1月4日,公司发布2018年成绩快报,2018年完成收入14.3亿元,同比添加40.9%;归母净利润0.61亿元,同比下降16.94%;扣非后归母净利润0.63亿元,同比下降15.62%。
2018年三季报中公司估计2018年全年归母净利润为0.44亿元至0.66亿元,终究完成的成绩倾向预告的上限,和咱们估计的0.63亿元根本相符。受贸易战影响,四季度出口到美国的宠物食品加征10%关税,但获益于人民币价值降低等要素,4Q18的成绩为0.19亿元,同比添加到达34.3%,比较3Q18大幅提高。
公司的内销品牌事务2018年爆发式添加,18上半年内销事务同比添加64%,跟着无谷干粮等新产品的放量,18下半年估计增速更快。且国内品牌事务毛利率更高,本钱端提价简单传导到终端商场,18上半年国内事务毛利率41.9%,比2017年提高5.9个百分点,现在销售费用投进较大,全年估计完成微利。
海外出口方面,获益于客户需求的添加和国内出口商场份额的提高,咱们估计2018年出口收入坚持快速添加。出口事务因为多为代工形式,和客户议价周期较长,鸡胸肉等原材料提价导致出口事务毛利率有较大起伏下降,影响了全年的盈余才能。
公司在国内自主宠物食品品牌事务坚持多品牌矩阵和全品类战略:2018年4月推出调皮无谷干粮,在湿粮和肉干品类之外拓荒新战场;2018年11月完成对新西兰高端宠物食品品牌Zeal的收买,叠加Happy100、脆脆香、ProBioticLIVE德国活菌粮等品牌抢占国内宠物商场高添加盈余。
盈余猜测:假定人民币汇率保持在现有水平且未来不加征25%关税前提下,估计2019、2020年公司归母净利润分别为1.05、1.36亿元,保持“增持”评级。
危险提示:出口事务关税添加、人民币增值（中信建投）