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2013年收入、净利润双稳,转型晋级稳中有进
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陕煽动力2013年完成收入62.88亿元,同比增加4.08%;完成净利润9.15亿元,同比下降10.72%。2012年以来,在公司既有商场优势较为显着的冶金、石化等职业,受经济环境和宏观调控影响,开端呈现全体产能过剩、新增严峻配备出资增速放缓等状况。可是公司依然经过产品结构和下流商场销售策略的调整完成了公司收入的安稳。净利润尽管同比有所下滑,可是因为用户缩进项目资金操控,2013年新增加了计提坏账预备1.35亿元。抛开此项要素,净利润也比较安稳。
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而在产品结构方面,能量转化体系服务收入同比增加39%,气体服务收入跟着气体项目的投产运营也同比增加120%以上。尽管设备收入依然是现在公司主营的肯定主力,可是占比正在逐渐下降。2013年这一份额现已由2012年的84%降至76%。公司的转型正在稳步前进。
传统工业晋级、节能减排需求,双动力订单保证公司稳步晋级
冶金和石化职业向来是公司收入的首要来历,金融危机以来我国上述职业都遇到必定的运营困难,尤其是冶金职业面对着严峻的产能过剩与需求缺乏。可是公司在竭力改变这一被迫形势,2013年传统重化工工业转型晋级中的提高改造商场订货量为322,254.64万元,占公司累计订货量的40.26%。关于冶金等职业面对的环保问题,公司大力推广能量转化范畴中的节能环保减排增效商场,2013年订货量为327,486.30万元,占公司累计订货量的40.92%。
“污水处理”加码环保板块开展,进军LNG工业
公司与某大型企业集团签定污水处理合同,为国家大力推广的节能减排项目,是公司初次进军冶金职业高炉供水水循环体系的首台首套项目,依托较为老练的规划技能,对公司日后水处理开展进入净环水范畴具有重要意义;一起,公司还与某大型钢铁企业签定了焦化废水深度处理及污水回用工程项目合同。别的,公司与某公司签定焦炉煤气制LNG(液化天然气)项目,该机组是公司首套在独立的LNG装臵中配套的混合冷剂离心压缩机,关于陕煽动力继续开辟LNG商场具有重要意义。
商场结构转型促进公司业绩触底,环保加码再开生长之门
公司在2011-2012年时,下流的冶金商场依然是收入占比最高的商场,占产品收入的50%以上。而近年冶金职业饱尝下流需求缺乏和本钱提高之痛,所以该商场的出资和设备收购需求在下降,只剩环保和节能晋级需求。而公司在阅历冶金职业需求削弱的困难之时也在活跃寻求其他商场的开辟。石化便是最为显着的,公司2011年时石化商场收入只占产品收入的29.14%,待到2013年现已完成回转,逾越冶金职业占总收入的50.42%。咱们以为在我国原油进口和炼化范畴变革进一步推进和煤化工远景正好的布景下,公司的石化商场会成为支撑公司往后稳健生长的重要支柱。
而水处理和清洁动力范畴的介入,将会让公司完成超速开展成为可能。
活跃关注公司的产品结构改变,给予“引荐”评级
咱们估计公司2014年将会完成盈余的触底,而在2015年和2016年迎来触底反弹。估计2014-2016年的EPS分别为:0.48、0.60、0.77元。现在对应2013年的市盈率12.7倍,给予引荐评级。（华融证券）