条件。

2、公司债监管组织对城投债款危险的重视怎么？

结合财政部2019年起树立的当地政府债款危险等级鉴定准则（对各地隐性债款和法定限额内政府债款的危险状况进行评价），危险等级鉴定准则将债款危险分为赤色（债款率≥300%）、橙色（300%＞债款率≥200%）、黄色（200%＞债款率≥120%）、绿色（债款率小于120%）四个等级，危险顺次由高到低。

债款率调查的是当地政府债款余额以及隐性债款两个目标，分档名单并不对外发布，市面上只能从已发行债券征集资金用处的分类中倒推而来。联合资信在2021年6月17日的《2020年各省杠杆率上升，政府债款显性化程度进步》文章中做了测算，但隐性债款数据大部分地区没有发表，以有息债款替代。广义债款率=广义债款余额 /归纳财力，分子项等于政府债款余额与城投有息债款；测算成果供参阅如下。

现在，买卖所审阅已撤销“单50”约束，之前风闻的城投债的分档审理机制或有施行，但关于去银保监会途径名单约束笔者仍保留定见，原因一，商场揭露的途径名单已是2019版别，失掉时效性的途径名单作为名单内现存途径状况、已处理退途径及仍处监管的规范确无含义；原因二，调查现在买卖所公司债审阅进展状况，确有名单内公司进行申报的状况，但该发行人于本年3月进行申报，8月上交申报体系显现该项目已处于停止状况。因而，途径名单内的企业毕竟是否能申报公司债依旧不知道，详细状况怎么还有待调查或将一事一议还需各位发行人和承销商自行把控。

3、2015-2021年买卖所城投债监管方针究竟抓放了什么？

榜首，政府途径公司的外表界说应逐渐淡忘，未来公司债商场不该被“城投金边”、“城投崇奉”所左右，监管现已在从政府隐性债款切入，引导商场化防备危险，推进债市商场的高质量开展。简略举例阐明，证监会2015年7月份特对当地融资途径作出清晰的辨别规范口径，包含两类，一是被列入我国银监会当地政府融资途径名单（监管类）的；另一类就是“双50%”（指现金流占比、收入占比）的景象。而现在，监管或许不关键重视其口径及途径名单，笔者更倾向于以为监管的偏重导向不代表不再重要而是引导从根源动身，在信誉危险频发、刚兑受疑的现在，避免咱们过重重视目标致使舍本求末。

第二，发债环节参加的各个身份都应负起责任，完善从发行人到主承销及中介组织的功能。从发债申报进口开端把关，关于触及关键重视点应依据真实状况做到翔实发表，进行合理剖析，尽到该有的核对责任。公司债商场实质上并没有采纳一刀切的方法，所谓的一刀切也仅仅关于公司本身存在危险的把关辨别，这是对一、二级出资组织的保证，是根本性防治尾部危险突发，推进公司债健康开展的必要变革。

第三，消除发债商场间套利的或许性。2021年8月18日人民银行、发改委、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于推进公司信誉类债券商场变革开放高质量开展的辅导定见》，该定见关键提出“进一步推进信誉债商场变革开放和高质量开展，助力国民经济循环、推进经济转型和结构调整，支撑加速构建新开展格式”、“完善法治、推进发行买卖办理分类趋同，加强监管和共同法律、统筹宏观办理，推进信誉债商场变革”（拜见此前文章《定了！债券商场大一统年代到来！》）。

从现在商场状况来看，公司债申报项目确有转战企业债的趋势，首要原因仍是之前所谓的买卖所利好发行条件在几回指引发布后开端散失，因发行场所审阅规范不同而产生的溢价并不具有可持续性，笔者结合方针文件以为往后信誉债商场的审阅机制不论公司债或企业债又或非金融企业债款融资东西终将趋于共同，套利空间也终将消除到达“有用商场”环境，信誉债发行的挑选驱动将以难易判别转为本身实践适用而定。

（二）大公募、小公募、私募债

1、发行根本关键

非揭露发行公司债券负面清单

2、征集资金/规划的约束

2021年4月22日，公司债券审阅新规发布，上交所与深交所发布《上海证券买卖所公司债券发行上市审阅规矩适用指引第3号——审阅关键重视事项》与《深圳证券买卖所公司债券发行上市审阅事务指引第1号——公司债券审阅关键重视事项》，对公司债审阅中的关键事项及信息发表要求作了详细规则。

新规需重视以下四点重要内容：

（1）相较2018年公司债券预审阅攻略，本次指引针对商场重视的发行人信誉评价关键，提出了详细审阅规则，对重要目标进行量化，全体上愈加切合实践、更具辅导性。

（2）新规要求发行人从各个方面加强信息发表，并对部分重视类主体的发债规划和资金用处给出约束。

（3）新规初次专门针对城投发行提出详细要求，一起指引中的部分量化要求，也较多针对财物规划小、债款结构差的弱资质城投，反映城投公司债审阅趋严。

（4）地产公司债方面，不同于2018年重视定性的违法违规、哄抬地价等行为，新规与“三道红线”保持共同，关键重视房企的负债率与偿债目标，保持严监管力度不变。综上，新规相较于预审阅攻略，全体更贴合实践，并加强对城投公司债和地产公司债的审阅、监管力度。

3、典型样本（小公募）

21穗交01：广州交通出资集团有限公司2021年面向专业出资者揭露发行公司债券（榜首期）征集阐明书

（1）产品要素

方案发行金额：40亿元，首期发行金额10亿元

信誉评级：主体评级AAA；债项评级AAA（中诚信）

发行人：广州交通出资集团

受托办理人：中信建投证券

债券期限：5年

计息方法：当期票面利率3.79%，每年付息一次，固定利率

承销方法：承销团余额包销

（2）发行人及主营事务

发行人是广州市政府直属的大型国有独资企业，首要担任广州市及周边地区 运营性交通根底设施的项目投融资和运营办理，为政府承当相关项意图建造出资使命。

主营事务是高速公路的出资、建造、运营、办理以及公路维护等，建造项目首要是广州市周边运营性收费高速公路，主营事务收入为高速公路的车辆通行费收入和工程施工收入。发行人所运营办理的路产均为运营性收费公路。

（3）征集资金用处

本期债券发行规划不超越 10 亿元，发行人拟将征集资金用于从埔高速、机场第二高速（南北段）、南中高速、广佛肇高速、海珠湾地道等项目建造及弥补流动资金。

（4）用处发行条件实行状况

发行主体的核对：参照联合资信的广义债款率状况剖析，广东省债款危险为绿色（小于120%）。

发行条件的核对：发行人近三年完结的年均可分配利润为 7.41 亿元（发行人 2018 年、2019 年、2020 年经审计的兼并报表中归属于母公司一切者的净利润平均值）；经合理估量最近三个会计年度完结的年均可分配利润不少于公司债券一年利息。2018 年-2020 年底公司流动财物占总财物的比重别离为 14.80%、8.46%、6.32%，流动财物占比低，契合发行人地点高速公路职业整体特色；财物负债率别离为61.95%、59.67%和 67.81%，财物负债结构较为合理。契合小公募发行条件。

发行征集资金用处的核对：本期债券发行规划不超越 10 亿元，发行人拟将征集资金用于从埔高速、机场第二高速（南北段）、南中高速、广佛肇高速、海珠湾地道等项目建造及弥补流动资金。

结合上交所3号指引及深交所1号指引，（1）公司有息债款余额合计645.18亿元，短期告贷占总负债的6.27%，长时间告贷占总负债的61.46%，银行告贷/有息负债高于30%；敷衍债券占总负债的7.52%，（银行告贷+公司债外的信誉类债券）/有息负债高于50%。（2）该发行人无非运营性来往占款和资金拆借。（3）发行人地点高速公路职业，财物负债率别离为61.95%、59.67%和 67.81%，财物负债率处于职业平均水平；2018年-2020年底及2021年3月末，公司速动比率为0.92、0.73、0.28和0.37。公司速动比率小于1。有息债款增加率未发表。（4）发行人存续期内无非揭露发行公司债券，不存在最近一期末净财物份额达40%的景象。（5）发行人盈余才能具有可持续性；（6）发行人母公司不存在财物质量差、盈余才能及有息债款负担重的状况；（7）2021年3月末，发行人对外担保余额为99,066.23万元，未超越当期净财物。（8）陈述期内发行人有息债款结构产生大幅改动检查征集阐明书暂无详细发表但并无严重事项提示，但银行授信无大幅下降状况。（9）债款存在会集兑付状况，偿债压力较大。（10）到 2021 年 3 月末，公司受限财物总额为 774.45 亿元，占总财物的比重为 64.63%，受限财物占比较高，财物流动性较弱。受限财物超总财物50%。

综上，该期小公募发行人财政目标或许触碰2条监管重视点（别离为受限财物和债款结构状况），本期于2021年7月14日受理，于30个作业日内注册收效且无买卖所审阅反应定见，各位可自行比对发行审阅口径。

（三）村庄复兴债券

1、发行根本关键

2、典型样本

广东恒健出资控股有限公司揭露发行2021年村庄复兴专项公司债券(面向专业出资者)(榜首期)

（1）产品要素

本期方案发行额：10亿元

债券期限：5年期

信誉评级：主体评级AAA；债项评级AAA（中诚信）

发行人：广东恒健出资控股有限公司

主承销商/簿记办理人：国泰君安证券

计息方法：当期票面利率3.35%，每年付息1次，固定利率

买卖商场：上交所

（2）发行人及主营事务

发行人是由广东省国资委实行出资人责任的国有独资公司，是广东省仅有的省级国有资本运营公司和产融结合途径。发行人以出资与出资办理、财物办理为首要事务，依托省属国资体系丰厚的工业资源，不断探究立异国有资本运作方法。

发行人受广东省政府、广东省国资委托付，持有广东动力集团 76%的股份，广东动力集团运营收入占发行人运营收入的 90%以上，广东动力集团地点电力职业的职业状况对发行人的运营状况和盈余才能有严重影响。

到2020年底，发行人总财物2995亿元；负债1231亿元，2020年度营收513亿元，净利润57.5亿元；

（3）征集资金用处

7 亿元拟用于村庄复兴范畴相关项意图建造、 运营、收买，或许归还项目告贷，包含广东美丽村庄复兴开展基金相关项目、广东省种业集团有限公司相关项目；

3 亿元拟用于归还银行告贷；

（4）发行条件实行状况

发行主体的核对：发行人坐落广州市黄埔区，本年6月23日，广东省全省脱贫攻坚总结赞誉大会举行。据悉，黄埔区有5位个人和3个团体赞誉目标取得省脱贫攻坚先进荣誉。他们打好扶贫“组合拳”，用项目和工业兴起大众的钱袋子，向大众训练劳作技术和致富身手，用教育点着未来的开展期望，激发了村庄复兴的内生动力。因而发行人满意主体核对。

征集用处件的核对：关于征集用处，本期债券的征集的资金10亿元，其间7亿元拟用于村庄复兴范畴相关项意图建造、运营、收买，或许归还项目告贷，3亿元拟用于归还有息负债。详细用于增资广东美丽村庄复兴开展工业出资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“广东美丽村庄复兴开展基金”），征集资金将由广东美丽村庄复兴开展基金投向白云凤和村、花都港头村以及番禺大岭村等村落改造项目。因而契合发行主体的征集资金用处，且满意相关项目不该低于征集总额的70%。

（四）可续期公司债

1、发行根本关键

2、特别条款

（一）利息递延付出+强制付息条款

经过约好利息递延付出条款，发行人具有了能够推延付出利息的挑选权。可是，亦会一起设置利息递延付出+强制付息事情，用以约束发行人随意推延付息。现在商场事例一般约好有以下强制分息事情：向一般股东分红、发行人减资等。

（二）续期挑选权+利率重置条款

约好公司债券行将到期时，发行人有权延伸债券期限而暂时不兑付本次债券本息，以取得中长时间的资金支撑。可是，有得必有失，发行人挑选将债券续期的一起，会触发债券利率重置机制。因为债券期限延伸不利于出资者，利率重置往往导致债券利率会一起上调，发行人的融资本钱相应添加，因而发行人一般不会随意挑选续期。近期已发行的小公募可续期公司债券征集阐明书，大都事例以3-5年为一个周期，后续周期的票面利率上调300个基准点。

（三）特别景象下的换回条款

可续期公司债中，一般会约好某些特别事项产生时答应发行人换回。

经查已发行的事例，首要为以下两种景象∶ 1）税务方针调整，且导致发行人不得不为可续期债券的存续付出额定税费；2）会计准则改动，且导致发行人不能在兼并财政报表中将本期债券计入权益。满意必定条件的状况下，发行人能够将可续期公司债券计入权益。假如因会计准则改动或其他法律法规改动或批改，影响发行人在兼并财政报表中将本期债券计入权益时，发行人有权换回债券。

（四）清偿次序条款

境外可续期债券一般劣后于发行人的一般债款，具有次级债特点，但国内已发行的可续期债券均无次级债特点，一般设置为同等债款人一般债款的清偿次序。

3、典型样本（可续期公司债）

2021年榜首期成都天府新区出资集团有限公司可续期公司债券

（1）产品要素

本期方案发行额：10亿元，其间， 根底发行额5亿元，弹性配售额5亿元；

债券期限：3+N年期，以每3个计息年度为1个重定价周期， 在每个从头定价周期末附发行人续期挑选权；

债券利率：榜首个从头定价周期：当期基准利率+根本利差；从第2个重定价周期开端的每个重定价周期：当期基准利率+根本利差+300 个基点；

信誉评级：主体评级AAA；债项评级AAA（上海新世纪）

发行人：成都天府新区出资集团

受托办理人：中信建投证券

计息方法：当期票面利率4.79%，每年付息一次，固定利率

承销方法：承销团余额包销

买卖商场：银行间+上交所

（2）发行人及主营事务

到2020年9月30日，发行人总财物1264亿元；负债884亿元，2020年1-9月营收35亿元，净利润6.7亿元；四川天府新区成都办理委员会财政金融局为发行人控股股东及实践操控人；

发行人首要事务包含园区开发、商品出售、代建办理和其他事务

（3）征集资金用处

根底配售额中2.5亿元用于天府海创园项目2.5亿元用 于川港规划构思工业园。如发行人行使弹性配售挑选权或本期债券申购到达强制配售触发条款，则弹性配售额5亿元中2亿元用于天府海创园项目，2亿元用于川港规划构思工业园，1亿元用于弥补营运资金。

（4）特别条款设置

发行人续期挑选权：在本期债券每个重定价周期末，发行人有权挑选将本期债券期限延伸1个重定价周期，或挑选在该重定价周期末全额兑付本期债券；

递延付出利息条款：除非产生强制付息事情，本期债券的每个付息日，发行人可自行挑选将当期利息以及依照本条款现已递延的一切利息及其孳息推延至下一个付息日付出；

强制付息事情：向股东分红或削减注册资本。

利息递延下的约束事项：向股东分红或削减注册资本。

（5）发行条件实行状况

发行主体的核对：发行主体满意公司债券一般性要求，经联合资信各省广义债款率的核对，四川省债款危险处于黄色（120%-200%）。发行人征集发表有特别条件事项等。

发行条件的核对：发行人主体和债项均为AAA，满意发行主体和评级到达AA+的发行条件。本期债券的界说为权益东西，经查询，该主体的累计计入权益的债款余额未超越近一期净财物的40%。

（五）绿色债券

1、发行根本关键

我国人民银行，国家开展和变革委员会，我国证券监督办理委员会于2021年4月新发布的关于《关于印发《绿色债券支撑项目目录（2021年版）》的告诉》（银发〔2021〕96号）清晰了各相关单位要以《绿色债券支撑项目目录（2021年版）》为根底。

【状况一】关于《绿色债券支撑项目目录（2021年版）》发布前已处于存续期或已核准、已完结注册程序的债券，在绿色债券确定和资金投向上仍依照《绿色债券支撑项目目录（2015年版）》《绿色债券发行指引》有关适用范围实行。

【状况二】关于《绿色债券支撑项目目录（2021年版）》发布时已申报材料但未取得核准或未完结注册程序的债券，发行主体在绿色项目确定上，可自行挑选适用《绿色债券支撑项目目录（2015年版）》《绿色债券发行指引》或《绿色债券支撑项目目录（2021年版）》。

【状况一和二均鼓舞依照2021年版的项目目录进行信息发表】，最新版目录已于2021年7月1日正式施行。【该目录适应于包含但不限于绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债券、绿色债款融资东西和绿色财物支撑证券。】

2、典型样本

中航世界租借有限公司揭露发行2021年绿色公司债券(榜首期)(专项用于碳中和)

（1）产品要素

本期方案发行额：5亿元

债券期限：4年期，在第2年底附发行人调整票面利率挑选权和出资者回售挑选权

信誉评级：主体评级AAA；债项评级AAA（联合资信）

发行人：中航世界租借

主承销商/簿记办理人：国泰君安证券

计息方法：当期票面利率3.59%，每年付息1次，累进利率

承销方法：承销团余额包销

买卖商场：上交所

（2）发行人及主营事务

发行人是经商务部、国家税务总局同意的国内第一批内资融资租借企业，也是国内央企出资、具有航空工业布景的专业租借公司。现在发行人主营事务收入首要来自租借事务和买卖事务，其他事务收入首要为房租收入。到2021年3月31日，发行人总财物1675亿元；负债1415亿元，2020年度营收101亿元，净利润19.7亿元；

租借事务是发行人的中心板块，主营民用飞机、机电、运输设备等财物的融资租借及运营性租借。

（3）征集资金用处

本期债券征集资金拟悉数用于光伏发电项目等融资租借金钱投进及弥补流动资金或归还有息债款。

其间不少于 3.50 亿元用于成武恒电新动力发电有限公司 35MW光伏电站项目、伊犁新源县晶科9万千瓦光伏发电项目及河南天源瑞丰新动力有限公司一期17.4MW分布式光伏发电项目等融资租借金钱投进，包含运用本期债券征集资金直接付出上述类型项目所需设备及根底工程购买款并向运营主体（作为承租人）租借，以及归还、兑付前期上述类型项目投入的自筹资金或构成的告贷、银行承兑汇票、信誉证等债款；

不超越 1.50 亿元用于弥补流动资金或归还有息债款。

（六）短期公司债

1、发行根本关键

2、典型样本（短期公司债）

国泰君安证券股份有限公司揭露发行2021年短期公司债券(榜首期)征集阐明书

（1）产品要素

注册金额：300亿元，本期发行金额40亿元（种类一）

信誉评级：主体评级AAA；债项评级A-1（上海新世纪）

发行人：申万宏源证券

受托办理人：中信建投证券

债券期限：本期债券分为两个种类，种类一为188天固定利率债券；种类二为365天固定利率债券。本期债券引进种类间回拨挑选权，两个种类之间能够双向回拨。

计息方法：当期票面利率2.77%，每年付息一次，固定利率

承销方法：承销团余额包销

（2）发行人及主营事务

公司的控股股东为上海国有财物运营有限公司，实践操控人为上海世界集团有限公司

本公司（母公司）首要从事证券生意、证券信誉买卖、出资银行、证券买卖出资、证券研讨、新三板、财物保管等事务，并经过全资子公司国泰君安资管、 国泰君安期货、国泰君安创投、国泰君安证裕以及参股公司华安基金，别离从事财物办理、期货、私募基金办理、特别出资、基金办理等事务；

（3）征集资金用处

本期债券发行征集资金将首要用于公司短期负债到期，并弥补公司流动资金的需求。（公司短期负债首要包含了拆入资金、卖出回购金融财物、短期融资券、收益凭据和转融资等的翻滚续期，及一年内到期的公司债券。）

（七）立异创业债券

1、发行根本关键

2、典型样本

上海国有财物运营有限公司2021年揭露发行立异创业公司债券(榜首期)

（1）产品要素

本期方案发行额：10亿元

债券期限：5年(3+2)

信誉评级：主体评级AAA；债项评级AAA（上海新世纪）

发行人：上海国有财物运营有限公司

主承销商/簿记办理人：国泰君安证券

计息方法：当期票面利率3.5%，每年付息1次，累进利率

买卖商场：上交所

（2）发行人及主营事务

发行人仅有股东为世界集团，实践操控人为上海市国资委。

现在公司持有国泰君安、浦发银行、上海农商行、我国太保等多家关键金融组织股权，成功主导、参加市属金融组织及关键国企的重组与改 制，有力促进国有资本有序进退。

现在首要收入类别分为股权运营事务、金融企业不良财物收买处置事务以及财政出资事务。其间，股权运营事务和财政出资事务收入在财政报表中体现为出资收益，金融企业不良财物收买处置事务在财政报表中体现为主营事务收入。

到2021年3月31日，发行人总财物882亿元；负债360亿元，2020年1-9月营收2.3亿元，净利润28.3亿元；

（3）征集资金用处

本期债券征集资金扣除发行费用后，不低于70%部分拟经过直接出资（或置换前期项目出资资金）或给子公司增资（或置换前期子公司增资资金）的方法，专项出资于种子期、草创期、成长时间的立异创业公司，剩下部分用于弥补流动资金、归还有息负债或项目出资等其他合法合规的用处

（八）纾困公司债券

1、发行根本关键

2、典型样本

深圳市人才安居集团有限公司2020年面向专业出资者揭露发行纾困专项公司债券(第三期)

（1）产品要素

本期方案发行额：23亿元

债券期限：3年期

信誉评级：主体评级AAA；债项评级AAA（中诚信）

发行人：深圳市人才安居集团有限公司

主承销商/簿记办理人：国信证券

计息方法：当期票面利率3.8%，每年付息1次，固定利率

买卖商场：深交所

（2）发行人及主营事务

发行人是深圳市国资委实行出资人责任的国有独资有限责任公司，为深圳市国资体系直管企业。人才安居集团是深圳市委、市政府保证深圳人才休养生息的途径，具有方针 性和功能性特点。人才安居集团对标新加坡建屋开展局，经过企业化运作和商场化手法，尽力将集团打造成深圳市人才安居住宅投融资途径，建造筹措途径，运 营办理途径以及专业化、规划化、规范化的住宅租借途径。

发行人主营事务为公共住宅的出资和运营，依据住宅准则变革定见，人才安居集团经过政府供地建造、棚户区改造、机关企事业单位协作等六类十五种途径 筹建房源；运营办理的公共住宅有租有售，未来主营事务收入首要来自于公共住宅租借、出售和公共住宅配套商业的租借。

到2020年3月末，发行人总财物1320亿元；负债176亿元，2019年度营收5.1亿元，净利润11.7亿元；

（3）征集资金用处

本期债券征集资金扣除发行费用后拟悉数用于置换前期对深圳市民营企业平稳开展基金注资而融入的资金，纾解民营企业流动性危险。

本期拟用于置换的前期对平稳基金的注资，系发行人于2019年12月24日经过与招商财富以专项财物办理方案的方法筹措的100亿元资金，在合同约好的期限（6 个月）届满后，发行人按约好的价格无条件回购标的收益权，回购溢价率为 4.20%。

（九）项目收益债券

1、发行根本关键

2、典型样本

成都金堂开展出资有限公司2021年非揭露发行项目收益专项公司债（榜首期）

（1）产品要素

发行规划：2亿元

债券期限：5年期固定利率债券，在债券存续期第3年底附发行人调整票面利率挑选权和出资者回售权

信誉评级：主体评级AA；债项评级AA+

发行人：成都金堂开展出资有限公司

主承销商：五矿证券有限公司

票面利率：7.5%

承销方法：主承销余额包销

买卖商场：深交所

（2）发行人及主营事务

成都金堂开展出资有限公司建立于2009年6月10日，注册资本61,600万元，成都天府大港集团有限公司全资控股该公司，金堂县国有财物监督办理和金融作业局为成都金堂发投的实践操控人，公司主营事务为项目代建及项目办理，依据第三方口径，到2020年12月末，公司主营事务项目代建收入为2.88亿元，占总收入的69.97%，较去年同期增加33.39%；项目办理收入0.68亿元，占总收入的16.59%。到2020年12月末，成都金堂发投总财物为148.06亿元，财物负债类为46.95%，2020年度公司运营收入41,130.67万元，净利润18,365.12万元，政府补助1.00亿元。

（十）可转化公司债券

严厉含义上，可转债不属于公司债券的立异种类，可转债兼具债款和股权出资两种特点。出资者有转股权，并为此承当利率较低的机会本钱；发行人有换回权，并未此付出比没有换回条款可转债更高的利率。但对出资者而言往往更垂青的是能够转为标的股票的权力，否则没必要承当极低的利率，大都转债都在存续期间大概率转股。而债和股的差异是显着的，本钱、定价、估值都大不一样，发行一般债是短期行为，发行本钱严厉可控，债券持有人也很少参加公司运营决议方案；可是股票是长时间行为，面对股份稀释、新股东进入、股票价格大幅动摇等状况。

1、发行根本关键

2、典型样本

2021年牧原食物股份有限公司揭露发行可转化公司债券

（1）产品要素

本期方案发行额：95.50亿元

债券期限：本次发行的可转化公司债券的期限为自发行之日起六年，即自2021年8月16日至2027年8月15日

初始转股价格：47.91元/股。

票面利率：榜首年0.20%；第二年0.40%；第三年0.80%；第四年1.20%；第五年1.50%；第六年2.00%

信誉评级：主体评级AA+；债项评级AA+（中诚信）

担保状况：无担保，“揭露发行可转化公司债券，应当供给担保，但最近一期末经审计的净财物不低于人民币十五亿元的公司在外”截止2020年底，公司净财物为661亿元。

发行人：牧原食物股份有限公司

主承销商：招商证券

承销方法：承销团余额包销

股票上商场所：深交所

特别条款设置：

①转股价格向下批改条款：当公司股票在恣意接连三十个买卖 日中至少有十五个买卖日的收盘价低于当期转股价格的 80%时，公司董事会有权 提出转股价格向下批改方案并提交公司股东大会表决；

②有条件换回条款：公司股票接连三十个买卖日 中至少有十五个买卖日的收盘价不低于当期转股价格的 130%；可转债征集资金不足3000万元

③有条件回售条款：可转债终究两个计息年度，假如公司股票在任何接连三 十个买卖日的收盘价低于当期转股价格的 70%时

（2）发行人及主营事务

公司的主营事务为生猪的饲养与出售，首要产品为商品猪、种猪、仔猪。2020年，公司生猪出栏量1811万头，是我国同期出栏量最大的生猪饲养企业。

到2020 年底，公司总财物1226亿元，负债总额565亿元；2020年度运营收入563亿元，净利润304亿元。

（3）征集资金用处

拟征集金额不超越95.50亿元。其间，拟用于生猪饲养项目51亿元，生猪屠宰项目19亿元，项目均已实行了项目存案与环评程序。归还银行告贷及弥补流动资金25.5亿元。

（十一）可交换公司债券

可交换债与可转债的发行要素类似，也包含换股价格、换股份额、换股期限等要素。相比较于上市公司可转债，可交换债券的发行门槛低，方案规划灵敏。到2021年8月末，国内可交换债券总计融资规划大约4千亿元。发行可交换债的意图，很重要的一方面是减持股票，完结套现。大股东经过二级商场减持遭到的约束许多，而直接减持或许对股价影响较大，发行可交换债征集时间比大宗买卖减持更短，并且在换股期内逐渐换股，对二级商场股价冲击较小。

1、发行根本关键

2、典型样本

顾家集团有限公司2021年非揭露发行可交换公司债券(榜首期)

（1）产品要素

本期方案发行额：10亿元

债券期限：3年

信誉评级：无

发行人：顾家集团有限公司

主承销商：中信证券、天风证券

债券利率：榜首年 0.50%、第二 年 1.50%、第三年 2.50%。若本期债券的持有人终究持有到期，则给予债券持有人16.00%的补偿利率，即如本期债券的持有人终究持有到期，第三年的利率为 18.50%。

买卖商场：上交所

增信方法：质押担保。本期可交换债券发行前，标的股票为顾家家居A股股票。初始担保份额为标的股票依照本期债券发行日前20个买卖日收盘价均价核算的市值不低于本期债券发行规划的130%。

换股期限：本期可交换债券的换股期起始点为本期可交换债券发行完毕 之日起满 6 个月后的榜首个买卖日，换股期至本期可交换债券摘牌日止。

（2）发行人及主营事务

顾家集团首要从事软体家具的研讨、开发、出产与出售。子公司顾家家居为 软体家具事务的首要出售主体及关键技术制作主体。

到2020年9月30日，发行人总财物226亿元；负债119亿元，2020年1-9月营收124亿元，净利润3.2亿元；

（3）征集资金用处

本期发行公司债券的征集资金扣除发行费用后拟用于归还公司债款。其间公司债本息3亿元；中票5亿元；银行告贷12亿元。

（十二）一带一路债券

1、发行根本关键

2、典型样本

重庆世界物流纽带园区建造有限责任公司2020年揭露发行公司债券(“一带一路”建造)(第二期)

（1）产品要素

本期方案发行额：10亿元

债券期限：本期债券分两个种类，种类一为5年期固定利率债券；种类二为5年期固定利率债券，在债券存续期第3年底附发行人调整票面利率挑选权和出资者回售权。本期债券引进双种类互拨挑选权，互拨份额不受约束。

信誉评级：主体评级AA+；债项评级AA+（中诚信）

发行人：重庆世界物流纽带园区建造

主承销商/簿记办理人/受托办理人：国融证券

计息方法：当期票面利率4.9%，每年付息1次，累进利率

承销方法：主承销商余额包销

买卖商场：上交所

（2）发行人及主营事务

公司是由重庆市人民政府同意，依托世界物流纽带园（原名“重庆西部现代74物流园区”）而建立的国有独资公司，是重庆市重要的大型国有财物运营主体、 世界物流纽带园首要开发建造运营商和投融资主体。

重庆市政府赋予园区四大功能定位，即：国家“一带一路”战略节点、渝新欧”世界买卖大通道起点、西南地区保税物流分拨中心以及内陆地区铁路纽带口岸。

公司首要事务包括拆迁安顿房收入、土地整治收入、各种办理费收入、供给担保及别人运用本企业财物等活动中所构成的经济利益的流入。到2020年6月，总财物629亿元，总负债399亿元，2020年1-6月运营收入7.9亿元，净利润6.0亿元。

（3）征集资金用处

本次债券征集资金方案运用不少于核准总额的 70% 用于出资、建造或运营“一带一路”项目、归还“一带一路”项目构成的专项有息债款等用处。

剩下部分将用于归还金融组织告贷和弥补流动资金。