【新闻评论】
本周市场超跌反弹，地产政策利空程度低于预期和欧洲经济数据偏好是促成反弹的重要动力。地产、有色和新兴产业等板块先后反弹，在普涨之后，下半周板块分化有所加剧。从技术上看，股指走出了自4月15日以来的下降通道，但20日均线的压制和成交量的萎缩表明投资者对市场反弹高度存在分歧，股指后市或步入震荡期。
国税总局对土地增值税趋严的态度明确，但上海房产调控细则出台时间明显低于市场预期。这显示在欧债危机的环境下，管理层对经济未来走向产生疑虑，政策调控在今年内第二次进入纠结阶段。
值得注意的是，地产行业的金融属性和经济指标考核方式，使地方政府在产业调结构过程的执行力打折。同时，09年的货币宽松已加大了地方政府债务，保障性住房的推动，将使地方政府再度增加近1200亿元的支出。政策对资产泡沫态度的再度摇摆并不利于调结构的成功，简单的放松只能继续推动泡沫。仅从目前国内已公布的近期经济数据来看，经济仍保持较好的增长势头，出口数据也相对不错。即使出现地产政策调整后的短痛，对未来经济的快速转型仍是有利的。我们认为，在保证地方债务平稳解决的情况下，未来政策面可能出现相对空白期，以待经济数据的明朗。
总体来看，随着政策压力减轻，股指短期反弹的动力仍然存在，但银行间利率的上行可能制约股指上行的空间。同时，在普涨之后，热点板块将不可避免地进入分化阶段。
大盘反弹能否延续 关注成交量及热点板块持续性 隔夜美股下挫，道指收盘跌破万点，税务总局表示土地增值税清算从严执行，周四A股市场小幅低开，但随后部分有色金属开始反弹、新疆、智能电网等题材股活跃，股指逐步回升收复部分失地，下午盘时段沪深300(2850.302,-9.68,-0.34%)指数在活跃板块的带动下全面走高。最终沪深300指数收报2859.98点，上涨46.04点或1.64%，两市成交1769亿元，较前一交易日明显放大。
国内方面，国家税务总局26日发布《关于土地增值税清算有关问题的通知》， 要求土地增值税清算从严。4月外汇占款增量创新高，境外资本较大流入的态势已经基本确立。消息称，5月中旬，央行、财政部、银监会三部门联合发布了一份通知，明确了农行“三农金融事业部”改革试点的范围、管理架构、运行机制以及政策支持，能为农行增加50亿至60亿元的利润。新疆资源税费改革将从6月1日起开始施行，原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征，税率为5%。
国际方面，日本财务省27日公布的贸易统计速报说，今年4月，日本贸易顺差为7423亿日元，约为去年同期的15.2倍，连续13个月保持顺差。数据显示，4月份，日本的进口额同比增加24.2%，为5.1474万亿日元，连续4个月保持增加;出口额同比增加40.4%，为5.8897万亿日元，连续5个月保持增加。
在现货指数反弹的带动下，股指期货四合约一路走高，呈现近强远弱格局。IF1006涨幅最大，收报2901.4点，上涨72.4点，涨幅2.56%。此次市场下跌主要源于调控政策的密集出台，目前处于政策观察期，经过前期深幅回调后指数再度下挫的动力减弱，且技术上看支撑已经形成，但反弹能否确立还需成交量配合以及热点板块的延续，持续出台的利空消息也对大盘反弹形成压力，预计指数延续震荡的可能较大。IF1006突破压力位2885点后在2900点处动能有所减弱，进入密集压力区，建议今日盈利多单获利离场，空仓观望。明日保持日内波段操作思路，第一支撑位5日均线，第二支撑位沪深300指数2800点，上方压力位2930点。
回补缺口止跌反弹 主力反攻?今日消息面多空平衡，尽管美股下跌破万，国税总局表示土地增值税从严清算都对市场情绪产生压力，然而保监会拟上调险资入市比例至25%，央行大力释放流动性以及热钱流入的数据又刺激市场做多信心。在美股下跌影响之下，今日大盘低开并迅速下探，刚好回补周一的跳空缺口即止跌回升，并一路震荡上行，最终沪指上涨30.13点，收于2655.92点。今日止跌回稳，再次走出普涨行情，其中又以政策受益的新能源、新材料、节能产业和资源板块尤其走强，在高层不断吹出政策暖风情况之下，市场情绪似乎又重新活跃起来，那么当下主力又将会如何利用市场情绪的这种变化?而后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!
一、影响主力行为的信息与解读
1、 保监会拟将险资股票和基金投资比例上限上调至25%;
2、 楼市调控再祭利器，土地增值税从严清算;
3、 发改委酝酿推水价市场化形成机制;
4、 欧债危机影响，美股尾盘加速下滑 道指收于万点之下。
信息解读：昨日保监会刚传出消息称放宽股票和基金投资比例至20%，而今日又传保监会拟将股票、基金投资比例上调至25%，如果这则消息是真那么险资入市资金将增加超过千亿，这对市场投资情绪极大刺激。另外发改委酝酿水价市场化机制以及表示对新能源和节能产业的扶持政策陆续出台，进一步体现了结构调整的政策偏向，以致市场今日对水务、新能源、新材料等相关受益产业的追捧。尽管欧债危机依然，地产打压持续，随着一系列利好的出台，市场情绪似乎有所好转，至少短期之内这种市场热情有望持续。
二、主力行为分析
1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药
短期行为：多空平衡，与散户博弈;
中长期行为：以期指套保、防御为主。
德圣基金研究中心的数据显示，上周末华夏大盘大举加仓15.20%，至78.42%，加仓力度在所有股票类基金中排名第一;之前一直保持低仓位的次新基金华夏盛世加仓幅度排名第二，加仓8.35%，至58.62%.
而根据德圣基金前几周的仓位监测发现在本轮大跌之前即4月16日的当周，华夏基金明显降低仓位，而在4月23日的当周大跌之后包括华夏在内的几大基金大幅加仓，然后在此后连续三周大幅减仓，仓位降低至60%投资比例下限，而上周这些基金又出现大幅度的增持。在本轮下跌过程中，各大基金反复增持减持，操作手法极其凌厉，很明显他们本身对行情判断游移不定，更多的是在博取短差收益。尽管目前股票基金仓位已经下降到7.5成左右，但是这并不代表他们不会再度减持，如果外围环境恶化影响国内经济的数据进一步披露，看数据说话的基金们将会再度用行动来表达他们对数据的看法。
2、热钱、QFII：共振情绪指标50，主攻板块：机械设备、化工、食品饮料
短期行为：布局期指
中长期行为：谨慎乐观
央行近日数据显示，截至4月末，我国金融机构外汇占款余额达203453.7亿元，较3月份新增2863.1亿元，增量创近期新高。一般而言，贸易顺差、外商直接投资以及其他跨境资本流入方式是推动外汇占款增长的主要力量，而根据商务部数据，4月份贸易顺差和FDI(外商直接投资)之和刚刚超过90亿美元，这之间2000多亿元人民币的差额无从归类，占比超七成，也就是说这2000亿有可能是借机涌入境内的热钱。这么多热钱流入境内哪怕只其中一部分流入股市也可对市场造成一定冲击。况且近期中国方面已经表示将批准境外合格机构投资者投资股指期货产品，而海外游资在期指市场已经是身经百战，那么不排除他们中很大一部分将是奔着股指期货而来，而近期有望开始布局。
如果他们近期有买入指标成份股，不排除是为了收集日后做空而收集砸盘筹码;如果他们在低位建立了期指多头，那么后市他们很可能大规模拉升指数刺激做多情绪，不管其后市要做空还是做多，可以预料的是在他们这些游资大鳄的参与下，市场波动幅度将不可避免被放大。
三、投资机会与风险
行为方向总结：今日消息面多空平衡，尽管美股下跌破万，国税总局表示土地增值税从严清算都对市场情绪产生压力，然而保监会拟上调险资入市比例至25%，央行大力释放流动性以及热钱流入的数据又刺激市场做多信心。在美股下跌影响之下，今日大盘低开并迅速下探，刚好回补周一的跳空缺口即止跌回升，并一路震荡上行，最终沪指上涨30.13点，收于2655.92点。今日止跌回稳，再次走出普涨行情，其中又以政策受益的新能源、新材料、节能产业和资源板块尤其走强，在高层不断吹出政策暖风情况之下，市场情绪似乎又重新活跃起来。首先看政策方面，虽然有"控"有"保"，然而近期一系列产业扶持政策出台，似乎是在大跌之后政策更偏向"保";第二保监会此时表示要上调险资入市比例，一方面有维稳的意图，另外一方面也有抄底意思，这对市场其他参与者是一个积极信号;第三，热钱此刻加入流入境内，而伴随出台的是QFII将获批参与期指交易，那么热钱即将布股指期货不论他们要做空还是做多，都得收集筹码，因此至少短期内市场情绪有望保持高涨，而主力本身就有拉高意图，那么不排除他们利用市场热情而顺水推舟，那么反弹持续可能性较大，然而中期市场更趋向于震荡，由于期指效应，震荡幅度可能较大。
短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为50.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：节能环保、低碳经济。
中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为45.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：电力、铁路、医药、低碳经济及资产注入重组预期个股。
（责任编辑：善子）