度过史上最好的年份后，“华南五虎”之一的雅居乐（03383.HK），要回购它的明星项目海南清水湾留传在外的部分股权了。

5月9日晚间，雅居乐正式宣告将回购此前摩根士丹利（下称大摩）在海南清水湾项目所持的30%股权，交易价格为9亿美元（约合62.31亿元人民币）。这比较9年前大摩买入时的价格约有10亿元的溢价。

作为精明的世界投行，大摩这些年数额不小的出资收益明显并不止于此，它们在清水湾项目中30%的股权一度程度上是明股实债。从清水湾开盘出售至今的多年收益中，大摩还有更多的分红收入。雅居乐将在回购完成后，刊出这部分股权。

坐落海南陵水的清水湾项目，不仅是雅居乐在旅行地产方面的首个项目，更是其多年来成绩支撑的首要来历，而较高的赢利率也确保了不错的盈余水平。从2009年3月开盘至今，清水湾项意图全体出售额已超越700亿元，这几乎是国内最高的单盘出售额。

本年一季度，因全国热门城市调控外溢出的客户再一次抢占了海南岛商场。雅居乐清水湾项目在首季便突破了百亿元出售，这已相当于2016年全年的比例。在支撑雅居乐的规划之余，清水湾项目也贡献了不错的赢利，其间最首要的原因在于开始的拿地本钱低价。

对我国的开发商来说，土地上省钱，项目上就能赚钱。超高的土地溢价乃至成为很多开发商一个时期内赢利的首要来历。

早在2006年8月，雅居乐便与陵水县政府签定了清水湾片区的开发协作协议，雅居乐也因而成为清水湾项意图主开发商，它们估计10年内投入130亿元分期开发。一年后，雅居乐以10亿元拿下了清水湾一期总面积450万平方米的大规划土地，本钱仅为226元/平方米。尔后，雅居乐又连续以较低的价格拿下了清水湾项目后续的多宗地块。

这批土地的商场价值随后就得到数倍扩大。其时关于业务范围仍首要会集在广东中山的雅居乐而言，开发巨大的清水湾项目显得压力巨大，寻求外部资源成了最好的挑选。此刻作为雅居乐2005年赴港上市的保荐人，大摩走到了台前。

2008年6月，大摩子公司以7.75亿美元（其时汇率约合53亿元人民币）买下清水湾项目30%的股份。此刻大摩对这个项意图评价价值超越170亿元。

为了支撑雅居乐尽早开发项目，大摩在正式股权协议签署之前便分三期向雅居乐支付了35.5亿元，这笔资金在其时还恰如其分的让雅居乐的财务报表看起来更好。对雅居乐和大摩而言，这次对赌终究完成了双赢。

清水湾项目在2009年首期入市时的均价就现已超越1万元/平方米，随后海南世界旅行岛在2010年发布后，项目在这一年的均价达到了29000元/平方米。尔后尽管海南楼市下行和进展调整期，清水湾项目也有过数次打折促销，但均价仍保持在2万元/平方米左右。据不完全统计，雅居乐至今在该项目上的净收益已挨近百亿元。

享受了长达8年的高出资报答后，大摩退出这个仍能发生不错收益报答的明星项目让人存疑。在我国楼市从头进入调控期后，看衰我国房企的发展前景成了包含大摩在内的很多投行的类似观念。或许对大摩等投行而言，我国的地产职业现已不在像开始般赚钱。

但对雅居乐而言，换回自己最重要项意图股权后，往后添加更多收入和本钱增值潜力的空间也更大了。尽管海南楼市全面进入限购后面对调整，不过清水湾项目仍有挨近500万平方米的土地储备，这满足往后数年的开发。

度过2014年那段困难韶光后，现在的雅居乐正逐渐走上复苏的路途。在全体商场繁荣的2016年，它们也超量完了年度出售方针，出售均价和毛利率都得到了改进，此前一向困扰的负债问题也得到缓解，公司全体态势迎来近几年最好的状况。

宣告回购清水湾股权的前一天，雅居乐董事会主席陈卓林在股东大会上也向出资者传达了更多期望。在花了两三年时刻处理欠好的项目和产品后，成效已在2016年得到表现，他信任在往后的三年内，雅居乐的成绩会一年比一年好。

本年前四个月，在清水湾一季度的杰出表现下，雅居乐的全体出售额已达到272亿元，这占到本年它们600亿方针的45%，全年方针应该无忧，乃至能超量完成。尽管看起来增幅不及职业巨子，但对雅居乐而言，这已是不错的增加。