一手房销量单周环比：本周整体环比升66%，其中一线城市升103%，二线升55%，三线升58%。

　　一手房销量单周与2013年全年周均比：整体升13%，其中一线升22%，二线升9%，三线升15%。

　　一手房销量单周同比：整体同比降12%，其中一线降9%，二线降14%，三线降9%。

　　一手房销量2014年累计同比：整体累计同比降16%，其中一线城市降25%，二线降15%，三线降5%。

　　一手房价格：整体成交均价环降1%，一二三线城市降3%、升2%、升1%。整体成交均价同升3%，一二三线升4%、升4%、降2%。

　　二手房销量：本周环比升122%，同比降25%。

　　库存水平：13典型城市一手房平均可售面积环比升0.1%，同比升41%，较2010年4月低点上升145%，较2012年1月高点上升29%。

　　去化时间：13个城市新房去化时间18个月。

　　板块估值安全边际：2014年PE主流公司8.3倍，RNAV折29%。一线6倍，RNAV折33%;二线8倍，RNAV折35%;三线12倍，RNAV折4%;地产+X 7倍，RNAV折31%;商业PE10倍，RNAV折42%。

　　板块表现：上周板块整体跌2.33%，跑输上证0.93pc。中冠A、南通科技、深大通、九龙山、珠江实业、同达创业、栖霞建设涨幅居前。

　　销量环比改善明显，但同比仍有下降。1)央行930政策托底之下，市场情绪回暖，销量环比明显改善。但2013年同期基数偏高，故同比仍有所下降。2)向前看，10月开发商货值较多，市场供应充足，以价换量策略预计仍将持续，配合资金面改善，销量改善可期。

　　四季度银行按揭额度预计较为充足，但利率折扣预计不会太大。1)各家银行响应政策积极，首套房认定标准贯彻较为彻底，还清房贷的家庭改善性二套房基本可执行首套房政策。2)但利率方面，首套房折扣基本在9折-基准区间，因为9折以下基本不赚钱。3)信贷头寸整体较为充裕，预计四季度不会出现房贷紧张。

　　维持行业增持评级，后续销量反弹有助推动板块行情继续;改善性产品占比相对较高的招商地产和泰禾集团最为受益。继续推荐：1)铁腕治国：京津冀一体化，推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展;2)铁汉柔情：海西区域，推荐“掌上明珠”-平潭发展;3)铁树开花：万科A、保利地产、招商地产持续推荐。