石油化工概念股出资主张 石油化工概念股一览 全球库存有望在本年末降至合理区间。依据咱们对原油供需的剖析，3季度供需缺口约60万桶/天，4季度供需缺口88万桶/天。
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下半年油价的主导要素：不是OPEC、也不是页岩油，而是“库存去化”。上半年油价走势是OPEC履行减产和页岩油复产之间的博弈主导，虽然OPEC减产履行率杰出，可是页岩油复产的超预期导致油价上行受阻。
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展望下半年，咱们以为OPEC减产协议靴子落地，协议低于商场预期，到下一次减产会议前（11月底）OPEC要素对商场影响力大幅下降；一起下半年美国页岩油增产将减速，但肯定值仍在高位。因而，下半年商场重视的焦点将放在石油供需平衡表的修正，“库存去化”将成为下一个阶段油价主导。
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油价反弹的进程中的“库存三段论”。油价反弹的进程可按库存分为三个阶段。第一阶段，供需联系预期改进，库存累积速度开端放缓，库存环比涨幅收窄，推进油价第一波触底反弹。第二阶段，供需联系改进的预期现已被商场消化，但由于供给肯定量依然大于需求肯定量，库存没有进入肯定量的下行周期，在一波油价上涨后，油价进入徜徉阶段，等候供需的实质性改变。第三阶段，库存去化加速，降至正常水平，供需实质性改变得到承认，推进油价第二波上涨。本轮油价反弹仍处于徜徉阶段，等候去库存化的承认。
2016年末油价的快速上涨首要便是依据商场对OPEC减产后原油商场在本年三季度完成再平衡，库存实质性去化、降至正常区间的预期。
但由于美国页岩油复产超预期，延缓了商场供需再平衡的速度，导致商场对供需再平衡的预期变得失望，这也是近期油价大幅调整的实质原因。接下来库存去化的时刻窗口将对油价走势发生至关重要的影响。
全球库存有望在本年末降至合理区间。依据咱们对原油供需的剖析，3季度供需缺口约60万桶/天，4季度供需缺口88万桶/天。
估计2017年4季度OECD原油库存将下降至5年均值邻近，18年1季度将下降至5年均值以下。在高盛的陈述中，估计到18年头OECD总油品库存将下降至5年均值邻近。
油价猜测：短期压力仍存，下一阶段受“库存去化”支撑。（1）短期：商场缺少显着利多要素，短期油价压力仍存，但长时刻跌破40美金的概率很小。（2）中期看，库存去化是下一阶段油价的首要影响要素。全球库存去化进展将加速，OECD原油库存与工业总库存将在本年末明年头下降至5年均值水平以下，一起结合年末OPEC再次评论减产的预期以及当时油价下页岩油产值或许迎来拐点的预期，估计本年末明年头油价有望打破区间震动，迎来新一轮上涨，并有望打破前期高点（布伦特价格估计超越60美元/桶）。
出资主张
短期油价压力仍存，三季度油价震动为主，主张重视景气量提高的子职业和优质生长股。受“库存去化”支撑，估计本年末明年头油价有望打破区间震动、迎来新一轮上涨，到时可重视油价弹性标的（上游和油服）。
主张重视三季度景气量提高的周期种类：涤纶（桐昆股份）、PDH（东华动力、卫星石化）、VD3（花园生物）、黏胶（三友化工）。我国石化（轻视值+职业景气量提高+混改）。
优质生长股：海利得（工业丝占比提高、主业进入放量期）、迪森股份（煤改气、分布式）、康普顿（润滑油龙头，新产能投产打破瓶颈）。
危险提示
OPEC减产不达预期，库存去化慢于预期，缩表影响全球需求。