快克股份盯梢点评：轿车电子助力公司翻开新的生长空间

快克股份(603203)

出资关键

紧跟下流需求继续研制新产品

公司紧跟下流开展趋势及客户需求不断扩大产品线和服务范围，不断研制新产品，研制的3D真空贴合机可用于3D玻璃和OLED屏贴合，储藏技能静待下流3D玻璃放量，激光喷锡焊设备、高速喷发阀点胶等新产品处于样机定型阶段，微元件返修设备也已处于样机测验环节。Hotbar热压机已成功进入苹果产业链，且单个模块的FPC焊接彻底运用的公司设备，公司方案关键推行的点胶机器人有望成为相似爆款，支撑公司成绩快速开展。

布局轿车电子，或将翻开新的生长空间

公司18年进军轿车电子范畴，供给轿车各类功用区块ECU的主动安装产线，产线触及精细锡焊、锁付、点胶、激光打标、AOI检测等工艺进程，现在已具有ECU、传感器、倒车雷达等电子部件的主动拼装、安装等主动化全体解决方案才能。国内轿车电子千亿商场空间，带动柔性主动化设备需求，公司现在积累了必定客户资源，未来有望凭仗技能品牌优势翻开轿车电子范畴开展空间。

回购股份，显示公司开展决心

公司拟运用自有资金2000万元~4000万元以每况愈下竞价交易方式回购公司股份，且回购股份用于依法刊出削减公司注册资本。到2019年3月31日，公司已累计回购股份608,106股，占公司现在总股本的份额为0.38%。成交的最低价格为19.85元/股、最高价格为21.93元/股，累计付出的总金额为人民币1299万元，均价为21.36元/股，回购并刊出股本显示公司对未来开展充满决心。

盈余猜测及估值

咱们估计2018-2020年公司归母公司净赢利别离为1.52亿、1.96亿、2.4亿，对应EPS(最新摊薄)分为0.96、1.24、1.54元/股，对应PE为25倍、20倍、16倍，公司生长稳健，归纳考虑公司的盈余才能、估值水平缓生长性，坚持“买入”评级。

危险提示

下流电子制造业主动化需求仍继续恶化、轿车电子范畴拓宽不及预期。

绝味食物(603517)主业量价齐升，可转债助力产能扩张

成绩简评公司2018年完成运营收入43.68亿，同比+13.45%；归母净赢利6.41亿，同比+27.69%；EPS1.56元/股，每10股派息6.1元转增4股。

运营剖析

门店数量添加9.5%，单店收入添加3.6%：公司18年Q4收入和归母净赢利别离为11.02亿(同比+14.71%)和1.53亿(同比+23.6%)，添加提速首要由于Q4开店加快，一起单店收入提高。截止18年末，公司在全国共开设了9915家门店(不含港澳台)，同比添加9.5%，新增门店862家，截止19年一季度末总门店打破万家，正式进入万家门店年代。18年单店收入42.5亿，同比添加3.6%，单店功率提高。未来公司仍将坚持每年新增800-1200家店的开店速度，叠加串串门店“椒椒有味”等商场扩张加快，保证收入继续添加。

鲜货类产品量价齐升，途径格式杰出：公司鲜货类产品收入42亿，同比+13.62%，其间量增4.7%，价增8.9%。分品类来看，禽类/畜类/蔬菜/其他产品收入别离+16.87%/35.26%/29.22%/11.2%，均完成两位数添加。各分品类销量也均完成两位数添加。获益于2017年末涨价，公司鲜货类产品出厂吨价提高8.5%，其间禽类价增7.7%，畜类价增11%，蔬菜类价增6.9%。分区域来看，华中和华东主销区安稳添加，别离完成收入11.4亿和11.2亿，同比+12.4%和+11.8%，西北和华南地区快速添加，别离同比+78.7%和+17.0%，海外商场也完成了5663万的收入，构成中心区域安稳、生长区域加快、新式区域放量的杰出途径格式。

本钱端压力缓解，可转债加码产能扩张：公司18年完成毛利率34.4%，下滑1.49个百分点，18年鸭附本钱上升使得毛利率承压，为了应对原材料价格上涨压力公司已逐渐备货应对，估计公司19年本钱端压力将有所缓解。公司18年完成净利率14.7%，同比提高1.7个百分点，主因销售费用率下降2.8个百分点，费用投进功率提高。公司18年可转债顺畅发行，征集资金用于进一步加码产能建造，天津、江苏、武汉和海南四地达产后估计将新增7.93万吨产能，对现有产能进行弥补，稳固产能优势，继续强化竞赛优势。

盈余猜测

咱们估计公司2019-2021年别离完成运营收入50.29/57.01/63.21亿，同比+15.13%/13.36%/10.88%;归母净赢利7.69/9.01/10.51亿，同比+20.00%/17.20%/16.61%；完成每股收益1.87/2.20/2.56元，当时股价对应PE别离为24.2X/20.6X/17.7X，坚持“买入”评级。

危险提示

门店添加低于预期、原材料价格上涨、食物安全问题

福能股份(600483)风电有序投产，燃气发电代替目标落地

近来，公司旗下南安洋坪、永春外山算计40MW陆优势电项目建成投产，LNG发电代替目标落地，主运营务继续复苏。

出资关键

风电项目有序投产，海优势电值得等待

2019年4月初，公司旗下南安洋坪、永春外山算计40MW陆优势电项目建成投产，两项目算计总出资约3.7亿元，有望为公司新增发电量0.9亿度，新增发电收入约0.47亿元，依据咱们此前模型估测，两项目有望为公司新增净赢利约0.2亿元以上。此外，公司莆田潘宅85MW陆优势电项目有序建造，海优势电项目中平海湾F区200MW和石城200MW项目均已开工，有望部分年内投产，长乐外海C区498MW海优势电项目现已核准，有望后续为公司奉献新的赢利增量。考虑公司海优势电核准规划已超越公司体内陆优势电规划，海优势电事务的开展值得等待。

LNG发电代替目标落地，燃气发电盈余将进一步回归合理

近期公司收到福建省工业和信息化厅与福建省开展和变革委员会联合下发的《关于2019年LNG发电目标转让代替作业有关事项的告诉》，该告诉对晋江气电2019年代替规划、代替电价均进行相应承认，且执行时间为2019年4-12月，依据公司公告晋江气电2019年度可承认转让代替电量毛利约6.09亿元，估计比2018年添加约0.43亿元，燃气发电事务进一步回归合理。

坚持“买入”评级

咱们估计，公司在2018~2020年将完成11.51亿元、13.81亿元、15.85亿元净赢利，当时股本下EPS0.74元、0.89元、1.02元，对应11.7倍、9.8倍、8.5倍P/E。坚持“买入”评级。

煤价下行或不及预期、电站单位造价或高于预期、使用小时数或进一步动摇。

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