财物装备主张：大宗产品进入回调期，国内权益仍有超配价值为应对通胀压力，美联储加息节奏和力度有望进一步加强，对全球大宗产品价格构成显着按捺，而国内微观经济数据显现增加逐渐向好，国内权益财物仍有超配价值，低配大宗品和债券。

股指：基本面差异仍在，国内权益仍优于美股。7月国内经济连续修正，叠加地产出售改进，企业和居民中长期借款有望上量，增加和流动性层面临商场均有支撑。美股头悬加息“白”，技术性熊市短期难改。

债券：国内短震长升，美债上行。经济由底部逐渐缓慢上升，方针尤其是财务增量方针将发力支撑，中美利差倒挂持续时间略超预期，带动国内长债向上。美钱银收紧进一步发酵，通胀高位不下，美债收益率估计向上。

世界大宗品价格敞开回落，国内定价产品有望小幅。美联储有或许持续加速加息节奏，世界大宗品价格敞开回落，铜价恐首战之地、原油仍有供应端要素支撑，而世界动力、金属等上游价格下行连累国内产品反弹力度，可重视国内定价产品，主张超配世界原油、国内玻璃。

基本面忧虑下美元难以保持强势，人民币短期价值降低压力不大。美联储进一步加速加息与美国经济增速放缓二者之间对美元上行存在必定的对冲联系，短期内限制美元进一步走强。

装备逻辑：美联储加息恐致经济“硬着陆”，中美增加基本面进一步分解疫情防控让坐落经济修正，稳增加全面反击，微观数据企稳向好，经济有望走出底部。6月微观数据显着改进，进一步承认5月经济底部，估计7月发布的二季度GDP增速有望小幅为正，三季度经济增加全面步入复苏通道。

CPI阶段性放缓与微观数据好转，叠加宽松方针支撑力度短期不改，国内经济处于复苏前期，利好阶段性装备A股。

美联储收紧钱银方针大方向不变，7月加息起伏等钱银方针不确定性又持续增强。5月CPI达扭转了3月份以来CPI有所回落的态势，高通胀使得美联储加息的迫切性进一步加强，在没有GDP增速等其他微观数据支撑放缓加息节奏的情况下，美联储面临高通胀数据的加息起伏不确定性进一步提高。

疫情步入结尾，但7月需重视重要事情或许引起危险偏好改变。商场危险偏好强势或许难以连续，但还需亲近重视三大事情。一是7月10日美国6月CPI数据出炉和7月底FOMC会议，二是7月中旬国内Q2季度和6月经济数据发布，三是7月底前后中央政治局会议对下半年经济工作的定调。

危险提示

对各国经济复苏猜测存在误差；国内外方针收紧超预期；中美联系超预期恶化；新冠疫情超预期开展等。