【新闻评论】
本周大盘小幅震荡走高，市场抵挡住了“外患内忧”的空袭——先有日本地震及核泄漏事件拖累，扰乱了全球经济复苏预期;后有年内第三次“提准”。沪指摆脱了2950点敏感位置并向上挺进显示大盘局部有转强的迹象，短期有望挑战3000点牛熊分水岭，但在4月上旬公布宏观数据前很难走出流畅的上升行情，3000点之上有层层压力。
基本面上，促内需与控通胀之间的矛盾短期较难解决，近期市场对于类滞胀的忧虑有所上升。事实上当前宏观是混沌的，消费和进出口指标差于预期，消费者信心指数下滑至金融危机时的水平，从月度PMI同比增速与CPI增速的搭配来看，中国经济似乎处于GDP增速降、CPI增速升的“小滞胀”周期;从月度工业增加值同比增速与CPI增速的搭配来看，中国经济似乎处于GDP增速升、CPI增速升的“小过热”周期。国际油价突破每桶100美元，这意味着油价的快速上升超出了管理层预想的控制范畴，因此，下次加息的时间可能在3月份CPI公布之后的4月中下旬(3月份CPI可能再创新高)，下次提准可能在四月末。但等到四月份的提准与加息实施完毕，本轮货币紧缩性调控政策基本上进入了尾声，再有紧缩举措可能要被预留到6、7月份CPI的冲顶期。因此从目前局势来看，4月份仍处于政策高压期。
宏观背景的混沌决定了股市行情的迷茫，但目前市场稳定性较之前有大幅度提高，一定程度上显出紧缩利空“边际效应递减”的态势，市场似乎提前消化了二季度持续紧缩利空和数据回落的预期，但仍面临“涨不动”的尴尬，毕竟GDP增速↓、CPI增速↑的“小滞胀”预期仍对市场构成压力。不过由于M1-M2增速剪刀差领先CPI6个月左右，目前M1-M2增速剪刀差的回落意味着流动性导致的通胀压力可能得到一定控制。市场普遍预期全年CPI将维持前高后低的格局，通胀风险过去之后政策会进入稳定期，而十二五项目和保障性住房投资的陆续开工使得增长可期，A股启动新一轮多头行情的契机可能在二季度末。
从技术面来看，周K线出现射击之星+长下影线的阴十字星之后，本周的周中阳并形成了阳后两阴阳的周K线组合显示出大盘的相对强势，但上有压力、下有支撑的箱体震荡短期内很难打破。上有压力，3000点之上留下了史上最大天量的套牢盘，即去年10月份高位的箱体具有强大压力，同时2009年8月4日3478高点与2010年11月11日3186高点连线形成上档压力线目前在3100点附近，使得3000-3100点之间有层层压力，继续突破向上的压力将全面呈现;下有支撑，2800-2850点一带形成下档强支撑，主要在于年线位目前在2790点附近，而60、120日均线目前在2860点附近，对大盘形成下档强支撑。因此，大盘在没有外力作用下，短期攻击3000点可能还将是佯攻。
在投资策略上，继续看好三类结合体：一、看好“控通胀+保增长”的结合体，寻找那些在保增长的过程中，又实现了控通胀的行业，如农业、水利建设、智能电网及特高压、煤机设备、海油工程(600583)、新能源替代等，寻找那些在保增长的过程中，不损害控通胀政策的实施，如节能减排、新材料、高端制造等新兴产业;二、看好“传统+新兴”的结合体，寻找基于传统产业的基础和积淀，形成新的技术突破和提升的高成长性公司;三、看好“扩内需+促民生+大消费”结合体，可在食品、医药、旅游、商业、信息服务、家电、汽车、IT产品等前景广阔、增长确定的大消费领域中布局。
本周股指一改前期弱势，在3200点附近形成强支撑，震荡反弹，收于3300点震荡高点附近，显示多头信心的恢复。A股方面，本周金融、地产、能源、材料等板块涨幅居前，带动上证指数放量上冲，周五尾盘略有获利回吐。随着日本大地震和核污染造成的影响逐步明朗化，市场的恐慌情绪逐步消退。利比亚局势继续紧张，但对国内市场影响有限。相反，本周基本面利好逐渐显现。中行公布2010年年报，净利超千亿，增长27%，而且市场预期其余三大国有银行净利均有大幅增长，这支撑了指数。存款准备金周五已经调到历史最高水平，经过紧缩政策调控，有关人士称流动性得到了较好地管理，因而市场预期加息节奏可能放缓，减轻了资金面收紧的担忧。发改委价格监测中心报告称，当前物价进一步扩大涨幅可能性不大，下半年料回落，缓解了市场对于通胀的压力。对于后市，我们认为股指确认了3200附近的支撑，有走强迹象，是否能有效突破还需看上证指数3000点附近的表现。技术上看，3300点多空仍有激烈争夺，但并不关键。操作建议：关注3250-3390点区间，维持震荡思路，短线交易为主。
投资人不妨激进一点，面对下跌“要动心”
2011年，A股将何去何从?
3月19日，第一财经俱乐部《财商》系列论坛广州站在广州香格里拉酒店举行，本次论坛由第一财经俱乐部与华泰联合证券联合举办。论坛上，华泰证券资产管理总部总监刘正毅、第一财经日报《财商》周末主编周增军、华泰证券研究所投资咨询高级研究员郝国梅分别就2011年的投资进行了展望。本次论坛由第一财经日报北京分社财经部主任柏亮主持。
刘正毅通过对全球局势以及国内政策和相关数据的分析之后指出，国内资本市场今年即将领先全球。
郝国梅也认为，今年A股没有太大的系统性风险，应该是一个震荡市，而投资者在对待市场下跌的时候应该“要动心”。
周增军则从独立角度分析指出，2011年A股市场中枢将缓慢上移，二线蓝筹有戏，超预期品种难觅，新能源和移动互联在未来数年内有潜力成为全球超级投资主题。
话题1:面对当前的A股市场应该如何操作?
刘正毅：市场总是在最绝望的时候有一个惊喜的表现。我觉得这个市场在短期内或许真的已经到了一个相对的底部了，所以依短期的趋势，我的建议是投资人在这时候不妨激进一点，适时地放大自己的仓位，掌握这一波上涨的趋势。
在板块的部分，我会选一些盈利水平比较低的板块，同时回避一些盈利水平比较高的板块。我一直看好水泥、煤炭、化工等一些盈利低、估值很高的板块，我觉得这也是很好的选择。而券商股，在目前这个所谓新周期起点的时候，也不妨多关注。反而是目前盈利水平高的板块在现在的周期我不太看好。
周增军：看来我们对市场都还是比较乐观。建议大家多关注航运股，尤其是远洋运输类，因为全球国际贸易活动将逐渐走出金融危机阴影，从而向正常水平回归，这一点应该是没有什么疑问的。另外，也建议大家多关注银行股的机会，我认为，银行股目前的价格已经充分反映了各种比较坏的预期，估价修复的动力正在逐渐增强。
话题2:日本大地震后，市场对日本核危机的问题极为敏感，在这种情况下，如何看待核能板块?
刘正毅：原先我们看好的都是核能，因为核能是最干净的替代能源，这次事件之后，短期之内市场对核能还是比较有疑虑。其他一些新能源在短期内会更受市场关注，但是，这些新能源包括太阳能、水利、风力都有发展的瓶颈。但我觉得在这次事件后，投资者可以关注电力输送即西电东运，我觉得这可能会借此契机成为一个比较直接的议题。
郝国梅：核能是最经济、最干净的能源，已经在建的核项目，在近期的负面因素过后，在中国还会继续发展下去的。一些基本面比较好的核电公司，股价最后还是会回归价值。
周增军：核能本来是我很看好的领域，其他新能源如风能、太阳能，一是利用效率低，第二不能完全由人来控制。另外，从各种能源占比情况来看，中国大力发展核能这一点是不会因此而彻底改变的。如果从时间的角度回答，我觉得可以在半年到一年后重新买进核能股。
话题3:医药股的调整是否已经到位?
郝国梅：我觉得医药股的估值还是偏高的，筹码在这个过程中也出现了松动，但是投资股票看的是未来的预期。
从选股上，应该从大的消费和医疗保健的角度出发。我觉得，偏中药类的、有品牌的公司可以反复关注。另外，与民生、医疗保健相关的医药股，特别是医疗器械类的股票也可以关注。
话题4:为什么去年A股在全球市场中表现这么差?
刘正毅：去年A股整体表现是比较差的，但是实际投资中大家的收益还是不错的。去年年初，小盘股跟大盘股的估值比率大概是1.5倍，而到了年底，则超过了6.5倍，去年小盘股大概跑赢大盘67%左右。所以从这个角度上看，A股其实是涨了。
我认为今年A股没有太大的疑问，以当前指数的位置，A股重回到2007年或许有一点机会，4000点也并非遥不可及。
周增军：A股为什么在金融危机的时候，比别人跌得多，到目前又比别人涨得少?很简单，这和中国的经济增长方式有关系。
美国股市中消费类公司的市值占比比较大，微软、苹果、谷歌等都是市值很大的股票，而中国的大市值股票则是银行、地产、钢铁等周期性行业，所以A股在受到金融危机冲击的时候就伤得比别人重，也没别人恢复得快。
我们现在假设在火星上有一个基金经理，他有一大笔钱，需要在地球上配置，那么，他该投资什么呢?铜、原油、黄金，涨幅已经太大，不好买了。从我的角度看，大概只有两大类资产能成为他不错的投资标的：一个是美国的房地产，另一个是中国的股票。
话题5:美股是否存在见顶迹象?对A股有何影响?
刘正毅：美股基本面上的消息其实还都不错，包括其劳动力市场在持续改善，房地产也没有太恶化的状况。但可以看到的是，2月份美国的ISM非制造业库存指数已经到了52.5，基本上到了接近历史新高，而美国经济增长很大一部分还是靠补库存，所以这部分存在蛮大的压力。
另外，通货膨胀已经开始在侵袭美国，美股靠超宽松的货币支撑起来的市场气氛短期内可能会受到破坏。另外，最新的全球经理人的调查，几乎是一面倒看好美国，在这种一致看好的情况下，市场基本上会反过来表现，我相信美股不太可能会出现一个大幅的下滑。这对A股不会有太大的影响。