市值曾高达500亿的东方园林现在缺乏160亿，园林龙头股上演了一轮过山车。假如给东方园林小股东们一次挑选的时机，你们还会买吗？

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现在心急如焚的不止是东方园林的股东，其董事长何巧女早现已感到迫在眉睫。假如时刻能重回2015年，何老板或许会对最初的自己写下一个劝诫：警觉财政危机。

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回忆东方园林的前史，它近年的开展与PPP休戚相关。

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PPP形式，即政府和社会资本协作，参加公共基础设施的建造。2015年前后，因为传统园林职业增加堕入低迷，东方园林在PPP热潮的涌动下不断拓宽PPP项目。以2017年、2018年数据为例，东方园林PPP项目的中标数分别为50个、45个，中标金额分别为715.71亿元、408.05亿元。

在PPP订单影响下，东方园林的成绩逐年增加。2015年该公司营收为53.81亿元，到了2017年，其营收现已增加至152.3亿元。同期，东方园林的净利润也从6亿元增加至22.21亿元。在亮眼的成绩提振下，该公司市值一度冲至500亿元。

可是，跟着2018年头发债10亿失利，商场开端对园林龙头的财政问题发生争议。实践上，在PPP形式下，社会资本方（东方园林）出资份额高达70%-80%，但问题是收回资金的速度却非常缓慢。在这里提示一下，东方园林与部分地区政府协作，但不一定能及时收到现金。反映到财报上，就变成了应收账款。

图片大盗：东方财富网

从东方园林近四年的财物负债表能够看出，该公司在2015年底的应收账款仅为37.89亿元，而2018年现已增加至89.79亿元。最新财报显现，2018年已将37亿元应收款计提为坏账。值得一提的是，上一年该公司经营活动发生的现金流净额同比大幅下滑98.26%。

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财哥也关注到，东方园林的负债率一向处于高位。2015至2018年，该公司财物负债率从63.83%增加至69.33%，活动负债占总负债份额现已从85.76%增加至93%。2018年，东方园林的账面资金为20.09亿元，可是它的短期告贷和一年内到期的非活动负债就现已高达40.81亿元。东方园林的资金缺乏以偿还债款。

在发债失利后，资金紧缺的东方园林也一度堕入欠薪风云。该公司前职工曾标明，有些8级及以上职工的薪酬拖欠了5个月，7级及以下职工的薪酬拖欠了4月有余。

图片大盗：上市公司公告

为了处理当务之急，东方园林采取了引入国资的纾困资金、处置财物、发行债券等方法进行自救。

2018年12月，东方园林实践操控人何巧女、唐凯转让5%的股权给北京朝阳区国资委部属的盈润汇民基金管理中心以取得9亿元活动资金。该公司先后出售了在江苏、福建等地的部分财物。别的，本年1月东方园林披露了发行不超越 15 亿元（含本数）的债款融资方案。

君有意，妾无情。即便东方园林不断处理债款问题，可是股价并未有显着反弹。到5月8日，东方园林收盘股价为5.89元，总市值为158亿元。

股价是衡量上市公司质地的称重机，股价继续低迷也标明商场慎重心情稠密。东方园林只要从根本上处理财政问题才干被商场承受。

面临腰斩的园林龙头，或许股民们会说，兴也PPP，衰也PPP。