事情:公司公告称,公司拟以自有资金与湖南元宝科技有限公司一起出资建立湖南意华交通配备股份有限公司,子公司注册资本10000万元,其间,公司出资9500万元,占注册资本的95%,湖南元宝科技有限公司出资500万元,占注册资本的5%。
布局轿车范畴,完善事务板块。公司深耕通讯连接器主营事务,自2010年起,公司以连接器为中心先后收买或建立在通讯、消费电子和轿车等范畴的公司,已建立起以通讯连接器为中心,以消费电子连接器为重要构成,以轿车等其他连接器为延伸的战略开展布局。此次拟建立的湖南意华交通配备股份有限公司,首要担任出产及制作模具、轿车配件、整车线束、连接器、轨道交通配件、散热器等,有助于完结公司在轿车范畴的战略布局。与此一起,公司于近来完结姑苏远野轿车技能有限公司的工商注册挂号,姑苏远野首要从事轿车电子范畴的研制、出产与出售。咱们以为,公司连续建立子公司,布局轿车范畴,反映了公司在轿车范畴开展的决计与执行力,后续开展值得等待。
轿车连接器范畴幻想空间大。随同着轿车电子化程度的进步,与新能源轿车的遍及,轿车连接器将完结量价齐升。在工业开展趋势上,我国占全球轿车产量的份额从2007年的12.1%添加至29.8%,在新能源轿车范畴,国内方针的大力扶持与企业的研制投入,未来我国有望完结弯道超车,利好下流相关配套工业。公司2017年建立轿车连接器事业部,当年即完结收入大幅添加,但市占率仅不到0.5%。未来,随同两家轿车范畴子公司的建立,公司将加大研制、出产、出售的投入,有望同享新能源轿车行业盈利。
事务协同带来规划效应。公司是国内通讯连接器龙头,市占率高达20%以上,近二十年的开展,已堆集很多的优质客户资源并建立了杰出的客户合作关系,具有强壮的客户保护才能。一起,公司具有精细模具的自主开发优势与超前研制才能,可以快速呼应客户需求,抢先占据新式范畴的商场与技能高点。咱们以为,公司外延建立轿车范畴子公司,有望完善其战略布局,与通讯连接器、消费电子连接器发生协同,在研制、出产、出售等方面完结规划效应,成为公司业绩添加的首要驱动要素。
出资主张:意华股份是国内通讯连接器范畴龙头,产品包括通讯、消费电子、轿车等范畴,咱们以为,5G年代产品升级换代,数据口添加,产品需求放量,通讯连接器有望出现量价齐升,一起,公司外延并购轿车连接器范畴,未来随同着轿车电子化程度的进步与新能源轿车的遍及,将为公司业绩添加带来新空间。咱们估计公司2018-2020年净利润分别为0.83亿元/1.05亿元/1.31亿元,EPS分别为0.49元/0.62元/0.77元,公司成长性杰出,给予“买入”评级。
危险提示:连接器商场竞争加重的危险;国际贸易冲突导致工业链格式不稳定的危险;商场系统性危险（中泰证券）