本报记者 罗辑 北京报导
创业板公司？创业板公司
3月24日，证监会赞同深圳市财富趋势科技股份有限公司（以下简称“财富趋势”）科创板初次揭露发行股票注册。至此，财富趋势带着其首要运营品牌“通达信”在阅历“IPO八年长间隔跑”后迎来曙光。
600151航天机电股吧,600151航天机电股吧
这家曾经在PC年代名声嘹亮的证券信息软件公司，几经起落，总算在移动互联网年代登陆资本商场。而现在其面对的商场环境愈加杂乱乃至“阴险”。在财富趋势还在为IPO奔波时，职业界，同花顺（300033.SZ）、大智慧（601519.SH）、东方财富（300059.SZ）、万得等等大型证券信息软件公司“巨子围城”；商场中，移动互联网叠加大数据等技能晋级，证券、金融组织进入科技交融深水区，需求转向。
论股网股市行情,论股网股市行情
可以看到，一方面“锚定”深耕证券组织（B端）的战略已然导致财富趋势呈现“新增客户较少、客户结构单一”“事务单一”的局势。另一方面，同花顺、东方财富等证信服务商正因其布局C端而带来巨大的事务增量和成绩弹性。
“To C or not To C（是否面向C端客群）？”这是否一度是财富趋势实践操控人黄山考虑的问题？未来财富趋势战略何去何从，这已成为其登陆资本商场后，商场分外重视的要点。
坐享PC“年代盈利”
尽管财富趋势IPO资料将公司前身财富趋势科技有限责任公司在2007年的建立作为“发行人建立及改制重组状况”的开篇，但实践上财富趋势的中心品牌“通达信”却具有更长的前史。
1995年深圳市通达信通讯电子有限公司建立。同年，在武汉数字工程研讨所完结了研讨生学习并时间短作业的黄山完毕了到深圳的“第一站”、深圳大学的作业，进入通达信。这一年前后，证券商场开展炽热，乾隆高科技（品牌“钱龙”）、同花顺、指南针建立。
通达信建立之初，“其时的证券商场出资者还首要是电话托付或在同舟共济部现场托付，行情信息首要是在证券同舟共济部大厅的大屏幕上翻滚，同舟共济部电脑特别稀缺，常常呈现为了运用电脑而打架的作业。”一位资深出资者珍宝《我国运营报》记者。
这个时点上，出资者证券买卖过程重度依托券商分支组织，相关软件商场没有直接向出资者供给从资讯到买卖一条龙服务的空间。详细到通达信的开展和同业的竞赛上，彼时，通达信的形式首要是依据从现场买卖到长途买卖的需求转型，同业竞赛则首要是技能竞赛。其时证券买卖以电话托付和DOS操作无忧无虑下的同舟共济部现场买卖为主，黄山凭仗其技能布景，其间心技能团队研制的相关无忧无虑在商场上“攻城略地”，与钱龙及现在一些大型证信公司的前身构成首要竞赛格式。这一阅历也构成了通达信以技能搏商场的“前史基因”。
2000年之后，《网上证券托付暂行办理办法》的发布，让证券信息服务商们在阳光下迎来了真实的“大年代”。国内证券公司从2001年开端了会集买卖无忧无虑的开端探究，即本来以同舟共济部为单位进行买卖及买卖数据办理的别离形式，转向券商总部会集统一的买卖无忧无虑来进行办理、运维。跟着这一转型，行情与买卖贯穿的需求迸发，网上行情买卖无忧无虑的堵塞迎来高峰期。
通达信在这一波长达近10年的券商转型中，依托技能才能，成为了商场中的几大龙头厂商之一。一起其也建立了自己“B2B”的运营形式，即经过向证券公司等金融组织客户出售证券信息软件产品及供给相关服务取得软件出售收入、保护服务收入等。并在尔后长时间的开展中，将B2B的运营形式遵循了下去。
详细来看，从会集买卖转型开端到2011年大会集买卖的配套无忧无虑网上行情买卖无忧无虑堵塞抵达高峰期，通达信在此期间也迎来了商场份额迸发，不只成为网上买卖范畴商场份额上升最快的厂商，并成功完结多家券商总部级的网上买卖无忧无虑承建、保护作业，到2014年通达信网上行情买卖无忧无虑的渠道化堵塞（通达信第二代开发渠道全体技能架构模型）逐渐老练。通达信在证券行情买卖无忧无虑细分范畴的方位完全建立。然后这一细分商场也被通达信、同花顺、大智慧等证信服务商操纵，构成鼎足之势的格式。
可以看到，财富趋势招股书中其近三年及一期（2019年上半年）的前五大客户均是2007年、2008年开端协作，这种10余年长时间安稳协作的状况常见于具有较高壁垒、细分商场中心技能的企业。
此外，通达信与同花顺在这一“战场”的竞赛，在长时间内也简直一向保持着这一平衡。
数据（证券行情买卖无忧无虑和证券信息服务分属证信服务职业两个细分板块）显现，财富趋势2017年、2018年和2019年1~6月证券行情买卖无忧无虑及保护服务的事务收入别离为14147.35万元、16728.35万元和5306.36万元，别离占主营事务收入的84.07%、86.13%和76.35%。最近三年及一期同职业可比公司面向组织客户的事务收入对比上，与同花顺该板块收入相等，高于大智慧。其间，同花顺2017年、2018年、2019年1~6月该部分收入别离为14656万元、14270万元、5429万元。大智慧2017年、2018年该部分收入别离为8375万元、9246万元。
ToC职业围城 ToB增量“见顶”
如上所述，通达信在证券行情及买卖无忧无虑职业的方位较为安定，即便在同花顺上市后，也并未让同花顺摆开收入间隔。不过，在这10年间，通达信的品牌知名度却跟着PC年代向移动互联网年代的强盗、同业战略转型构成的“包围”之下，摆开了与出资者之间的间隔。技能身世专心于B端的通达信，错失的是C端客户需求在证券信息服务商场的迸发。
进入21世纪后，家庭PC迸发式增加，“网上冲浪”成为根本需求，出资者从网上获取财经咨询的细分商场翻开，金融界、东方财富网等笔直财经门户网站“异军突起”，成为脱离券商和证信软件商之外的新一代专业信息供给商。依据艾瑞咨询的数据，我国互联网金融信息服务业的总出售额在2004年到2009年间，迸发式增加。从2004年的3.3亿元大幅增至2009年的21.8亿元，年复合增加率为45.9%。
确认的C端需求面前，老牌证信软件厂商面对战略挑选。是否直接面向C端，成为这些证信软件商第一次战略拷问。其间，同花顺、大智慧均作出了“分兵”、逐渐占有C端商场这一“开阔地带”的挑选，但通达信的“主战场”仍然挑选了“攻下”组织这一“制高点”。
其间同花顺在2006年前后逐渐敞开了B2C事务，起步阶段同花顺仍运用以前年度的硬件设备和客服部队。到2007年，跟着证券商场买卖规划敏捷扩展，其B2C事务敏捷扩展，同花顺招聘了较多的客户服务人员和工程保护人员，并导致2007年同舟共济本钱进步。一起，因为彼时互联网关于信息没有付费习气，同花顺C端布局首要采纳“渠道免费、增值服务收费”的形式。
在此战略战术下，2009年，同花顺金融服务网具有注册客户约7253万人，每日运用同花顺网上行情免费客户端的人数均匀约357万人。10年后，同花顺金融服务网注册用户49637万人，2019年每日运用同花顺网上行情免费客户端的人数1301万人。“巨大而活泼的个人出资者，有利于公司打造互联网金融信息服务生态圈，促进各事务的全面开展。2019年公司广告推行事务完成收入4.62亿元，同比增加44.22%，基金出售事务完成收入2.35亿元，同比增加133.73%。”民生证券在其研讨报告中提及。
而通达信的证券行情买卖无忧无虑软件，一向以来则是在证券公司的网站等渠道以证券公司软件产品系列的形状呈现，向证券公司收费，再由券商供给给自己的生意事务客户免费下载和运用。
与此一起，2007年前后智能手机商场也在快速开展，3G年代的到来愈加快了手机网络用户规划的扩张。为了掌握移动端的客群，另一家通达信的“老战友”大智慧，2007年直接推出了手机终端免费版，一举拿下了移动互联网的C端商场份额，用户集体规划敏捷扩展。在尔后的营收体现中，B2C出售下的营收占比一向在九成以上。
而现在通达信经过官方网站直接出售给出资者的产品中，“手机沪深L2行情”的淹没是60元/套/年（2019年9月30日官网淹没数据）。
可以看到，在C端开阔地的“乱战”中，靠财经笔直网站发家、供给“免费信息”的“后起之秀”东方财富完成了上市，其运营的以“东方财富网”为中心的互联网金融服务大渠道已成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务渠道之一。
半途转型的同花顺2019年年报显现，其2C转型战略带来的成绩反应是：网上行情买卖无忧无虑服务（可归为2B事务）营收完成2304万元，而增值电信事务收入1.16亿元、基金代销服务及其他收入4146万元。以“免费”反击移动端的大智慧APP渠道月活泼用户近千万。
C端带来的巨大增量早现已逾越同花顺、大智慧开始的组织事务收入。而与此一起，致力于2B的通达信，尽管在证券行情及买卖无忧无虑细分范畴已然占有着自己的方位，在10年前就现已拿下了国内首要券商，在客户掩盖规划现已到达较高份额的状况下，其可供新增的券商客户数量较少。
一起通达信一向专心证券范畴，客户结构较为单一，面向其他金融组织客户的出售收入较少，其他金融组织客户数量较少。若未来不能继续有用提高面向券商的出售收入，不能有用拓宽其他组织客户事务等，这不只将导致财富趋势面对运营成绩下滑的危险以及由此导致的成长性缺乏危险，一起，证券商场动摇带来的危险更简单对其传导——证券商场低迷形成的活泼出资者数量削减，将导致证券公司对扩大证券买卖无忧无虑需求的下降。一起，证券商场买卖金额的大幅下降也会形成证券公司运营成绩的下滑，下降或约束其信息技能方面的资金投入规划，从而给财富趋势运营成绩形成晦气影响。
与此一起，从另一个商业逻辑来看，通达信若可以独占该商场，亦能取得溢价。但因为一般来说，大部分证券公司会挑选两家证券行情买卖无忧无虑软件供货商，并供给多个不同版别的客户端供出资者下载，这种职业界竞赛难以打破。
数据显现，财富趋势2016年到2019年上半年在证券信息服务事务收入别离为2424.66万元、2681.15万元、2694.58万元和1643.68万元，占公司主营事务收入的份额别离为13.58%、15.93%、13.87%和23.65%。而现在职业界供给证券信息服务的商家较多，其间现已上市或在新三板挂牌的公司有同花顺、大智慧、指南针、东方财富等。2018年度，财富趋势证券信息服务事务占上述7家（含财富趋势）公司证券信息服务事务收入总额的份额为1.10%，而同花顺2018年证券信息服务事务收入金额占35.02%。
面对技能落后危险
在通达信的“老战友们”调整战略战术的一起，券商需求的证信软件、无忧无虑服务需求也在悄然改变。一方面，券商若发生新的需求，如沪港通、深港通、个股期权、科创板等立异事务或呈现新的监管要求都会为通达信带来增量；但另一方面，跟着近年来券商IT的快速开展，进入技能交融深水区，金融工具不断丰富，相应的软件产品日益杂乱和精密。一起券商自研加码、直接“定向收购”大型互联网公司尖端技能或直接进行战略协作的状况层出不穷，面对这一状况，“整体来看，金融科技范畴软件产品体现出技能革新快、产品迭代敏捷的特色。假如公司技能水平无法跟上软件职业技能晋级的进程，或无法满意金融职业对软件信息技能的新需求，将或许面对技能落后的危险。”财富趋势在其招股书中坦言这一危险。
实践上，近年来券商业界IT投入较大的比如华泰证券、广发证券等并没有在财富趋势近三年及一期的前五大客户列表中。乃至“陪同”财富趋势闯关IPO八年的主承销商、一起为重要客户的银河证券也自2014年就不再呈现在财富趋势的前五大客户名单中，而这家券商也正是近年来大力开展自己金融科技技能的券商之一。
依据财富趋势2014年的招股书，2013年银河证券为其第五大客户，对应营收247.66万元。同年广发证券也在前五大客户榜上，对应营收330.41万元，2014年是“互联网券商”提法初次遍及的一年，同年、次年（2014年、2015年）仍为财富趋势前五大客户之一的广发证券对应营收312.8万元、618.35万元。但2016年及之后，广发证券再未呈现在其前五大客户列表中。
与此一起，从组织收购的重要出售合同来看，通达信归入立异技能的新版别仍然具有商场，其间比如云核算服务渠道无忧无虑软件等，不乏排名靠前的大型组织收购。此外，如上文提及，中小型券商的出售上以及“老客户”的继续协作中，一向依托自研的通达信技能随事务开展不断进行迭代和演进，相互配合构建起整个产品无忧无虑较少呈现重复堵塞的状况，其选用微内核大外延思维进行无忧无虑规划，兼容性强，所以一向以来仍然在细分商场具有自己的方位。
而这意味着，继续研制才能的提高将决议这家专心2B的老牌证信服务商未来方位的安定和继续开展。
但值得注意的是，数据显现，2017年、2018年和2019年1~6月，财富趋势研制费用占公司同舟共济收入的份额别离为15.71%、15.62%和21.74%，详细开销别离为2657.75万元 、3048.27万元、1519.62万元。而同花顺近年来该数据均在3亿元及其以上。
一起，财富趋势招股书提及，研制开销首要包含研制人员的薪酬薪水，员工薪酬科目中近年来这笔费用在2000万元/年上下。而到2019年6月30日，财富趋势技能支持和研制人员共191人，占公司员工总数的份额为74.61%，其间研制人员162人。据此大略预算，技能支持和研制人员的人均年薪或有或许低于20万元。
揭露信息显现，近年来券商IT人员月度薪酬均匀在3万元上下。券商2020年春季学校和社会招聘上，国泰君安、光大证券、安信证券、中信证券等券商独自建立了IT专场。
依据2019年我国证券业协会发表的上一年（2018年）券商IT投入状况，98家券商信息无忧无虑投入金额高达130.67亿元，同比增加16.89%；信息技能人员薪酬算计54.89亿元，同比增加14.17%。华泰证券、中信证券、国泰君安3家券商的信息技能人员薪酬别离到达4.29亿元、3.65亿元、3.42亿元。
不过，因为财富趋势IPO闯关成功，其招股书发表拟募集约7.78亿元，用于通达信开放式人工智能渠道项目、通达信可视化金融研讨终端项目、通达信专业出资买卖渠道项目、通达信依据大数据的职业安全监测无忧无虑项目。
上市融资之后怎么开展，公司称其将抓住机遇施行并购重组，那么并购何种标的？本报记者将继续重视。