江苏华信新资料股份有限公司,江苏华信新资料股份有限公司
国内高温合金龙头企业
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钢研高纳于2002年建立,是由钢研院高温资料研究所和粉末冶金研究室的中心优质财物兼并组成而成,产品包括铸造高温合金、变形高温合金和新式高温合金三大范畴,具有出产国内80%以上商标高温合金的技能和才能。公司产品约有60%应用在航空航天范畴(在航空发动机中,高温合金用量占发动机总重量的40%-60%以上);一起,在国内电力工业范畴,公司产品也有重要位置。公司多个细分产品占有商场主导位置,是我国高温合金范畴的龙头企业。
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募投项目产能连续开释
公司三个募投项目航空航天用粉末及变形高温金属资料项目、钛铝金属资料项目、新式高温固体自润滑项目估计2014年达产率均为50%,2015年能到达70-80%,2016年能到达100%。别的两个超募项目,铸造高温合金高品质精铸件项目、真空水平连铸高温合金母合金项目估计6月底完结检验,14年下半年开端奉献赢利,2015-2017年的达产率分别为50%、70-80%、100%。
钢研广亨成绩有望快速提高 公司控股的天津广亨特种配备股份有限公司(持有38%股权)2013年完成经营收入319万元,净赢利194万元。现在正在活跃进行招投标,若开展顺畅,估计2014年会有3000万到5000万的收入。该项目建造一条阀门毛坯铸造出产线和一条特种阀门阀体加工拼装及检测出产线,达产后可年产球阀2500套;调节阀900套;陶瓷及陶瓷密封专用阀600套;阀内件3000套;阀门毛坯2300套,一期达产后年经营收入将到达3.32亿元,年完成赢利5332万元;二期达产后经营收入将到达9.5亿元。到时公司成绩将大幅提高。
天津分公司2014年下半年可投产
2013年,公司出资2.05亿元在天津市武清区建立天津分公司,建造年产2500吨高温合金资料及制品项目,现在设备正在在调试,14年下半年能够投产,估计2015年可奉献赢利。
4月新签合同同比提高35% 依据公司1季报,2014年1-3月,公司新签合同额为17,151.43万元,比去年同期增加14%,首要因为变形高温合金盘锻件和粉末高温合金涡轮盘订单增加幅度较大;4月份,公司新签合同同比上升35%,首要是变形高温合金钢板块新接订单3000万元。
股权激励行权条件构成公司成绩底线 .
公司股权激励行权条件为:2013年度,净财物收益率不低于8%、 净赢利不低于18%;2014年度,净财物收益率不低于9%、 净赢利不低于18%;2015年度,净财物收益率不低于10%、 净赢利不低于18%。2013年,公司管理层已顺畅完成了这一成绩考核方针。未来两年,咱们以为股权激励行权条件将使公司上下持续尽力,支撑公司成绩。
盈余猜测与出资评级
2014年,估计变形高温合金制合金板块成绩方针为增加10-20%、新式高温合金板块增加30-40%(产品结构发生变化)、铸造高温合金板块估计增加方针为10%(因为老厂房改造影响);此外,钢研广亨也将奉献赢利;全体来看,全年完成超20%的增加方针可期。 2015-2016年,跟着募投项目达产率持续提高、钢研广亨及天津分公司奉献赢利,估计年均完成超30%的增加方针较为实际。
公司作为职业龙头企业,成绩长时间增加确定性强,咱们估计公司2014-2016年EPS为0.50、0.63和0.87元,对应当时股价的PE为39倍、21倍、22倍,给予公司“买入”出资评级。
股价体现的催化剂:
航空发动机专项获批。
危险提示
项目进展不及预期;原资料价格大幅动摇;需求遭到航空航天工业开展进程的约束、航空发动机专项流产。（方正证券）