7月8日:短线大盘还有继续反弹要求 关注

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  公司简介

  公司主要从事 LED 照明产品、智能家居和 智慧建筑等物联网领域产品的研发、制造、销售及服务,致力于成为一流的家居 和商业空间综合的物联网解决方案提供商。

  行业和竞争

  相较于传统的照明产品,LED 照明产品的电光转换效率较高,使 用寿命大幅超过白炽灯、节能灯等传统照明产品,更为节能、环保;另一方面, LED 照明产品应用场景较为丰富,其中一体化设计的 LED 灯具通常更容易与周 边环境融合,更符合目前消费者日益多元化、时尚化、个性化的需求,上述因素 共同推动着 LED 照明产业的快速增长。未来,随着社会经济的不断发展,LED 照明仍将主导全球照明的新增市场,并在存量市场持续替代传统照明。未来期间, LED 照明行业将围绕着便利、健康和循环等核心内涵进一步发展,朝着智能照 明(照明控制和连接)、人因照明、循环经济三大发展方向不断演进。

  经过多年发展,全球 LED 照明行业的产业体系已较为完善,形成了以东亚、 北美、欧洲三大区域为中心的产业格局:其中,北美、欧洲等发达国家的 LED 照明行业企业侧重于渠道建设、品牌运营和部分基础研究,并保留部分高端或差 异化产品的生产制造。以昕诺飞(原飞利浦照明)、欧司朗、通用电气等为代表的传统照明品牌龙头主要来自欧美国家,上述品牌深耕照明多年,在 LED 照明 行业仍拥有一定的设计能力和品牌效应。近年来,在中国照明产业快速崛起、LED 照明快速发展应用及国际照明市场竞争日趋激烈的大背景下,部分欧美照明巨头 进行了一系列自身照明业务整合,调整并寻求在照明产业发展的新阶段占据一定 的市场地位。

  另一方面,依赖较为完善的产业链,以中国为代表的东亚地区目前已成为全 球 LED 照明产业制造中心,占全球产值的比例高达 70%。在我国,LED 照明企 业主要分布在东南沿海的江浙闽粤等地,形成了长三角、珠三角及闽赣地区三大 产业集群。其中,长三角地区代表企业包括阳光照明、得邦照明、欧普照明、凯 耀照明等,珠三角地区代表企业包括佛山照明、三雄极光等,闽赣地区代表企业 包括发行人、通士达等。Csil 数据显示,2018 年我国照明产品出口规模为 390.21 亿美元,其中北美、欧洲及亚太地区是我国照明产品主要出口地区,出口上述地 区的规模为 326.20 亿美元,占整体出口规模的 83.60%,其中美国、德国、英国、 荷兰、日本等为我国照明产品的主要出口目的国。

  财务状况

  公司预计 2021 年 1-6 月实现营业收入 316,084.13 万元至 325,121.77 万元, 同比变动幅度为 41.32%至 45.36%;预计 2021 年 1-6 月实现归属于母公司所有者 的净利润 18,926.24 万元至 21,039.92 万元,同比变动幅度为 13.42%至 26.09%。

  结论

  公司的ROE水平较高,净利率、毛利率也在逐年上升,综合盈利能力持续增强。

  公司的现金流较为稳健,但负债率也偏高,资金余额较负债规模远远偏小,因此短期债务压力仍较大。

  此外,公司的应收账款和存货规模持续高企,资产周转率偏低,运营能力显示较弱,需注意坏账风险或存货跌值风险。

  并且,公司的营业收入严重依赖境外市场,其中超过九成的主营业务收入都来自境外,因此,国际局势情况及国际贸易环境变化对公司业务影响重大,政治、经济、贸易、汇率等不确定因素的变动风险也应需注意。

  综合来看,公司规模优势明显,市场前景也较为广阔,目前公司的经营业绩平稳,财务水平相对较弱,风险适中,综合实力良。