智通财经APP得悉，光大证券发布研究陈述，保持鼎龙股份(300054.SZ)“买入”评级，下调2021-23年归母净利为2.28亿元(-21.65%)/3.46亿元(-21.00%)/4.28亿元(-19.7%)，对应PE为91/60/49x。

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事情：2021年10月28日，公司发布2021第三季度陈述。公司2021前三季度经营收入为16.51亿元，同比增加31.67%;完结归母净利润1.51亿元，同比削减37.27%;完结扣非归母净利润1.5亿元，同比增加56.68%。2021前三季度毛利率34.29%，同比增加1.66pcts;净利率10.53%，同比削减10.39pcts。

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公司2021Q3经营收入为5.55亿元，单季环比削减3.72%，单季同比增加25.25%;完结归母净利润0.59亿元，单季环比增加9.87%，单季同比增加44.67%;完结扣非归母净利润0.54亿元，单季环比增加27.49%，单季同比增加72.22%。2021Q3毛利率36.53%，单季环比增加5.16pcts，单季同比增加1.29pcts;净利率11.78%，单季环比增加1.24pcts，单季同比增加0.26pcts。

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光大证券首要观念如下：

CMP抛光垫事务快速增加，CMP清洗液和显现资料继续推动

公司CMP抛光垫前三季度完结经营收入1.93亿元，同比增加442.97%，完结净利润7485万元，同比增加402.16%，对应完结归母净利润5891万元，净利润率近30%。公司单季度Q1/Q2/Q3CMP抛光垫经营收入别离约为4007/6393/8900万元，净利润约为1029/1975/4481万元，净利润率约为25%/33%/50%，经营收入和净利润环比均大幅增加。

公司CMP抛光垫规划产能：一期10万片/年，二期20万片/年，二期产能建造有望在年末完结，三期50万片/年产能有望在2022下半年开端开释，未来能有效地支撑抛光垫事务的继续增加。

CMP清洗液：Cu-CMP清洗液已在多家客户测验并反应杰出，开端进入客户端产品放量测验，武汉本部清洗液一期2000吨产线的产能建造估计在本年第四季度完结设备调试并敞开试运行。

柔性显现PI浆料：柔显YPI产品继续安稳获得吨级批量订单，估计本年收入可达1000万以上，下一年有望规划上量，新产品PSPI和INK中试阶段客户端测验均反应杰出。

打印耗材事务：硒鼓盈余逐渐康复，其他事务安稳增加

2021年前三季度，公司打印耗材事务完结经营收入14.55亿元，同比增加20%。其间：上游芯片事务增加显着，五颜六色碳粉和再生墨盒事务优势安稳，硒鼓市场竞赛仍旧剧烈，但超俊科技的硒鼓事务在上半年亏本基础上现已开端呈现出稳步康复态势。公司是全产业链打印耗材的龙头企业，使用全产业链的优势加强硒鼓厂与旗捷芯片、系统内配件厂、墨盒制品厂之间的协同合作，有望不断提高硒鼓产品的竞赛力。

盈余猜测、估值与评级：公司是国内CMP抛光垫的领军企业，其抛光垫事务有望跟着国内晶圆厂扩张和国产化导入加快而逐渐开释，但硒鼓职业竞赛仍旧剧烈，盈余才能尚在康复中。

危险提示：客户导入及验证不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技能研制不及预期。