“这是最坏的年代,这是最好的年代。”2008年给了出资者太多的意外和沉重,当两个买卖日之后,2009年的股市行将拉开序幕,有人持续失望慎重,有人开端斗胆慎重。

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有人笑言,不知道下一年是牛市仍是熊市,仅有能够确认的是,下一年将是牛年。岁末年初,各大券商、基金、海外投行开端发布2009年出资战略陈述,在阅历了惨烈的跌落之后,在方针面的护航下,各大组织关于2009年的观念显得相对达观。“流动性富余”、“估值安全”、“方针推进”、“不乏机遇”等字眼在陈述中重复呈现。可是毫无意外的是,各大组织都以为经济最困难的局势将在下一年呈现,根本面的恶化和流动性的富余将导致下一年股市堕入拉锯的格式,2007年单边暴升和2008年下半年单边暴降的局势都难以重现,在震动中寻觅部分机遇成为一致。

就如巴菲特所言,“假如你想比及知更鸟报春,那春天就快完毕了”。虽然经济大势还难以判别,可是现已有资金开端连续出场。在低利率环境下,一旦金融商场动乱完毕、经济呈现起色或企稳,股票财物将成为下一轮全球流动性追逐的方针,可是复苏之路无疑将会充溢弯曲和重复。在研读各大组织的陈述和剖析后,咱们遴选出了三条最重要的出资逻辑:“现金为王仍是英勇抄底”、“蓝筹反扑仍是中小盘领跑”、“波段操作仍是长时刻持有”,期望在暗雾中为出资者指出一线光亮。

出资战略PK1

现金为王仍是斗胆抄底?

从2008年1月2日5265点开盘,到昨日的1850点收盘,一年时刻,A股沪指跌落了65%,假如从2007年10月16日的6124点高位算起,沪指跌落起伏更是高达70%。挨近年关,商场上“现金为王”和“斗胆抄底”的争辩不合很大,出资者面对两难挑选。

失望派:正人不立危墙之下,应“现金为王”

在失望派看来,下一年世界经济将持续恶化,我国经济也将面对愈加困难的一年。反映到A股,便是上市公司很或许会交出一份前史上最差的答卷。在这种大环境下,A股有持续探底的或许,而要完成反转则难度很大。此外,下一年巨细非解禁规划空前,对A股是巨大的利空,A股下一年难有作为。国务院发展研究中心研究员张文魁显着是个“现金为王派”:“在未来一年多时刻内,企业主和个人最好回笼现金,保存实力过隆冬。在看不清楚的局势下持有现金最安全”；海通证券(600837)指出,现在A股还没有足够高的安全边沿,预期A股或许在下一年下探1300点；中金公司也以为大盘将于2009年触底,大盘还有10%至20%的下行空间……商场动乱,股市危险仍然巨大,正人不立危墙之下,仍是“现金为王”最为保险。

达观派:最好的防卫是进攻,应斗胆抄底

在达观派看来,股市的大幅跌落,现已对下一年经济做了提早反响,干流经济学家都猜测下一年中或许三季度我国经济会见底,在中心大规划影响内需方针的推进下,这个进程乃至有或许提早。股市往往会提早半年或许更长时刻反映经济运行状况,因而,现在A股现已处于底部,下一年持续跌落的空间有限,而上涨的空间却较大。秉着进攻是最好的防卫这一准则,出资者应该斗胆抄底。

是否进场?

“股神”巴菲特在猜测2009年时说过:买入股票吧,现金是废物!其实,在不少剖析师和闻名财经人士看来,这句话相同适用于国内出资者。银河证券就指出,2009年A股商场合理报答率为36%左右,上证指数合理估值中枢为2548点；兴业证券乃至预言2009年上证指数将上冲3000点乃至更高。瑞银集团我国证券部主管袁淑琴表明,从市盈率看,A股现已处于前史上较低的水平,关于价值出资者而言,现在现已是一个十分好的出资机遇；杨百万、水皮等人也纷纷表明,前商场上现已呈现了一批物有所值的股票,是抄底的好机遇。国金证券(600109)首席经济学家金岩石更是充溢热心地描绘来年的A股走势:2009年的震动将是新一代人的聚宝盆,由于股市的U形底部会盛满财富增加的机遇。

在5000点以上时,国人出资A股的热心可谓气贯长虹,而当A股跌破2000点时,出资者视股票却好像草芥。通过了这一轮牛熊大转化,对出资者来,有必要学会用逆向思想来出资:当卖大白菜的大婶都开端买股票的时分,就应该及时抽身；而当咱们“谈股色变”的时分,便是进场的好机遇。

出资战略PK2

长线出资仍是波段操作?

股市的大幅跌落,让广阔出资者丢失惨重,绝大部分散户被套牢。这些被套牢的散户,以地震中发明奇观的“猪刚强”勉励自己,当起了“牛刚强”:将股票锁进箱底,预备打持久战,长时刻持有,期望能比及翻身解套的那一天。

对广阔被套牢的散户来说,行将到来的2009年,要想解套,是应该长时刻持有坚持价值出资当“牛刚强”,仍是进行波段操作?

长时刻持有者垂青根本面

股市兴旺的时分,巴菲特的价值出资理念被广为传达。可是,股市的走势,却让这些简直都是第一次进入股市的“价值出资者”懊悔不已。现在的“牛刚强”们,与其说是坚持价值出资,不如说是失血到麻痹；而那些波段出资者,则充分利用熊市中的小幅反弹行情,高卖低买,不光成功解套,乃至还有一些人熊市挣钱。

长时刻持有者垂青根本面,以为股市会和我国经济一道一起生长。不过,在波段出资者看来,A股的走势并不是依据根本面的,而是依据纯技能的。2001年至2005年我国经济高速增加,但股市除了跌仍是跌；通过股改,2006年至2007年GDP并没有腾跃性增加,股市却从998点涨到6000点。显着,A股走势并不与经济根本面有多大联络。“民间股神”殷保华就指出,我国股市的特点是暴升暴降,巴菲特的理念在我国不适用。波段操作是股市最挣钱的操作方法:股价不再沿上升通道运行时,从速抛；股价不再沿下降通道运行时,从速买。波段操作来回做,很快就能解套。

波段操作或许更科学

一位私募基金的操盘手告知记者,下一年A股走势没有彻底企稳,中长线出资的机遇还不老练。“许多信仰长时刻持有观念的人,在3000点左右的价位杀入A股,以为在3000点接盘并长时刻持有,将会取得抱负的报答。事实证明,这部分进入的人都被套牢了。”按理说,基金司理应该是价值出资的忠诚信众。可是,面对A股的上一年10月以来跌跌不休的走势,在尝到巨大的苦头后,基金司理也来了个团体大转向,成为波段出资的最有力实践者。这也是为什么本年4月份以来,每有利好消息出台,基金都是拉一天,炒一天,然后就悄然撤离,典型的波段操作。

显着,现在在A股上,技能派的波段出资方法更习惯商场现状。不过,在承受记者采访时,许多股民都着重,波段操作的确更科学,但对出资者的技能要求较高,绝大多数股民短期内难以掌握。假如没有技能支撑而轻率进入波段操作,在商场不稳定的情况下,或许会遭受更大的丢失。闻名股评人士皮海洲指出,“对长时刻持有者而言,虽然2009年或许不会有太惊喜的报答,但从长远看,应该会有抱负的收益。”

出资战略PK3

买“大”仍是买“小”?

假如说2007年,蓝筹股的“大象起舞”成果了牛市最终张狂的话,2008年以我国石油(601857)、我国安全(601318)等蓝筹“战舰”的团体淹没则成为了出资者最大的梦魇。2009年,再次站到同一个起跑线上,大盘蓝筹股和中小盘究竟哪些机遇更大,组织之间存在不合。

大盘蓝筹存在阶段性机遇

在本轮方针推进的反弹行情中,比较于中小盘股,大盘蓝筹股的上涨起伏则稍显滞后,均位列涨幅榜后列。天相投顾计算,在11月17日至12月19日的31个买卖日中,股价反弹起伏超越50%的个股高达505只,个股涨幅超越100%的有28只,而在这28只个股中,98%的个股流通盘均在两亿股以下。由此可见,绝大多数的中小盘股在本轮反弹行情中成为名副其实的大赢家。

而由于对经济局势不达观,以银行、钢铁、石化为首的大盘蓝筹股却体现欠安。像我国石油(601857),简直再次挨近新低,其间权重占A股三成以上的银行股更是导致本轮反弹夭亡的“祸首”。现在关于大盘蓝筹股的不合较大,招商证券以为银行股面对压力仍较大,信贷增速加速趋势或许是银行股的先行目标,银行股最低点一般呈现在不良率上升通道的前半期,最佳出资机遇仍需等候。一起也有组织以为银行股已被轻视,值得长时刻出资。例如长江证券(000783)以为,现在银行股仅1倍多一点的市净率现已是前史较低的水平,现在银行股的利空都现已在预期之内,而且鉴于下一年微观面不看好银行股,但咱们在前几期战略陈述里也说到下一年商场的流动性或许十分富余,所以过火失望或许损失一些出资机遇。

由于大盘蓝筹股像钢铁、石化等大多是周期性职业,上投摩根出资总监孙延群以为,下一年或许会有一些起伏比较大的阶段性机遇,但长时刻性的机遇取决于板块的周期见底,而现在还看不到周期板块周期的见底。

基金偏心中小盘股

依据券商调研陈述闪现,约七成基金司理在未来6个月的选股方向中,对中小盘市值股票的偏心超越大盘蓝筹股。事实上,从前史经验来看,在反弹初期,中小市值股票的体现往往会好于大盘蓝筹股。

正在发行的上投摩根中小盘基金拟任基金司理董红波剖析指出,股市通过2008年大幅调整,不少具有杰出生长性的中小盘股票已酝酿了长时刻出资机遇,下一年中小盘股票值得重视,可是关于一般出资者而言,中小公司的生长性无疑是极大的危险,出资者本身有必要具有对中小公司的调研才能以及很强的选股才能。

组织观念

海通证券:底部在1300点

商场底部在1300点邻近,由于在这个点位相对应的1.5倍市净率水平下,许多职业将迫临净财物鸿沟,除了净财物含水量较高的职业不会遭到认同之外,其他绝大部分迫临净财物的职业将会得到产业资本的认可。

国泰君安:2009上半年A股或许只要结构性机遇

依据自上而下模型猜测,2009年悉数上市公司成绩增速将下调至负16%,2010年将在2009年基础上反弹18%。而依据自下而上猜测,2009年悉数上市公司成绩增速6.5%,在没有外力效果的情况下,本轮企业存货出清或许在2010年上半年,可是考虑到活跃的财政方针,成绩增加应该会提早到2009年年中见底。2009年估值提高的起伏将超越成绩下滑的起伏。结合通缩布景判别,上半年A股或许只要结构性机遇,并探寻成绩底,跟着国家影响内需方针效果逐渐闪现、房地产商场三季度见底转温暖世界经济局势逐渐趋好,下半年商场可望迎来上涨。

中信证券:不扫除下一年上半年还会呈现第二个底部

我国经济GDP季度增速到2009年下半年或许企稳,但这并不代表经济增速会回到2007年水平,仅仅意味着经济最快速的跌落期现已挨近结尾。2009年上半年企业成绩同比剧烈下降,一季报的负面信息仍然或许对股指发生限制效果,不扫除2009年上半年还会呈现第二个底部。但由于年中今后经济下滑或许触底企稳,且政府“保增加”方针的实际效果开端逐渐显着,股指有望呈现更为明显的见底上升。

光大保德信:掌握企业并购重组机遇

光大保德信基金最近发布了2009年战略陈述,表明,2009年A股商场或许存在较多的主题出资机遇,其间包含:本钱下降下的需求确认、商品价格反弹、政府财政支出获益、职业方针变化格式、节能减排与技能进步、新消费热门、财物重组与注入、职业并购与整合等。其间,环绕上市公司的并购重组,2009年的出资能够主要从以下三条主线打开:

一是央企和当地国资委所属上市公司进行的财物重组,将要点重视军工、电电力、石油石化、电信、煤炭、航运等职业的央企整合与重组；在当地国资重组中应要点重视上海、深圳、北京、重庆、东北老工业区等的相关上市公司。二是依据职业发展需求,企业自发进行职业界的笔直整合和职业间的并购。要点重视周期性职业中的钢铁、水泥、轿车、交通运输等跌破重置本钱的企业,以及财物重估类公司。三是在当时直接IPO融资困难和“保壳”需求下,环绕ST类壳公司进行的并购重组。