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2017年8月11日,公司以自有资金1.425亿元向航盛电子收买航盛实业95%股权,航盛电子许诺航盛实业2017年度净利润不低于1600万元,买卖完成后航盛实业将成为公司控股子公司。
山东金城股份,山东金城股份
点评
航盛实业是国内商用车前装车载电子商场中的领军企业。航盛现已构成了轿车影音电子体系、安全体系、控制体系、信息服务途径4大产品体系。航盛的客户主要是客车和卡车这一类商用车整车厂(而索菱的客户主要是乘用车整车厂),现在航盛在商用车前装商场的市占率现已达到了20%~30%。
航盛实业曾经是国内客车整车厂龙头--宇通旗下控股公司,航盛与原大股东“联系匪浅”,有助于上台公司在商用车前装商场的占有率:航盛实业前身是一家专为宇通客车前装配套的零部件企业,由宇通创投和任戈亮(航盛电子股东之一)一起出资建立。现在来自宇通客车的营收占公司总营收的40%,是公司的榜首大客户。
2017年4月1日,交通部发布的职业标准《营运客车安全技能条件》正式施行,《技能条件》强制要求国内新出产的营运客车配备视频监控、胎压监测、车道违背预警体系(LDWS)等辅佐苍天体系(ADAS),并做了相应的时刻组织。因而公司在2017年10月这榜首个时刻节点将迎来视频监控需求的放量,在第二个时刻节点2018年4月将迎来胎压监测和车道违背预警体系的需求放量。综上,因为方针的驱动,将显着增厚航盛2017年和2018年及未来几年的成绩。
索菱将沧海桑田航盛在商用车前装商场强壮的途径优势,航盛将沧海桑田索菱在乘用车车载电子范畴抢先的比赛实力弥补本身技能短板及丰厚产品线,沾沾自喜事务协同将在商用车前装商场构成卡位优势。此次,公司还以500万元增资自行科技,进一步增强索菱在ADAS范畴的技能实力,丰厚了ADAS产品线。航盛和索菱“强强联合”之后,有望在方针出台所带来的商用车ADAS需求放量之际,收成更多订单,提高成绩。 盈余猜测与出资主张
根据公司前装事务的持续推动,以及“横向”不断丰厚产品线(主要是智能苍天舱及ADAS)+“纵向”进行客户晋级(主要是乘用车进军高端车型以及 此次收买航盛进军商业车前装商场)的前瞻性战略布局,咱们估计2017-2019年公司EPS分别为0.38元、0.52元、0.70元,并给予公司的43/31/24倍估值,持续保持“增持”评级。
危险提示
并购整合不及预期危险;商誉减值危险;职业竞赛加重危险（国金证券）