省内独苗,战略地位显着。公司所在的陕西省是未来我国煤炭主产区中产值增加最具潜力的区域之一,公司控股股东陕煤化集团是省内仅有一家省属煤炭集团,在省内获取资源、运力方面具有绝对优势。而公司作为陕煤化集团和陕西省内仅有煤炭上市渠道,在矿区开发建造、

省内“独苗”,战略地位显着。公司所在的陕西省是未来我国煤炭主产区中产值增加最具潜力的区域之一,公司控股股东陕煤化集团是省内仅有一家省属煤炭集团,在省内获取资源、运力方面具有绝对优势。而公司作为陕煤化集团和陕西省内仅有煤炭上市渠道,在矿区开发建造、资源整合方面具有其他公司不行比较的优势,战略地位显着。

资源禀赋优异,本钱优势凸显。公司煤炭资源储藏优势显着,储量超百亿,可采近百年。97%的煤炭资源坐落陕北、彬黄等优质产区,出现一高三低的特色,近年来公司加强对冶金及化工用煤商场开发,产品附件值不断进步。公司现在控股矿井 16对,核定产能 1.14亿吨/年,参股矿井 5对,核定产能 2900万吨/年,其间 6对矿井被评为国家以及安全出产标准化矿井。 获益于简略的地质条件,超卓的本钱管控才能,公司吨煤本钱远低于职业平均水平,为其构筑起天然护城河。

价挺量增,盈余有望迭立异高。价格方面,受年头矿难影响,陕西实践产值紧缩严峻,产地价格有望保持高位,公司煤炭定价参阅“陕西动力煤价格指数”,走势显着强于港口现货,且动摇起伏较小。产值方面,公司内生、外延皆有等待:其一,在建矿井的连续投产带来确定性增量,存量矿井具有产能核增空间;其二,集团矿井存注入预期,且后续资源储藏丰厚。

蒙华铁路拓展公司出售半径,助力进步长协占比。蒙华铁路注册后将极大完善公司陕北区域的铁路运输系统,未来获益于铁路运力的进步,公司出售结构中长协占比有望显着进步,成绩开释将更为安稳。

科技立异、提质增效,产融互动、转型晋级。公司秉承着“有备无患早领先,高枕无忧谋久远”的理念,一直以高质量发展为方针。

一方面,公司加大在“无人化矿井、才智化矿区、数字化矿山”方面的出资,继续进步安全保证才能;

一方面,公司坚持走“工业+本钱”的产融结合之路,活跃布局新动力优质财物,探究构建动力互联工业生态。

盈余猜测与出资主张。咱们估计公司 2019年~2021年归母净利分别为112.1亿元、116.7亿元、122.5亿元,EPS 分别为 1.12、1.17、1.22元,对应 PE 分别为 8.1、7.7、7.4。咱们以为公司在资源禀赋、工业布局及股东布景方面均显着强于职业平均水平,考虑到公司优异的资源禀赋,拔尖的本钱管控才能,确定性的增量,高而安稳的分红份额,以及未来蒙华铁路注册后长协占比的进一步进步,公司成绩有望迭立异高,初次掩盖并给予公司“增持”评级。

危险提示:需求超预期下滑,进口煤控制放松,全国产能投进进展超预期,公司产生矿难,小保当投产进展不及预期。(国盛证券)

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