【新闻评论】
经济学家预计，美国9月失业率可能连续第二个月提升，美国历时1年的经济复苏并未促成就业市场的完全恢复。
接受媒体调查的全球62位经济学家预计，美国9月份失业率或从8月的9.6%攀升至9.7%，预计非农就业人数或增加7.7万，在政府统计工作结束后，公共部门就业数的减少限制了新增就业数量。
经济学家指出，就业形势的暗淡正在限制消费支出，这也是美国经济占比最大的领域，这也令美联储(Federal Reserve)对经济复苏发展迟缓的担忧显得不无道理，美国经济经历着上世纪30年代经济大萧条时代以来最为严重的挑战。
专家们认为，2011年美国失业率的平均水平至少为9%。
穆迪评级(Moodys Economy)经济学家Ryan Sweet说：“美国就业市场遭遇困境，GDP增长数据表现平庸，而就业的不足将限制经济增速的提升。”
数据若持续当前的表现，那么就业指标将持平或超出1982-1983年间失业率连续13个月超出9.5%的纪录，达到1948年美国开始统计就业数据以来的最长水平。
美国劳工部(Labor Department)定于周五公布非农就业数据，这将成为市场衡量美国经济状况的首要指标。
在此之前，周三将迎来9月ADP民间就业报告，这是9月政府就业报告的先行指标。预计ADP报告显示，9月民间部门就业增加2.2万人。调查显示，10月2日当周美国初请失业金人数料持稳于45.3万。该数据将于周四公布。
美国8月成屋签约销售指数和工厂订单定于周一公布。预计成屋签约销售指数将增长3%，前月为增长5.2%。工厂订单预计下降0.4%，前一月为增长0.1%。
美国供应管理协会(ISM)将于周二出炉的报告或显示，在整体经济中佔比近九成的服务业，9月将继续反弹;而去年带领美国经济走出衰退的制造业，则出现放缓迹象，经济师们预计，美国8月工厂订单料录得0.4%的跌幅，为4个月来的第三度下滑。
美国8月批发库存预计增长0.5%，前月为增长1.3%。该数据将于周五公布。
9月30日国庆节前的最后一个交易日，沪深两市双双以大涨收场，盘中无一板块飘绿。参看“周氏测盘”交易系统，沪指日K线已经由绿转红，显示多方已经占据优势。因沪指继续在日乾坤线之上运行，且多方重新掌握了主动，因此后市行情值得期待。
从盘面上看，资源类个股的炒作继续升温，而升级版的楼市调控政策由于缺乏新意，反而被市场解读为利空出尽式的利好，使得地产板块大幅上涨，龙头股万科涨幅超过7%，创下了今年以来的最大涨幅。因为地产板块日线指标形态目前显示出底背离的形态，尽管行业仍然笼罩在调控加剧的阴影之中，但一旦市场形成合力，不排除出现一波中线级别的行情。
不过若地产出现上涨，则在资金大挪移的过程中，或会使前期大涨的中小盘个股出现大幅下挫。
沪指周四低开后快速收复上方阻力2615一线，之后继续大幅上扬，由此2615由原来的阻力转而形成支撑，近期只要沪指运行在该线之上，则预示着短线强势得以延续，短线投资者可继续积极参与。而对于中线投资者来说，因沪指近日连续收在2582和2603两重支撑位之上，因此目前也可以继续持股操作。
从沪指日线指标形态上看，预计节后将延续上涨之势，不过因60分钟K线指标已经处于相对高位，若A股休市期间外围股市出现较大的跌幅，则可能在A股复市时顺势展开短线调整，届时投资者可密切关注短线支撑位和中线支撑位的得失，只要沪指运行在支撑线之上，则即便节后出现调整，也不用恐慌杀跌。
“2010年四季度上证指数会在多少之间运行?短期维持震荡市，点位是2500-2800点。”在针对在沪的基金公司26位投研总监的问卷调查中，有65.38%的人选择了这样的答案。看得出他们对未来谨慎乐观的态度。事实上，这与大部分券商日前推出的2010年四季度投资策略的观点基本相符。对于四季度的行情如何演绎?短期维持震荡，中期仍然向上成为主流基调。具体到投资策略上，新兴产业和消费类股票仍然是主流机构所看好的。
A股唯政策是瞻
2010年前三季度，A股带给投资者的是“杯具”+“洗具”——先是上半年沪指重挫26.82%，市场弥漫着一片凄风惨雨;就在快要绝望之际，自7月份开始的估值修复行情，使得A股在二季度大幅下挫的基础上，以10.6%的涨幅引领全球市场。不过，随着个股的大幅上涨，中小盘股泡沫横溢，在缺乏业绩支撑和解禁压力日趋增大的背景下，A股自9月中旬开始进入调整。
纵观A股2010年前三季度的走势，可以说是与政策息息相关，唯政策是瞻。2009年12月的出口、CPI高于预期，以及2010年1月信贷投资额超预期，由此引发央行调控，A股也开始了大幅下跌走势;此后，在一季度经济增速超预期、房价高涨的背景下，引发了“国十条”调控地产的政策问世，A股加速下跌，并创下2319点调整新低;7月初，在经济“二次探底”担忧升温，发改委加快项目审批进度，中央领导人在讲话中肯定“稳增长”的前提地位等诸多刺激下，A股开始触底反弹。由此可见，政策无疑是今年改变经济方向和市场走势的最大外力，因此在2010年四季度，对政策预期成为市场关注的重中之重，而多空之争也主要在于对未来一年经济下滑形态和拐点的判断。
未来的政策风险还有哪些?从主流机构的研报来看，房价上涨由此可能导致的地产紧缩政策是最大风险。中信证券明确指出，目前，A股市场最为敏感的还是政策调控的继续收紧，而触发调控收紧的直接因素是房价继续大幅上涨。中信证券认为，政府不能容忍在严厉调控政策之下房价仍继续上涨;一旦房价继续大幅上涨，新的更严厉的调控政策将会陆续出台，这将导致市场重新形成“政策向上、经济向下”的预期，从而严重冲击股指。9月30日，国家有关部委分别出台相关措施，巩固房地产市场调控成果，促进房地产市场健康发展。这些“组合拳”包括：完善差别化的住房信贷政策;调整住房交易环节的契税和个人所得税优惠政策;切实增加住房有效供给;加大住房交易市场检查力度，依法查处经纪机构炒买炒卖、哄抬房价、怂恿客户签订“阴阳合同”等行为。从内容来看，基本上涵盖和深化了“国十条”以及“国十条”之后出台以及预期要出台的所有政策，且规定更为明确、具体和严厉。调控的再次升级对资本市场的短期影响不容忽视。方正证券认为，此举将导致房地产市场尽快向价跌量增的最佳局面靠近，这无论对宏观经济的发展以及资本市场的中长期走势都有好处。
房地产投资将见顶回落
此外，申银万国还指出，除房价上涨导致地产政策的紧缩外，粮价上涨所引发的CPI上涨压力，最终造成宏观政策的紧缩也是市场四季度将面临的风险。关于这一点，广发证券也同样在报告中有所提及。在上述两者看来，粮价的上涨主要原因在于天灾(如水灾)导致减产。根据农业研究员的分析，水灾的影响一般呈线状分布，主要集中于江河流经的地域，旱灾的影响呈片状分布，影响面积较水灾要广。在我国粮食总产量中，秋粮产量合计占70%左右，夏粮占30%，水灾多半发生在夏季，会影响到夏粮的收割，对秋粮而言，尽管水灾发生期与大部分秋粮的播种期重合，但农民可通过推迟、补种等方式避开。因此历史上水灾与当年秋粮产量之间并不存在稳定的关系。据农业部消息，今秋旱情偏轻，且秋粮播种面积高于去年，秋粮丰收有望。“在我国CPI中，食品类权重占比高达1/3，因此四季度CPI见顶回落仍可预期。”长城证券认为。申银万国也同样表示，“对于通胀不足为虑，CPI三季度是高点，四季度将回落，由此宏观经济政策有望保持稳定。GDP环比增速将于今年四季度见底回升;GDP同比增速将于明年一季度见底回升。”
在对通胀预期上，中信证券与申银万国的观点又一次不谋而合。中信证券认为，工业增加值增速明显下滑的最坏阶段正在过去，之前市场关于出口的预期可能过度悲观。工业增加值增速是否继续大幅下滑，是投资者对未来一年经济增长态势增长判断的一个重要指标。但从对经济增长态势的判断的角度和投资增速对工业增加值增速影响的角度看，工业增加值增速继续大幅下滑的可能性较小。而工业增加值增速下滑本身并不足以导致上市公司盈利增速出现大幅下滑的情形。“经济温和回探然后重新向上是大概率事件。”中信证券预计，“2010年通货膨胀上升的趋势将持续至第三季度末，第四季度开始CPI逐步回落、2010-2011年PPI将呈现先下降后逐步回升的走势，在2011年第二季度有望达到低点。”
有望维持震荡市
国信证券日前对在沪的26位基金公司的投研总监进行了调查问卷，在对2010年四季度上证指数的预测一题中，有65.38%的人认为大盘将在2500-2800之间运行;23.08%的认为会在2800-3000点运行，仅11.54%的人认为会在2500点以下。调查的结果显示，大多数人预计将短期维持一个震荡市，对未来谨慎乐观。可以说，这一结论与券商所持的观点也基本一致。
经济下滑与政策两难构成当前困局博弈的两大关键词，在博弈方向尚未明朗的情况下，市场将仍以震荡为主。广发证券认为，从影响股指权重因素看，地产、金融、石化行业占比七成，在地产调控尚未结束、地方融资平台压力制约等诸多因素影响下，权重板块难有起色，在较大程度上封杀了股指向上区间;但在另一方面，当前股指已在70-80%程度上反映诸多未来不确定性因素，在排除极端条件，如GDP增速破8%的情境下，四季度股指将在目前点位上下10%左右区间展开震荡筑底，即四季度估值的核心波动区间为2500-2800点，极限波动区间为2500-3000点。
中信证券是券商中比较乐观的。“坚定看好10月以后市场走势，业绩、估值双驱动将提升股票资产配置价值。”中信证券认为，四季度将会出现经济拐点，可观测的经济指标包括新开工增速、PMI走势、信贷增速、工业增加值增速变化和出口增速变化等。即便是市场最担心的房价上涨所导致的严厉的政策调控，在中信证券看来，在9月份房价数据明朗期，市场将维持区间运行态势，他们看好10月份以后市场走势，四季度股指甚至有望达到3000点以上。并且从宏观判断来看，经济不会二次探底的事实将提升市场信心。
长城证券与中信证券的观点相左，其认为“10-11月份仍然面临调整的压力”。长城证券表示，短期来看A股市场的确累积了一些阶段性的风险需要释放：经济小周期尾声阶段面临经济数据下滑、尤其是出口数据下滑的冲击;未来2-3个月CPI高位运行背景下政策放松难以很快兑现;相反房价继续上涨情景下面临房地产二次调控的可能;中小盘股估值过高与解禁高峰的冲击等等。四季度初期尤其是10-11月份仍然面临调整的压力。但是从经济与流动性基本面的大背景来看，应当看到始于2009年底的本轮经济小周期回落从时间跨度上已经接近尾声;随着外围经济企稳、国内产业链转移与中西部地区基建投资的推动，明年1季度开始有望进入新一轮的经济小周期上升阶段，流动性与经济数据将逐步呈现对市场的正面刺激效应。长城证券预计四季度A股市场有望呈现先抑后扬的格局，市场的短期调整应当理解为新一轮结构化布局的机。
值得注意的是，部分券商特别提出了“中小盘股估值风险与解禁压力”这一风险。自7月初以来的反弹行情，大盘呈现出结构性上涨的特征，中小盘股与大盘股的估值溢价创新高，中小盘股解禁高峰期也即将来临，这使得目前结构性上涨行情面临阶段性调整压力。四季度限售股解禁将迎来高峰，分月达到4000亿、18500亿和5500亿的规模。10-12月分别有中国神华的3360亿、中国石油的16000亿和中国太保的1100亿解禁大户;而同时中小板和创业板的解禁高峰也将出现在11月和12日，解禁市值分别达到1000和900亿左右，届时解禁将对市场带来一定的冲击，需要引起高度重视。