6月30日 13股盘前利好公告速递有口气,不配拥有社交圈?选对抗幽益生菌咀嚼片,无惧口气,你就是社交达人!攻克三千点的时机正在成熟传媒行业最新市场研究(6月30日)银行行业最新市场研究(6月30日):股市股票行业统计一览(2020.06.29)

  新能源:光伏需求回暖 政策利空出尽

  行业近况:

  4-5 月全球主要光伏市场德国、意大利均由于政策预期游移不定导致光伏装机处于几乎停滞状态,产能过剩带来严重的库存压力,使得4 月1 日开始至今现货市场多晶硅价格下跌40%至53.7 美元/公斤,硅片价格下跌40%至0.54美元/瓦,组件价格下跌27%至1.13 美元/瓦。全产业链价格的迅速下跌,使得所有光伏企业毛利率大幅下滑,利润空间迅速收窄,一部分无成本优势的中小企业出现亏损,开工率一度跌至50%以下。

  进入 6 月,德国新补贴政策出台,由于3-5 月仅安装了700MW 的光伏组件,年化装机低于3.5GW 的政策门槛, 7月1 日将免于下调补贴,好于市场之前3-6%的下调预期。另一亮点来自中国市场,6 月初中国宣布十二五光伏装机上调5GW 至10GW,2020 年普遍认为装机目标将上调至50GW,高于之前的20GW。近日,我们了解到青海省9月份将有1GW 规模的光伏电站并网,与十二五装机目标上调形成呼应,也使2011 年中国光伏装机将超过之前1GW的预期。

  迫于产品价格下跌的压力,产业链各个环节都在积极研发新工艺、新材料、新设备等以期使晶体硅光伏发电成本加速下降,早日达到平价。我们在调研中发现,硅片切割中金刚石线应用已经初现行业趋势。目前金刚石线切割单晶硅片已经在日本取得100%应用,夏普将在年底前大规模采用金刚石线。中国最大的硅片企业保利协鑫也已经试用成功,预计待其准单晶技术成熟后将大规模推广。其他多家国内硅片企业也在积极测试金刚石线硅片切割,有企业希望与日本企业合资生产金刚石线,还有企业要求瑞士供应商来改造传统切割机以使用金刚石线,我们预计该技术取得行业替代为时不远。

  评论:

  德国、意大利政策利空出尽,加上中国市场启动,使我们相信2011 年全球光伏需求拐点将在6 月出现。实际上一线企业6 月销售已经出现明显回升,环比增加20%以上,库存明显下降,部分企业产能利用率回升到70-80%甚至更高。究其原因,我们认为是政策转暖,带来更加确定的上网电价和并网时间,使得下游系统投资者能够看到确定性的投资回报率,从而释放前期抑制的需求。实际上在组件价格大幅下跌之后,德国、意大利市场的装机内部回报率出现回升,预计目前德国可达12%,意大利可达21%,非常不错。

  旅游业:规模与成本赛跑

  下半年,价格上涨对行业增长的驱动力将减弱

  管理通胀使得景区提价面临政策压力。下半年,景区提价的可能性基本为零。同时,考虑到通胀回落,价格上涨对行业增长的驱动力将减弱,甚至抑制。

  7、8月旅游人数增速将回升,尤其是非上海及周边区域

  随着暑期游来临以及前6月抑制的旅游消费的释放,7、8月份旅游人数同比增速有望回升。而,四季度,通胀对旅游人数的抑制作用将显现。此外,受世博会的影响,6至10月,非上海及周边区域旅游人数同比增速将相对较快。

  工资上涨将抑制旅游公司盈利能力

  工资增长率提高1个百分点,旅游类上市公司平均利润将下降1.3%,即每个公司利润降121万元。而景区、旅游综合、酒店和餐饮受此影响依次提升。

  政策补贴等政策优惠将带来旅游企业盈利超预期

  下半年旅游行业政策环境较上半年将改善。而2011年作为“十二五”的第一年,政府支持旅游企业发展的政策优惠兑现力度有可能较大。

  投资策略

  在行业利润增速面临放缓及行业估值水平相对偏高的环境下,我们认为选择公司的标准不仅要旅游规模增长较快,成本控制能力强,还需公司资产质量优良或盈利模式优秀。我们建议买入ST张家界、华侨城和峨眉山。

  风险提示

  加息将抑制行业景气度提升。