成绩猜测与估值

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从肯定估值来看，依据公司8%的加权本钱本钱、表6 的根本假定，公司未来自在现金流折现值为13.30 元左右。依据公司 2010 年头完结财物收买的假定，估计公司2009 年至2011 年完成销售收入分别为206.46 亿元、359.17 亿元和380.75 亿元，完成净利润分别为62.54 亿元、89.84 亿元和93.63 亿元，每股分别为0.48 元、0.60 元和0.63 元。当时股价对应市盈率分别为23.5 倍、18.9 倍和18.2 倍。

出资主张

尽管公司此次财物注入根本契合咱们及商场大都预期，但公司当时股价仍具有必定估值优势，公司富余安稳的现金流也为公司股价增添了较高的安全边沿，咱们将公司目标价上调至13.30 元，对应公司2010 年市盈率水平为22 倍，考虑到近期累计的涨幅以及可预期的未来成绩增长速度有或许放缓，咱们仍保持公司“引荐”评级。

太原局以14.7倍动态市盈率拟全体上市公司此次拟揭露增发A股征集资金收买的财物为太原局运送主业财物事务及相关股权，收买计划本质上即太原铁路局拟全体上市。太原局运送主业财物包含太原局部属20个运送主业站段及相关直属单位，共统辖7条铁路干线(南同蒲、北同蒲、京原、石太、太焦、侯月、侯西)和5条铁路支线(太岚、西山、兰村、忻河、介西)，承当上述相关线路的铁路客运、货品运送事务，背负晋中、晋东南及晋南区域的煤炭外运使命，在“西煤东运”中占有重要位置。

朔黄公司下辖朔黄铁路于2001年投入运营，是我国“西煤东运”第二大通道，其将陕北、内蒙古西部和山西的大型煤炭基地与渤海出海口联合起来，在全国路中占有重要位置。到2008年末，太原局统辖经营路程1,724.3公里，配属机车540台，配属客车1,146辆。运送主业相关股权为太原局持有的朔黄铁路开展有限责任公司(下简称朔黄公司)41.16%股权，以及太原局持有的太原铁路巨力装卸有限公司90.2%股权。

朔黄铁路运营路程594公里，西起山西省神池县境内神池南站，与神朔线接轨，东至河北省境内的黄骅港口车场，是继大秦线之后我国又一条双线电气化重载铁路。朔黄铁路首要承当神华集团神东矿区和陕北、晋北当地煤矿的煤炭运送使命，2006-2008年朔黄铁路货品运送量分别为1.12亿吨、1.33亿吨和1.35亿吨，2009年1-6月货品运送量为0.73亿吨。上述悉数财物账面价值为164.5亿元，评价价值为327.9亿元，依据评价价值拟定的收买价格对应市净率为1.99倍。

本次揭露发行A股拟征集资金不超越165亿元(未扣除发行费用)，征集资金相对于征集资金出资项目缺乏部分(估计为165亿元左右)将由公司经过自筹资金补偿。公司估计的拟收买财物2009年和2010年净利润分别为22.3亿元和29亿元，收买价格对应09年和10年市盈率分别为14.7倍和11.3倍，收买价格根本合理。