| 新消费日报近几年，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、茶颜悦色等品牌从头界说了茶饮赛道，让“新茶饮”商场敏捷成为本钱宠儿。

据不完全计算，到上一年11月，2021年新茶饮范畴融资已超30起，总金额超越120亿元。

热度不断攀升之际，“新茶饮榜首股”奈雪的茶率先在港股IPO，蜜雪冰城也已在2021年9月底发动A股上市教导，喜茶登陆本钱商场现已呼之欲出。

不过，虽然有本钱热捧，但运营杠杆较高、单店盈余才能缺乏、食品安全、同质化等问题仍困扰着各大品牌。

奈雪的茶成绩体现欠安，导致股价连续跌落，也让组织对这一赛道的品牌愈加慎重。一起，茶颜悦色关店与降薪事情让新茶饮赛道存在的问题暴露无遗。

在2021年末，狂奔中的“新茶饮”赛道也逐步进入开展的阵痛期。

职业竞赛晋级为“本钱战” 短期难改盈余不确定性

2018年以来，高端现制茶范畴阅历了快速生长，在屡次迭代后，2021年上半年迎来迸发。据灼识咨询的数据显现，2020年商场规划已达1136亿元，估计2025年将达3400亿元。

上半年，喜茶、蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗等均传出融资音讯。其间，蜜雪冰城最早发表了融资20亿元的音由美团龙珠、高瓴本钱联合领投，估值超越200亿元。

蜜雪冰城估值翻倍后，喜茶紧随其后，在最新一轮融资后，其估值达600亿。此前，喜茶只官宣过两次融资音2016年8月，喜茶宣告完结来自IDG本钱和闻名出资人何伯权的过亿元融资；2018年4月，喜茶宣告完结4亿元B轮融资，美团龙珠独家出资。

值得注意的是，喜茶600人民币估值现已超越“新式茶饮榜首股”奈雪的茶。本年6月，奈雪的茶登陆港交所，IPO定价为19.80港元/股，市值达340亿港元，约合人民币283亿元。

本钱加持下，新茶饮赛道根本区分根本构成，首要分为连锁和非连锁两种运营业态，其间连锁又可分为直营形式、加盟形式以及“直营+加盟”混合形式。连锁品牌中，直营形式以喜茶、奈雪的茶、乐乐茶、茶颜悦色等为主，茶百道、蜜雪冰城、沪上阿姨等均为加盟形式。

直营形式品牌客单价相对较高，根本在25元左右，加盟形式则更重视下沉商场，客单价在8-15元不等。

实际上，高客单价并未给喜茶、奈雪的茶等品牌带来赢利空间。据了解，在单店模型中，人工本钱、门店租金等固定本钱占比高，且为坚持连续运营，相对灵活性较低，在终端需求削弱且出售下滑的期间，单店盈余遭到较大影响。

奈雪的茶发表信息显现，估计2021年全年录得收入与2020年比较，将低于预期，并估计2021年全年将录得经调整净亏损。

“产品技术壁垒低、职业准入门槛低、顾客品牌忠诚度低、中高端区隔不显着等特色构成职业竞赛反常剧烈。”浦银世界分析师以为，要想在我国高端现制茶饮商场坚持长时刻的竞赛力，奈雪需求具有继续打造爆款的研制才能、强壮的产品营销才能、高效的供应链管理才能以及经过商场验证有用的盈余模型，而这些都有待时刻去验证

线下快速开店、多元化扩张，反而加快同质化竞赛

在盈余窘境下，奈雪的茶、喜茶等品牌均开端加快开店。本年第三季度，奈雪的茶净新增门店90 家，新开店以PRO店为主。到2021年9月30日，奈雪的茶共开设668家门店，奈雪估计2021年新开大约350家奈雪的茶门店。

备受本钱喜爱的喜茶开店速度也很可观。2018年-2020年，喜茶净增门店数量别离为80、209、323 家，2020年末现已达695家。

除开店外，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城等品牌也开端测验向快消范畴开展。到现在，喜茶共推出了6款气泡水、3款果汁茶、1款轻乳茶和2款暴柠茶，构成了4个品类布局。喜茶方面临记者表明，进入瓶装零售范畴，既能凭借产品和品牌优势扩展事务鸿沟，从而进步消费频次和用户黏性。

奈雪的茶也已推出四款不同口味的气泡水，其工作人员曾对记者表明，将进一步向线下连锁商场等途径推出零售类产品。

此外，天眼查APP显现，蜜雪冰城请求注册“雪王爱喝水”商标，世界分类为啤酒饮料，现在商标状况为请求中，有意入局瓶装纯净水商场，但蜜雪冰城方面并未对此作出回应。

不过，即使职业界许多玩家企图经过扩张完结规划效应，使用多元化布局打破同质化瓶颈，但收效甚微。

因为职业进入门槛较低、同质化竞赛剧烈，加快扩张是否会添加单店盈余的担负一直是业界焦点。

餐饮职业从业者穆杨表明，餐饮企业依托开店带动营收，但却没有互联网企业的边沿效益，开店越多，餐饮企业的本钱压力也在添加，对单店效益的影响也益发显着。“上市后，企业为寻求效益，只能经过开店完结成绩方针。”

浦银世界分析师以为，在疫情开展不明朗的状况下加快开店，不只将加大盈余担负，也将进一步拉低单店流水体现。在阅历了海底捞的严重冲击今后，商场对相似决议计划很可能体现出极大的排挤。

相同的状况也呈现在新茶饮要布局的瓶装饮料赛道。

就现在来看，瓶装饮料商场现已相对老练，想要进入这一商场并非易事。我国食品职业分析师朱丹蓬对记者表明，现制茶饮与瓶装饮料有许多不同，包含消费场景、消费频次乃至消费人群。对这些企业来说，想要在赛道中包围，关键在于途径打通和顾客触达。“只要真实具有完善产业链、供应链一起具有品牌影响力的企业才可以成功。”

职业圈层化、头部化，但光依托本钱输血品牌难走远

实际上，2021年以来，新茶饮赛道圈层化很显着，高端、腰部、低端赛道都存在头部型的品牌。

比方，喜茶、奈雪的茶等品牌在中高端赛道开始构成头部效应。在中低端商场，蜜雪冰城亦具有肯定话语权。

东吴证券研报显现，2015-2020年高端现制茶饮零售额CAGR达75.8%。高端茶饮商场会集度高，以2020年零售消费额计，2020年喜茶、奈雪的茶别离以27.7%、18.9%的市占率位居前两位，CR5达58.4%。

随同消费场景延伸，龙头品牌卡位全途径、布局新零售，占据顾客心智。

一个典型的比如是喜茶。2021年以来，喜茶相继出资连锁咖啡品牌Seesaw、植物基代餐品牌野生植物YePlant，以及桃子茶饮和気桃桃。朱丹蓬以为：“与传统VC/PE比较，这些公司的出资目的性更强、全体布局更明晰，也会更专业。” 2021年喜茶对外出资计算 朱丹蓬以为，喜茶上市几乎没有悬念，短期来看，新茶饮高端商场玩家也将是奈雪和喜茶的竞赛。头部竞赛有利于职业自动化设备及数字化运营方面继续投入，而功率提高利于本钱逐步可控，带领职业走向良性开展。

不过，新茶饮品牌走向本钱商场的路途并非坦道。

以奈雪的茶为例。奈雪的茶登陆港股后，股价连续跌落，到收盘，奈雪的茶涨4.15%，报8.80港元/股，上市以来现已跌超50%，总市值仅为150.93亿港元。

此外，多位业界人士对新消费日报表明，奈雪的茶破发后，让职业对喜茶的高估值愈加忧虑。

这样的忧虑并非骇人听闻。虽然职业不断向头部会集，但受限于护城河较低，虽然有头部品牌，但却很难构成“寡头格式”。

穆杨以为，茶饮品牌在近年来竞赛十分剧烈，而奈雪、喜茶等品牌之所以可以留存，其间一个重要的原因是有本钱的继续输血，严厉意义上新茶饮品牌还没有一套有用的盈余形式。

而茶颜悦色在前不久呈现的关店、内部降薪所引发的危机也充分说明，假如品牌不在供应链、运营、开店节奏等方面修炼内功，是很难在疫情重复的状况下依托本钱与营销就能跑出盈余形式。